民营房企花式保壳，“环京王”荣盛发展暂时摆脱退市危机

　　在A股房企退市潮中带头跨界转型求“保壳”的荣盛发展，亮出了其拟购入的大股东锂电资产的底色。

　　荣盛发展近日回复了深交所此前下发的并购重组问询函，补充说明了盟固利的盈利、发展情况，自身连续两年亏损还要收购亏损资产的合理性等。

　　根据回复函，盟固利近年来的经营状态并不算好，2021年及2022年营业毛利分别为-1.75亿元、 -1.4亿元，净利润分别为-5亿和-4.9亿，并且自2021年8月起，该公司因资金情况存在延期支付职工薪酬的情况。

　　对此，荣盛发展方面解释称，业绩持续为负主要因资金压力较大、产能利用率较低所致。首先新能源电池产业投资规模较大，属资金密集型产业，盟固利作为非上市公司，近年来受外部因素影响融资较为困难，资金压力较大。

　　在流动资金有限的情况下，盟固利的产能无法充分转化为收入、产能利用率较低，2021年和2022年分别为26.40%和31.10%，对毛利率产生了较大影响，期间也有较大的营运资金压力。

　　但荣盛发展仍相信收购盟固利的前景，指出其所处的新能源电池行业存在广阔市场空间，在市场、产品和研发领域拥有显著优势，并且今年以来经营业绩有改善，预计2023年1-6月实现收入超过4.5亿元，较2022年1-6月同比增长超过100%，全年业绩预计相比去年将有大幅度改善。

　　根据荣盛发展置入盟固利的股权交易方案，配套融资所募集资金将用于标的公司项目建设、补充标的公司流动资金或偿还债务等，能明显提升盟固利的持续盈利能力，也能为连年亏损的荣盛发展本身带来助力。

　　即使目前交易还未经由董事会、股东大会以及深交所审核通过等流程，荣盛发展“保壳”这一迫在眉睫的目的已经达成。

　　今年5月25日，在披露重组意向的前一个交易日，荣盛发展的股价已跌至1.17元/股，即将到达“面值小于1元”触发退市风险的红线。但这之后，荣盛发展复牌后在6月12日-6月16日连续获得4个涨停板。

　　截止6月19日收盘，其股价为1.73元/股，较重组意向披露前大涨47.8%，已暂时脱离退市风险。

　　另一家千亿房企金科股份也决定采用置入新资产这一方式“保壳”，6月7日发布公告称，拟以发行股份的方式购买母公司旗下恒昇大业建筑科技集团有限公司20%股权。

　　据了解，恒昇大业四大核心主营业务分别为：绿色新型建材业务、装配式EPC总包业务、BIM及智能管控服务建筑产业化咨询服务。不过金科股份没有披露恒昇大业任何财务数据情况。

　　在这起公告之前，金科股份因为房地产大盘的走弱以及一纸“被债权人申请重整”的公告，自5月22日以来股价一路下跌，5月26日曾触及跌停、最低报0.77元，收盘价为0.95元/股。

　　金科的大股东随后还宣布了增持股份以“护盘”，随后股价有所反弹，截止6月6日停牌前收报1.07元/股，如今仍在等待披露收购的具体方案之中。

　　IPG首席经济学家柏文喜对界面新闻表示，金科和荣盛的收购目标都不是自身的主业，意味着两者都在目前经营陷入困境且股价压力较大的情况下，试图搭上重组概念以及资本风口的快车，以此来维护股价以避免股价下跌而触发退市的相关条款。

　　“因为目前金科和荣盛已经不是上市公司股价较好、实控人可以通过左手倒右手来实现自身较大利益诉求的时候了，金科和荣盛实控人的当务之急很显然已经转变为如何保证上市公司不触及强制退市的条款了。”柏文喜补充称，后续会不会退市还需要看市场怎么看待这些公司未来的基本面。

　　中指研究院企业研究总监刘水也认为，这些救市措施如大股东增持、装入优质资产，短期对提升公司股票价值有帮助，避免了股票价格快速下跌。长期来看，公司要尽快完成债务重组、盘活存量保交楼、加快销售回款，尽快恢复经营，才能避免退市发生。

　　不止是荣盛发展和金科股份，根据中指院统计，在A股中，还有大约11家房企已经被戴帽，而截至6月12日收盘，*ST嘉凯、ST美置、ST粤泰（维权）、*ST中天、ST泰禾、ST阳光城、*ST宋都（维权）等7家房企已经触发20天收盘价低于1元，基本锁定退市。

　　站在危险边缘的还有*ST海投（维权）、ST世茂、*ST新联、*ST泛海及中南，这几家股价均在1元附近，存在退市风险。

　　港股虽然没有“1元退市”的规则，却有停牌超过18个月的退市条款。截止目前，约有10家房企将在三个月后达到18个月的期限，包括恒大、世茂、奥园、花样年、当代置业、阳光100等，也可能进入退市倒计时。

　　由此可见，触发退市风险的房企多数是出险房企，而退市又将带来更多的困境。

　　中指研究院指出，退市会使得上市房企信用、品牌影响力下降，融资渠道受限，将严重影响经营、投资业务，并且公司估值降低，将打击大股东自救的积极性，不利于后续保交楼及债务重组，从而影响出险房企的投资人、债权人、员工、供应商及其他利益相关方的合法权益。

　　不难预见，在房地产行业加速出清之时，“退市潮”将延续，而咬紧牙关的大老板们要“保壳”，就会使出手“护盘”的大股东、“灵光一现”的跨界收购重组等现象继续出现。