董事长被立案调查仍正常履职？莱茵生物Q1业绩为何变脸？

2023年一季度，莱茵生物实现营业总收入2.53亿元，同比下降10.55%；归母净利润1993.74万元，同比下降48.11%

《投资时报》研究员 董琳

全面实行股票发行注册制的正式实施，为资本市场服务实体经济高质量发展打开了更广阔的空间。而同步强化的市场监管力度，也对上市公司合规治理提出更高要求。

在监管趋严下，A股市场上市公司董事长或实际控制人被立案调查的情况屡屡出现。桂林莱茵生物科技股份有限公司（下称莱茵生物，002166.SZ）近日就发布公告称，公司实际控制人、董事长兼总经理秦本军，因涉嫌操纵证券市场收到证监会的《立案告知书》。

在公告中，莱茵生物表示，本次调查事项系对秦本军个人的调查，不会对公司的日常运营造成重大影响。秦本军将积极配合证监会的调查工作，同时严格按照监管要求履行信息披露义务。5月16日，该公司在投资者互动平台再度表示，目前公司董事长秦本军在公司正常履职。

受此消息影响，5月11日早间开盘，莱茵生物股价迅速跌停，跌停状态持续至当日收盘。同时《投资时报》研究员注意到，自去年7月触及14.73元/股高点后，该公司股价便持续下挫。截至今年5月19日收盘，该股报收于7.62元/股，累计降幅达48%，目前市值不足60亿元。

业绩方面，在2022年营收和净利润双双创下历史新高后，莱茵生物今年一季度的业绩却突然“变脸”。2023年第一季度报告显示，期内该公司实现营业总收入2.53亿元，同比下降10.55%；归母净利润1993.74万元，同比下降48.11%；扣非净利润838.29万元，同比下降71.83%；经营活动产生的现金流量净额为-55.23万元，上年同期为4316.39万元，同比下降101.28%。

针对公司实控人被立案调查是否与公司经营管理业务和证券业务有关，及公司业绩走势为何出现较大波动等问题，《投资时报》电邮沟通提纲至莱茵生物相关部门，截至发稿尚未收到公司回复。

2022年7月至今，莱茵生物股价变动趋势（元/股）

数据来源：Wind

上市公司高管被查

事实上，为防止大股东、实际控制人损害上市公司中小股东和其他利害相关者的利益，促进建立有效的公司治理机制，证券监管机构一直将上市公司大股东、实际控制人行为作为监管重点之一。

今年3月31日，证监会公布《证券公司监督管理条例（修订草案征求意见稿）》（下称《条例》）。其中重要的一项内容就是，加强对证券公司股东、实际控制人穿透监管的要求，增强监管力度，规范公司治理。

《投资时报》研究员注意到，修订后的《条例》明确了证券公司股东、实际控制人应当遵守法律法规及证券监管机构的规定，依法行使权利、履行义务，保证证券公司的独立性。

同时也明确了证券公司股东、实际控制人应当履行的义务及底线要求。包括针对主要股东实际控制人隐瞒关系、规避责任等问题，将底线要求扩展适用至主要股东的实际控制人，并相应补充完善了监管核查手段。要求证券公司及其股东、实际控制人严格履行所作出的承诺，否则将面临行政处罚。

在此背景下，今年以来多家上市公司高管被查。5月10日晚，莱茵生物公告披露，公司实际控制人、董事长兼总经理秦本军，因涉嫌操纵证券市场被证监会立案调查。

公开信息显示，秦本军现年48岁，自2014年7月起任莱茵生物董事长、总经理。秦本军还担任华高生物董事长、桂林君御投资有限公司董事长、本欣国际董事等职。股权结构上，秦本军为莱茵生物第一大股东。截至今年一季度末，他直接持有公司股票2.71亿股，持股比例36.57%，其中1.29亿股份处于质押状态。

《投资时报》研究员注意到，同日，发布高管被查公告的上市公司还有片仔癀（600436.SH）和棒杰股份（002634.SZ）。其中片仔癀党委委员、副总经理刘丛盛，因涉嫌严重违纪违法，正接受漳州市纪委监委纪律审查和监察调查；棒杰股份董事长、总经理陈剑嵩因涉嫌控制并使用他人证券账户进行内幕交易，证监会亦对其发起立案调查。

据Wind统计，今年以来，已有约40家上市公司披露了公司大股东或董监高被证监会立案调查的相关公告，数量较上年同期有所增多。业内人士分析认为，证监会密集立案调查，“零容忍”信号更加清晰。围绕全面实行注册制后的市场秩序和生态塑造，未来依法从严打击各类证券期货违法活动的措施将更加有力。

莱茵生物实控人收到《立案告知书》公告

资料来源：公司公告

一季度业绩双降

莱茵生物成立于2000年，是一家从事天然健康产品研发、生产及销售的科技型、外向型民营企业。目前，公司产品包括天然甜味剂、风味剂、保健食品原料、护肤品原料等。

据最新财报披露，今年第一季度，莱茵生物实现营收2.53亿元，同比下降10.55%；归母净利润为1994万元，同比下降48.11%。

对于业绩下滑的原因，该公司称，主要受全球经济波动及主要出口国阶段性的需求下降影响，公司营业收入较去年同期略有下降；同时，由于上年原材料成本上升，为进一步培育市场，一季度公司产品售价维持稳定或略有下降，对本报告期利润造成较大影响。

而在刚刚过去的2022年，莱茵生物实现营收14.01亿元，同比增长32.99%；归母净利润为1.79亿元，同比增长50.92%，营收和净利润双双创下了历史最高业绩。

但在业绩大幅增长的情况下，该公司经营活动产生的现金流量净额同比却出现了大幅下降，期内降幅高达1084.84%。在年报中莱茵生物表示，主要系公司主营植物提取业务规模快速增长，2022年支付原辅料采购款增加，以及报告期内公司收到BT项目回购款低于所支付的工程款，2022年BT项目经营活动净现金流出8340万元。

Wind数据显示，2020年至2022年，莱茵生物经营活动净现金流分别为2.04亿元、0.26亿元、-2.58亿元，持续下降。截至今年一季度末，该公司经营活动产生的现金流量净额为-55.23万元，上年同期为4316.39万元。

第二增长曲线尚不成熟

另外，《投资时报》研究员查阅该公司年报注意到，莱茵生物的产品结构并不均衡，目前公司业绩增长的主要驱动力较为依赖天然甜味剂业务。2022年该业务实现营业收入8.89亿元，同比增长40.36%，占总营收的比重达63.45%。

近年来，莱茵生物一直在进行多领域布局。2019年4月，该公司涉足工业大麻领域，宣布将在美国投建年处理原料能力5000吨的“工业大麻提取及应用工程建设项目”。2022年6月末，公司工业大麻提取工厂正式进入规模化量产阶段。但2022年该业务营业收入却不及预期。

该公司在年报中提及原因包括两方面：一是销售端因政策开放进程及下游市场需求增长不达预期，客户拓展缓慢；二是去年海外工业大麻市场供需出现阶段性不平衡，产品价格呈现低迷状态，公司针对工业大麻原材料计提了减值。

此外，莱茵生物还布局了茶叶提取业务。2022年，公司控股子公司华高生物全年实现营业收入1.96亿元，同比增长3.76%；其中茶叶提取业务实现营业收入1.63亿元，同比下降0.18%，利润率与上年同期基本持平。目前来看，该公司陆续开拓的新业务尚未成为第二增长曲线，未来发展仍需时间检验。

值得关注的是，5月15日，世卫组织发布了一份名为《WHO advises not to use non-sugar sweeteners for weight control in newly released guideline）》的指南称，建议不要使用非糖甜味剂来控制体重，或以此降低非传染性疾病的风险。上述指南所指的非糖甜味剂，主要包括安赛蜜、阿斯巴甜、安美、甜蜜素、纽甜、糖精、三氯蔗糖、甜菊糖和甜菊糖衍生物等。

同时，世卫组织也指出，由于研究参与者的基线特征不同，且非糖甜味剂使用模式较为复杂，可能影响实验结论，混淆非糖甜味剂与疾病之间的证据联系。因此，世卫组织表示，这表明，根据这一建议做出的政策决定可能需要在特定的背景下进行实质性讨论。

多家与此业务相关的公司表示，报告所述内容是否会对非糖甜味剂行业产生巨大影响还待研究。