嘉应制药：2023年净利润同比下降21.88% 拟10派0.5元

中证智能财讯 嘉应制药（002198）4月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入5.33亿元，同比下降19.11%；归母净利润3432.02万元，同比下降21.88%；扣非净利润3084.53万元，同比下降29.85%；经营活动产生的现金流量净额为9845.38万元，同比增长262.57%；报告期内，嘉应制药基本每股收益为0.0676元，加权平均净资产收益率为4.60%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.5元（含税）。

以4月26日收盘价计算，嘉应制药目前市盈率（TTM）约为95.68倍，市净率（LF）约为4.3倍，市销率（TTM）约为6.16倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，嘉应制药近三年营业总收入复合增长率为-0.71%，在中药Ⅲ行业已披露2023年数据的61家公司中排名第45。近三年净利润复合年增长率为20.05%，排名20/61。

资料显示，公司主营业务为中成药的研发、生产和销售，隶属于中医药行业中的主流细分行业。

分产品来看，2023年公司主营业务中，接骨七厘片/胶囊收入3.15亿元，同比下降18.65%，占营业收入的59.10%；双料喉风散/含片收入0.81亿元，同比下降5.20%，占营业收入的15.22%；重感灵片收入0.28亿元，同比增长23.33%，占营业收入的5.31%。

2023年，公司毛利率为65.21%，同比下降0.12个百分点；净利率为6.44%，较上年同期下降0.22个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为58.16%，同比下降0.34个百分点，环比下降13.00个百分点；净利率为6.03%，较上年同期下降2.83个百分点，较上一季度上升0.47个百分点。

分产品看，接骨七厘片/胶囊、双料喉风散/含片、重感灵片2023年毛利率分别为81.34%、84.87%、42.67%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额0.84亿元，占总销售金额比例为14.01%，公司前五名供应商合计采购金额0.82亿元，占年度采购总额比例为44.50%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为4.60%，较上年同期下降1.62个百分点；公司2023年投入资本回报率为4.35%，较上年同期下降1.51个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为9845.38万元，同比增长262.57%；筹资活动现金流净额-445.34元，同比增加3155.92万元；投资活动现金流净额-1.50亿元，上年同期为-5103.16万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-5508.06万元，上年同期为-3167.65万元。

2023年，公司营业收入现金比为119.31%，净现比为286.87%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.63次，上年同期为0.80次（2022年行业平均值为0.51次，公司位居同行业10/74）；固定资产周转率为2.72次，上年同期为3.08次（2022年行业平均值为2.56次，公司位居同行业32/74）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.38次、2.22次。

2023年，公司期间费用为3.01亿元，较上年同期减少6383.41万元；但期间费用率为56.42%，较上年同期上升1.10个百分点。其中，销售费用同比下降20.39%，管理费用同比增长9.89%，研发费用同比下降34.17%，财务费用由去年同期的-184.58万元变为-209.04万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司交易性金融资产较上年末增加298.98%，占公司总资产比重上升17.72个百分点；货币资金较上年末减少27.39%，占公司总资产比重下降5.97个百分点；应收账款较上年末减少33.17%，占公司总资产比重下降5.74个百分点；固定资产较上年末减少7.34%，占公司总资产比重下降1.79个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末减少51.75%，占公司总资产比重下降1.16个百分点；应交税费较上年末减少56.69%，占公司总资产比重下降1.15个百分点；合同负债较上年末减少79.88%，占公司总资产比重下降1.04个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少16.08%，占公司总资产比重下降0.42个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为8460.01万元，占净资产的11.09%，较上年末增加231.53万元。其中，存货跌价准备为209.78万元，计提比例为2.42%。

2023年全年，公司研发投入金额为1009.85万元，同比下降34.17%；研发投入占营业收入比例为1.89%，相比上年同期下降0.44个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为9.98%，相比上年末下降3.98个百分点；有息资产负债率为0.00%，相比上年末基本持平。

2023年，公司流动比率为11.76，速动比率为10.04。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为华软新动力博华一期私募证券投资基金、中信证券股份有限公司，取代了三季度末的万川基金(深圳)有限公司-万川六号证券投资私募基金、许晓微。在具体持股比例上，林日志持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.49万户，较三季度末下降了1079户，降幅4.16%；户均持股市值由三季度末的13.58万元上升至14.86万元，增幅为9.43%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。