正邦归来：基本面已改善，推进复工复产

界面新闻记者 张晓迪

2024年6月17日，界面新闻获悉正邦科技（002157,SZ）控股的云南广德饲料有限公司（下称：“广德饲料”）于近日新增1条限制消费令信息。这并非广德饲料第一次收到法院限制消费令，自2022年8月至今，该公司已收到了4条限制消费令，涉案金额逾6万元。

不仅如此，这家公司目前已被法院列为被执行人。

就此，正邦科技董秘办工作人员告诉界面新闻，公司旗下子公司收到限制消费令等信息确实不止这一起，目前公司财务、业务基本面已改善，相关债务处置已基本执行完毕。但公司规模较大，情况比较复杂，一些诉讼也正在走法律程序，公司会根据法律执行的情况积极应对，处理好遗留债务问题。

在中国生猪养殖史上，正邦科技的故事是一个大起大落，苦熬渡劫的样本。

从大举扩张，摇身养殖黑马，到资金链断裂，岌岌可危，再到获双胞胎集团援手，重整渡过难关，正邦的起伏完美贴合了本轮超长下行猪周期的走势。

公开信息显示，正邦科技成立于1996年，主营业务为饲料生产及销售、良种猪繁育、养猪，2007年8月，正邦科技在深交所上市，成为江西首家民营企业IPO公司。

2018年，中国生猪养殖行业爆发非洲猪瘟，生猪产能出现大幅下滑，生猪价格一度升至28元/公斤。行业内外大举扩张，抢滩养殖行业，正邦科技也是其中一员。

但转眼到2021年，生猪产能大爆发，生猪价格急剧下滑，并跌破了行业养殖成本。和大多数企业一样，正邦科技也就陷入亏损，随即便迎来资金危机。资不抵债后，2022年10月27日，正邦被债权人申请破产重整。

不仅如此，2022年度末，因净资产为负值，2023年5月5日公司被实施退市风险警示。

正邦曾公开反思其陷入危机的原因，主要是错判了猪周期，在2019年大幅扩大生猪产能。

2023年底，同处江西一地的同行双胞胎集团作为重整牵头人，成了解救正邦于危困中的“白衣骑士”。自此，正邦获救，市场其态度开始有所转向。正邦股价在2023年曾录得四连板。

不久前的6月12日，在经历近一年的重整后，正邦科技“摘星脱帽”，其退市风险警示被撤回。

业内人士分析，正邦科技这一方面得益于正邦重整以来财务、业务方面的改善，同时也是因为行业正在发生变化，生猪养殖正重回盈利时代。

在摘帽的的首个交易日，正邦科技盘中一度逼近涨停，最终以小涨收盘。而在第二个交易日，其股价涨幅接近5%。

重整期间，除了引进双胞胎集团作为产业投资人，正邦还招募了16位财务投资人，上述重整投资人合计为正邦合计提供投资款43.40亿元。

据正邦相关公告，2023年正邦收到投资款32.29亿元，2024年一季度，正邦再收到8.8亿元的重整投资人资金。截至目前，正邦科技累计已收到重整投资款达41.09亿元。

同时，正邦科技自2023年12月15日重整执行完毕后，正邦的财务和业务状况也相应得到了改善。

据正邦相关公告，正邦通过现金清偿、以股抵债、重整留债、领受信托份额方式清偿化解债务，资产负债率大幅下降，从2023年初的143.38%下降至2023年末的53.97%，截至2024年一季度末，负债率继续降低至50.43%。

业务方面，2023年，正邦科技出栏下滑，营收出现大幅下滑，而因重整收益，其归母净利润扭亏为盈。

据年报，2023年，正邦科技实现营收69.92亿元，同比大降51.5%。实现归母净利润85.29亿元，同比大增199.61%。不过2023年，其扣非净利润仍亏损48.83亿元。2024年，其扣非净利润继续亏损3.17亿元。

值得一提的是，近期，国内猪肉市场迎来了一波价格上扬的态势，全国生猪均价已达到每公斤18.4元，创下近18个月以来的新高。这也标志着，生猪价格长达三年之久低位摩底周期结束。生猪价格已覆盖行业大约15元/公斤的养殖成本，本轮猪周期正进入上行阶段，行业进入盈利期。

图片来源：界面新闻 范剑磊

“摘星脱帽”的正邦科技，这次能否踏准周期，它还有哪些自身的困境需要继续突破？

对此正邦科技表示，公司今年以及明年的整个工作规划，就是复工复产。通过优化管理模式，因地制宜输出盘活策略，提升产能利用率，提升生猪生产管理水平，降低生猪养殖成本。

正邦科技称，2023年度公司在预重整及重整期间受限于财务及资金状况，部分猪场、饲料厂闲置，相应固定资产折旧计入管理费用，导致管理费用较高，同时由于整体业务规模收缩导致收入下降，使得2023年度销售费用及管理费用占营收比重上升。2024年度随着复工复产工作的稳步推进，公司将逐步降低管理费中的固定资产折旧。