签下超8亿美元天然甜味剂大单，莱茵生物盘中涨停，影响有多大？

新协议累计目标收入8.4亿美元（含税），按最新汇率计算，将占莱茵生物2022年营业收入的85%。

6月19日，莱茵生物（002166.SZ）早盘迅速拉升封住涨停板，截至发稿，报8元/股。消息面上，6月18日，莱茵生物公告称，近日，公司与dsm-firmenich（以下简称“帝斯曼-芬美意”）签署了未来5年合作的新协议，来延续此前双方近5年的长期战略合作伙伴关系。

资料显示，莱茵生物是国内植物提取行业首家上市公司，专注于植物功能性成分提取领域。目前，莱茵生物已开发出300多个标准化植物提取产品，产品包含罗汉果提取物、甜叶菊提取物、工业大麻提取物、茶叶提取物及其他保健护肤提取物。

据悉，2018年，莱茵生物曾与Firmenich S.A.（下称“芬美意”）签署了一份关于天然甜味剂相关产品独家分销的五年期《商业合同》，该合同将于2023年年底到期。2023年6月16日，莱茵生物与帝斯曼-芬美意签署了一份该合同的《修正协议》，并更新了相关条款，协议期限为2024年1月1日起至2028年12月31日。芬美意即为帝斯曼-芬美意的前身，2023年5月，帝斯曼（DSM）与芬美意两家公司宣布正式完成合并。

上述公告中还显示，新协议累计目标收入（CTR）金额为8.4亿美元（含税），最低累计目标收入（MCTR）金额为6.8亿美元（含税），协议期限为5年。根据该协议CTR和MCTR计算，公司未来年均实现销售金额分别约为1.68亿美元和1.36亿美元，按最新美元兑人民币汇率7.13计算，分别约占公司2022年度营业收入的85%和69%。

关于新协议采购金额较大，是否会对公司产能造成挑战这一问题，银柿财经以投资者身份询问莱茵生物公司方面，对方表示，莱茵生物做植物提取已将近23年，对打好提前量这一块非常重视。“2021年及2022年间，公司已经完成了现在工厂甜叶菊及罗汉果两个车间比较大型的技改，现在工厂（产能）较几年前已经有较大提升。另外，公司在建的甜叶菊专业提取工厂，预计2023年年末主车间将可以投入使用。所以现有产能加上在建产能，对于覆盖芬美意合同采购部分产能没什么大问题。”

据悉，芬美意是全球知名的食品香精香料公司，与帝斯曼合并后，帝斯曼-芬美意营收达到120亿欧元，拥有超16000项专利。据莱茵生物2022年年报，芬美意是莱茵生物的第一大客户，最近三个会计年度，莱茵生物与芬美意的销售金额分别为2.36亿元、3.92亿元、6.04亿元，分别占当年经审计营业收入的30.01%、37.18%、43.09%。

为控制单一重大客户依赖的风险，莱茵生物曾在2022年年报中表示，公司一方面加大了天然甜味剂产品国内市场的开拓力度，成功与部分国内主流食饮品牌达成合作；另一方面，公司同步加快除天然甜味剂以外的其他植物提取产品的开发，提升公司其他植物提取产品的销售规模，改善公司销售集中度高的情况。

银柿财经注意到，除延续此前的天然甜味剂分销，新协议内容还包括双方将共同组建一个联合技术团队，特别为中国客户和市场提供针对性的解决方案服务，帝斯曼-芬美意将委派代表加入该团队。对此，莱茵生物公司方面人士向银柿财经表示，“该实验室主要是针对研发，但具体事项不方便向外透露太多”。

同时，新协议内容中还提到，针对国内保护客户名单的范围和约束性进行了优化。莱茵生物公司方面则表示，“其实在最初5年合同的时候，双方就国内市场开拓这部分就有一些其他条款约定，但因为主合同没有公开。这部分（优化）主要是利好莱茵对国内市场开拓。”

此外，公告中提到，新协议签订后预计公司天然甜味剂产品的收入将逐年增长，将对未来5年的战略发展和经营业绩产生积极影响，但不会对公司2023年业绩产生重大影响。

2023年第一季度，莱茵生物业绩有所下滑。据其2023年一季报，报告期内，公司实现营业收入2.53亿元，同比下降10.55%；实现归母净利润1993.74万元，同比下降48.11%。对于业绩下滑原因，莱茵生物曾表示，一是公司产品的主要出口国家和地区出现阶段性需求的下降；二是从2022年第四季度到2023年第一季度，部分人工合成代糖价格大幅下滑，对天然甜味剂市场需求造成了一定扰动；三是2022年原料价格维持高位运行，公司跟随市场价格变动作出调整。