芭田股份：2024年上半年净利润1.50亿元 同比增长24.26%

中证智能财讯 芭田股份（002170）8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入15.51亿元，同比增长2.24%；归母净利润1.5亿元，同比增长24.26%；扣非净利润1.48亿元，同比增长57.56%；经营活动产生的现金流量净额为2.33亿元，同比增长10.29%；报告期内，芭田股份基本每股收益为0.1688元，加权平均净资产收益率为6.00%。

以8月30日收盘价计算，芭田股份目前市盈率（TTM）约为18.05倍，市净率（LF）约为2.01倍，市销率（TTM）约为1.59倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入8.95亿元，同比增长23.64%，环比增长36.36%；归母净利润9744.13万元，同比增长98.76%，环比增长84.69%；扣非净利润9593.25万元，同比增长107.24%，环比增长83.93%。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，复合肥系列收入13.45亿元，同比增长2.35%，占营业收入的86.68%；磷矿石收入1.80亿元，同比增长7.53%，占营业收入的11.58%；硝酸收入0.22亿元，同比下降31.16%，占营业收入的1.42%。

2024年上半年，公司毛利率为23.92%，同比上升3.03个百分点；净利率为9.71%，较上年同期上升1.71个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为22.11%，同比下降0.87个百分点，环比下降4.28个百分点；净利率为10.93%，较上年同期上升4.11个百分点，较上一季度上升2.87个百分点。

分产品看，复合肥系列、磷矿石、硝酸2024年上半年毛利率分别为16.30%、81.58%、8.19%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为6.00%，较上年同期增长0.63个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.88%，较上年同期增长0.49个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为2.33亿元，同比增长10.29%；筹资活动现金流净额3.97亿元，同比增加1.32亿元，主要系本期银行借款及其他融资款同比增加所致；投资活动现金流净额-3.25亿元，上年同期为-4.7亿元，主要系本期子公司贵州芭田小高寨磷矿工程项目、选矿项目及贵州芭田新能源工程项目、韶关芭田新型肥料建设项目建设投入同比减少所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-3.97亿元，上年同期为-3.47亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为105.92%，净现比为154.93%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.28次，上年同期为0.31次（2023年上半年行业平均值为0.31次，公司位居同行业30/58）；固定资产周转率为1.26次，上年同期为1.50次（2023年上半年行业平均值为1.20次，公司位居同行业19/58）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为24.09次、1.93次。

2024年上半年，公司期间费用为1.76亿元，较上年同期增加2046.73万元；期间费用率为11.32%，较上年同期上升1.10个百分点。其中，销售费用同比下降9.29%，管理费用同比增长9.73%，研发费用同比下降6.91%，财务费用同比增长101.65%。

资料显示，财务费用的变动主要因为本期借款利息支出同比增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末增加35.75%，占公司总资产比重上升2.89个百分点；固定资产较上年末减少6.27%，占公司总资产比重下降2.70个百分点；无形资产较上年末减少1.49%，占公司总资产比重下降1.02个百分点；存货较上年末增加13.77%，占公司总资产比重上升0.83个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加22.40%，占公司总资产比重上升4.30个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加64.74%，占公司总资产比重上升2.21个百分点；长期借款较上年末减少87.37%，占公司总资产比重下降2.20个百分点；应付票据较上年末减少53.29%，占公司总资产比重下降2.16个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为6.51亿元，占净资产的25.16%，较上年末增加7884.24万元。其中，存货跌价准备为3111.96万元，计提比例为4.56%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为53.81%，相比上年末下降0.43个百分点；有息资产负债率为37.97%，相比上年末上升4.31个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为0.70，速动比率为0.45。

半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为广发多因子灵活配置混合型证券投资基金、白如敬、华安聚优精选混合型证券投资基金，取代了一季度末的四川锦天福泽农业有限公司、刘巧玲、钱卫东。在具体持股比例上，高维价值一号私募证券投资基金持股有所上升，黄培钊、项延灶、叶锡如、黄林华、香港中央结算有限公司、高千童持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.36万户，较一季度末下降了4423户，降幅9.22%；户均持股市值由一季度末的11.23万元上升至12.27万元，增幅为9.26%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。