纳思达：2023年亏损61.85亿元

中证智能财讯 纳思达（002180）4月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入240.62亿元，同比下降6.94%；归母净利润亏损61.85亿元，上年同期盈利18.63亿元；扣非净利润亏损62.97亿元，上年同期盈利16.71亿元；经营活动产生的现金流量净额为28.69亿元，同比增长154.05%；报告期内，纳思达基本每股收益为-4.395元，加权平均净资产收益率为-48.99%。

以4月26日收盘价计算，纳思达目前市盈率（TTM）约为-5.48倍，市净率（LF）约为3.58倍，市销率（TTM）约为1.41倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，纳思达近三年营业总收入复合增长率为4.45%，在其他计算机设备行业已披露2023年数据的53家公司中排名第23。近三年净利润复合年增长率为-449.26%，排名53/53。

分产品来看，2023年公司主营业务中，原装打印机及耗材收入177.69亿元，同比下降2.88%，占营业收入的73.85%；通用耗材及配件收入44.80亿元，同比下降19.66%，占营业收入的18.62%；芯片收入8.74亿元，同比下降26.20%，占营业收入的3.63%。

2023年，公司毛利率为31.66%，同比下降0.95个百分点；净利率为-36.99%，较上年同期下降44.93个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为31.03%，同比下降0.55个百分点，环比上升0.47个百分点；净利率为-147.55%，较上年同期下降151.54个百分点，较上一季度下降143.85个百分点。

分产品看，原装打印机及耗材、通用耗材及配件、芯片2023年毛利率分别为30.43%、31.54%、56.62%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额7.53亿元，占总销售金额比例为3.13%，公司前五名供应商合计采购金额50.99亿元，占年度采购总额比例为28.07%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-48.99%，较上年同期下降61.27个百分点；公司2023年投入资本回报率为-29.88%，较上年同期下降37.91个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为28.69亿元，同比增长154.05%；筹资活动现金流净额-12.53亿元，同比增加14.92亿元；投资活动现金流净额-19.79亿元，上年同期为-6.33亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-93.38亿元，上年同期为7.40亿元。

2023年，公司营业收入现金比为106.10%，净现比为-46.38%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.57次，上年同期为0.58次（2022年行业平均值为0.40次，公司位居同行业15/62）；固定资产周转率为7.93次，上年同期为9.03次（2022年行业平均值为8.88次，公司位居同行业23/62）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为6.39次、2.79次。

2023年，公司期间费用为74.19亿元，较上年同期增加16.56亿元；期间费用率为30.83%，较上年同期上升8.54个百分点。其中，销售费用同比增长2.38%，管理费用同比增长15.22%，研发费用同比增长2.1%，财务费用由去年同期的-3.59亿元变为8.93亿元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司商誉较上年末减少60.86%，占公司总资产比重下降15.08个百分点；使用权资产较上年末增加237.57%，占公司总资产比重上升3.65个百分点；存货较上年末减少0.69%，占公司总资产比重上升2.49个百分点；货币资金较上年末减少5.76%，占公司总资产比重上升2.27个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加31.49%，占公司总资产比重上升10.69个百分点，主要系银行长期贷款增加导致；长期应付款合计较上年末减少98.19%，占公司总资产比重下降2.94个百分点；租赁负债较上年末增加358.93%，占公司总资产比重上升3.49个百分点；短期借款较上年末减少31.20%，占公司总资产比重下降0.65个百分点，主要系银行短期贷款归还导致。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为58.71亿元，占净资产的61.89%，较上年末减少4099.41万元。其中，存货跌价准备为5.89亿元，计提比例为9.12%。

2023年全年，公司研发投入金额为17.51亿元，同比增长2.10%；研发投入占营业收入比例为7.28%，相比上年同期上升0.65个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为17.30%。

年报称，截至2023年12月31日，公司拥有自主研发的已取得专利权的专利5862项（其中，发明专利3500项，实用新型专利1823项，外观设计专利539项），软件著作权与集成电路布图设计241项。同时，另有1842项专利申请正在审查过程中。

2023年，纳思达的商誉达到51.30亿元，相当于同期公司净资产94.88亿元的54.08%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为74.60%，相比上年末上升15.33个百分点；有息资产负债率为36.27%，相比上年末上升11.25个百分点。

2023年，公司流动比率为1.70，速动比率为1.20。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为中欧新兴价值一年持有期混合型证券投资基金、全国社保基金一零三组合，取代了三季度末的东方红启东三年持有期混合型证券投资基金、易方达新经济灵活配置混合型证券投资基金。在具体持股比例上，中庚价值先锋股票型证券投资基金持股有所上升，珠海赛纳科技有限公司、庞江华、香港中央结算有限公司、中欧价值智选回报混合型证券投资基金、易方达基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-易方达国寿股份成长股票型组合单一资产管理计划(可供出售)、东方红启恒三年持有期混合型证券投资基金、易方达品质动能三年持有期混合型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为3.4万户，较三季度末增长了1164户，增幅3.54%；户均持股市值由三季度末的111.42万元下降至94.18万元，降幅为15.47%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。