沈浩平对TCL中环影响太大了，这不是小事…

后浪森林研究室|序夹为

统筹、编辑|许佳维

“发生沈浩平离职突发事件之时，已距离它最高时的股价下跌了86%。沈浩平的离辞对于中环来讲绝对是超过八级的地震，他不是谁都可以替代的，更大的影响还在后面。”

8月2日晚，TCL中环突发披露，“董事会收到沈浩平辞职申请，因工作需要和个人精力考虑，沈浩平申请辞去CEO职务。”

虽然沈浩平辞去CEO后，仍继续担任董事、副董事长及董事会专门委员会各项相关职务。这显然是一个临时之策、过渡之策，以防引起外部更大涟漪。接过沈浩平CEO的是老板李东生。

沈浩平在中环41年，担任决策者17年，中环每一步都与之深度相关。沈浩平对于中环之重要，李东生自然很明白。

可能在繁荣期双方易于皆大欢喜，但在冰冷的行情与资本面前，可供选择的空间十分狭窄，甚至只有一种选择。毕竟，此时已据中环股票最高位已下跌了86%，而且光伏行业的寒冬还有多长，李东生心里并没有着数。

“灵魂”

兰州大学官网一篇文章中称：1986级物理系同寝室三位同学李振国、钟宝申、李春安，毕业后创办了以江隆基老校长命名的“隆基集团”，如今，它已是全球最大硅片生产商。

而业内盛传隆基帝国最害怕的对手，则是同样出身兰大的物理系师兄——沈浩平。

1962年出生的沈浩平，1983年从兰州大学物理系毕业后进入中环，毕业论文“薄膜非晶硅电池”，还登上了国家级刊物《电子学报》。他从车间一线拉单晶工艺流程做起，一干就是近20年，后历经区熔车间主任、副厂长（总工程师）、厂长。

2007年“中环股份”上市，45岁的沈浩平升为总经理，成为中环业务线实际掌舵人，但仍未持有任何股份，其彼时控股股东是天津地方国企中环集团。

沈浩平带领中环两次挺过了光伏“周期”。由于后来实行“双主业”战略，中环没能像隆基绿能抓住在硅片领域快速崛起的良机。

2020年TCL科技公开摘牌收购中环集团100%股权，获得中环股份控制权，中环股份改名TCL中环，从一家混改国企彻底转型为民营企业。TCL科技实控人李东生成为TCL中环董事长，但并不参与具体管理，沈浩平依旧担任CEO负责公司日常经营管理，“东生浩平组合”带领TCL中环与“隆基三剑客”对垒。

没有体制束缚，沈浩平发力追赶。他在2019年主导推出了全球首创的G12（210mm尺寸）太阳能单晶硅片，中环一跃成为中国光伏硅片龙头，并带领中环股份在2021年实现营收、利润翻倍增长。2023年，其大尺寸（210 系列）外销市场占比已达60%。

至2023年，中环硅片产能已达183GW，在硅片产能上完成了对隆基的反超，硅片出货量和市占率方面升至全球第一。

今年是沈浩平与中环并肩作战的41年。虽然付出大量心血，但手中并未持有大量股份，一直以职业经理人的身份参与经营。2023年沈浩平税前薪酬686.51万元，持有48.17万股。　

“争议”

沈浩平卸任CEO，市场充满各种猜测。外界很难探寻真实原因，但结果已说明一切，他与李东生之间必然产生了不可调和的分歧，这种分歧甚至到了无解的程度。

2020年、2021年、2022年是光伏产业最疯狂的三年，一大批新玩家入场，拉开了旷日持久的疯狂扩产运动。

2023年第三季度开始，光伏行业进入下行周期，从硅片到组件环节进入白热化竞争，供需失衡，光伏行业进入价格战，企业出现普遍性亏损。

TCL中环也难独善其身。2023年以及2024年Q1，TCL中环营收分别为591.46亿元、99.33亿元，分别同比下跌11.74%、43.62%；净利润34.16亿元、-8.80亿元，分别同比下降49.9%、139.05%。TCL中环已经连续三个季度出现持续亏损状态。2024年上半年，TCL中环继续亏损，预计亏损29-32亿元。

在死命内卷同时，TCL中环选择的仍然是通过可转债融资逆势扩产。自己想要活下去，必须把对手们通通卷死。

2023年4月，TCL中环披露可转债预案，计划募资138亿元。公告显示，“ TCL中环可转债计划募集的资金138亿元，拟分别投向35GW硅片项目、25GW电池项目”

在监管三轮问询拷问下，2024年5月， TCL中环最终将可转债预案修订，募资额下调至49亿元，计划募资缩水64.49%。其中，N型TOPCon高效太阳能电池扩产产能计划减半至12.5GW。

在全线亏损的情况下，多数厂商都开始主动减少开工率，但TCL中环不仅仅维持高于行业的开工率，还继续为“35GW硅片项目、12.5GW电池项目”项目募资。

产能过剩下，为何TCL中环仍然需要可转债募资？

从债务状况看，目前中环有息债务高达401.68亿元，而名义货币资金仅为110亿元左右，相关资金缺口较大。董事长李东升也表示，“2024年光伏行业中短期仍将处于市场周期底部，供需关系严重失衡，产品技术转型加速，产能优胜劣汰推动落后产能出清。”

随着相关长债资金到期，TCL中环中长期的偿债压力或不小。5月，TCL中环董事会还审议通过了使用最高额度不超过100亿元自有资金购买理财产品的议案。此举，也是为了保证资金使用效率和收益水平。毕竟一旦现金流出问题，就事关生死了。

在光伏产业供应链结构性调整的当下，收缩扩张产能控制费用流出，同时，恢复自身造血能力是TCL中环当务之急。

据业内人士称，“沈浩平逆势满产，在内部争议很大”，离职也可能也是TCL中环对目前结果的一种处理方式。

“股票”

中环股票2022年7月创下62.21元之后，25个月交易周期里有22个月下跌，跌幅已达到86%，市值只有338亿元。

经此地震之后，中环或许面临更大争议与不确定性，毕竟这是一次伤筋动骨的重大变动。