顺络电子：2023年净利同比增长47.98% 拟10派3元

优势点：近年经营活动现金流净额持续增长。

优势点：存货周转率持续高于行业平均水平；风险点：应收账款周转率持续低于行业平均水平。

风险点：总负债持续上升。

风险点：有息资产负债率持续增长，有息资产负债率达到29.80%。

中证智能财讯 顺络电子（002138）2月29日披露2023年年报，公司实现营业总收入50.40亿元，同比增长18.93%；归母净利润6.41亿元，同比增长47.98%；扣非净利润5.92亿元，同比增长60.88%；经营活动产生的现金流量净额为11.44亿元，同比增长7.56%；报告期内，顺络电子基本每股收益为0.81元，加权平均净资产收益率为11.22%。拟向全体股东每10股派3元（含税）。

以2月28日收盘价计算，顺络电子目前市盈率（TTM）约为33.59倍，市净率（LF）约3.61倍，市销率（TTM）约4.27倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，顺络电子近三年营业总收入复合增长率为13.18%，近三年净利润复合年增长率为2.87%。

资料显示，公司主要从事研发、设计、生产、销售新型电子元器件；提供技术方案设计和技术转让、咨询服务，销售自产产品。

分产品来看，2023年公司主营业务中，片式电子元件收入50.03亿元，同比增长19.03%，占营业收入的99.26%。

截至2023年末，公司员工总数为7417人，人均创收67.96万元，人均创利8.64万元，人均薪酬12.26万元，较上年同期分别变化7.43%、33.68%、-13.42%。

2023年，公司毛利率为35.35%，同比上升2.35个百分点；净利率为14.68%，较上年同期上升2.30个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为36.96%，同比上升6.61个百分点，环比上升0.69个百分点；净利率为14.06%，较上年同期上升12.30个百分点，较上一季度下降4.39个百分点。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额9.31亿元，占总销售金额比例为18.47%，公司前五名供应商合计采购金额5.79亿元，占年度采购总额比例为25.39%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为11.22%，较上年同期增长3.33个百分点；公司2023年投入资本回报率为8.37%，较上年同期增长1.29个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为11.44亿元，同比增长7.56%；筹资活动现金流净额3.46亿元，同比减少6738.34万元；投资活动现金流净额-11.75亿元，上年同期为-15.2亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为2701.73万元，上年同期为-45771.71万元。

2023年，公司营业收入现金比为96.05%，净现比为178.68%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.43次，上年同期为0.41次（2022年行业平均值为0.47次，公司位居同行业11/16）；固定资产周转率为0.98次，上年同期为1.01次（2022年行业平均值为1.66次，公司位居同行业14/16）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.88次、3.63次。

2023年，公司期间费用为8.45亿元，同比增长9854.57万元；但期间费用率为16.76%，同比下降0.85个百分点。其中，销售费用同比增长29.9%，管理费用同比增长7.81%，研发费用同比增长8.92%，财务费用同比增长43.56%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司在建工程较上年末减少34.93%，占公司总资产比重下降5.17个百分点；固定资产较上年末增加22.80%，占公司总资产比重上升2.91个百分点；货币资金较上年末增加72.54%，占公司总资产比重上升2.07个百分点；存货较上年末减少6.99%，占公司总资产比重下降1.62个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加174.53%，占公司总资产比重上升2.88个百分点；应付账款较上年末增加48.91%，占公司总资产比重上升1.07个百分点；短期借款较上年末增加22.84%，占公司总资产比重上升0.52个百分点；长期借款较上年末增加5.82%，占公司总资产比重下降1.44个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为8.65亿元，占净资产的14.5%，较上年末减少6494.44万元。其中，存货跌价准备为1.65亿元，计提比例为15.99%。

2023年全年，公司研发投入金额为3.84亿元，同比增长8.92%；研发投入占营业收入比例为7.61%，相比上年同期下降0.70个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为47.97%，相比上年末上升3.72个百分点；有息资产负债率为29.80%，相比上年末上升1.96个百分点。

2023年，公司流动比率为1.37，速动比率为1.11。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为香港中央结算有限公司，占比8.23%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、申万宏源证券有限公司持股有所上升，招商银行股份有限公司-兴全轻资产投资混合型证券投资基金(LOF)、基本养老保险基金一六零三二组合、全国社保基金四一三组合持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为3.14万户，较三季度末增长了189户，增幅0.61%；户均持股市值由三季度末的74.25万元下降至69.31万元，降幅为6.65%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。