代糖阶段性过剩，莱茵生物等代糖股业绩大幅下滑

界面新闻记者 张晓迪

快速诞生的代糖行业也出现了产能过剩，随之而来的是，代糖股2023年业绩集体变脸。

日前，天然甜味剂生产商莱茵生物（002166.SZ）公布2023年财报，报净利润大幅下滑53.8%；

而此前公布业绩赤藓糖醇股保龄宝（002286.SZ）也报2023年净利润下滑59.5%。三元生物（301206.SZ）则预告2023年扣非净利润同比下滑63.04%～71.05%。

代糖股业绩变脸背后是行业产能过剩的局面。2022年，曾有第三方研究机构粗略统计，仅6家头部生产商可生产的赤藓糖醇总产能就将达44.5万吨/年，是2021年总消费量的20倍。而据弗若斯特沙利文预测，2022全球赤藓糖醇总需求仅17.3万吨。

公开信息显示，莱茵生物是国内植物甜味剂的主要生产企业之一，其产品包含罗汉果提取物、甜叶菊提取物等。

2023年，莱茵生物全年实现营业收入14.9亿元，同比增长6.7%，实现净利润8251万元，同比大幅减少了53.8%。

在此之前两年，莱茵生物收入和净利润均保持着30%以上的增长，2021年和2022年莱茵生物天然甜味剂业务分别增长了53.9%和41.3%，而2023年，莱茵生物的天然甜味剂业务收入9亿元，同比仅增长1.5%。

于此同时，另一代糖赤藓糖醇生产企业也处境艰难。

据赤藓糖醇生产企业保龄宝公告的年报，2023年，保龄宝营收、归母净利润双降，其中实现营收25.23亿元，同比下降6.96%；实现归母净利润0.54亿元，同比下降59.47%。

同时，2023年的保龄宝毛利率只有8.1%，也创下近年来新低，而2021年和2022年同期毛利率为13.4%和11.6%。

代糖业务下滑引发投资者关注，莱茵生物董秘罗华阳曾表示，天然甜味剂行业遭遇了客户库存去化以及行业供需预期差导致竞争加剧的问题，对莱茵生物2023年前三季度营收及利润造成了较大的影响。

保龄宝方面也表示，公司糖醇业务快速下滑导致业绩下滑。2023年保龄宝糖醇收入2.1亿元，同比减少41.8%，而且糖醇品类的毛利率也大幅下降，从2022年的14.9%降至-9.7%。

保龄宝财报中称，短期内大量产能的涌入，叠加消费端的下滑，也带来了市场价格的恶性竞争，2023年国内赤藓糖醇市场价格从高峰时的3、4万元/吨，一度跌至9500元/吨。

不过市场似乎出现了回暖的迹象。

2023年第四季度，莱茵生物，单季销售6亿元，同比增长43.4%；单季完成天然甜味剂销售收入3.8亿元，毛利率提升了12个百分点。

莱茵生物称，这主要与第四季度行业回暖，市场需求恢复，以及公司采取的优化产品结构等措施有关。

此外，赤藓糖醇生产商三元生物4月1日发布的业绩预告称，2024年第一季度公司预计实现净利润2300万元至2900万元，比上年同期增长194.6%至271.4%。

对于业绩增长的原因，三元生物认为一方面是受益于下游客户订单增加，主营产品销量增加，产能利用率逐步上升；另一方面，也与公司采取积极的市场销售策略和开拓国际市场有关。

尽管生产企业业绩有起伏，代糖市场仍在快速扩张。尼尔森IQ数据显示，2023年国内无糖饮料行业收入241亿元，同比增长26%；艾媒咨询也预测，到2025年国内无糖饮料市场规模将达615.6亿元。

政策的引导与支持为天然甜味剂市场实现快速发展提供了良好的成长环境。

2023 年新加坡政府正式施行“饮料限糖令”，要求在售包装饮料上标明营养等级标签（Nutri-Grade）和含糖量标签，并禁止高糖饮料开展广告宣传。2023年11月，我国上海实施的《上海市爱国卫生与健康促进条例》提出鼓励含糖饮料销售者在 有关商品销售区域规范设置健康提示标识。上海也成为我国首个对含糖饮料设置健康提示的城市。

莱茵生物表示，未来，随着更多国家和地区采取在市场制定统一健康标签的方式，通过明确监管红绿灯，引导消费者购物选择，高效普及健康食饮观念，有助于推动“减糖”市场的快速扩大。