全球铜基产品龙头赴港！「海亮股份」冲刺A+H
2026年8月30日，海亮股份第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金公司、广发证券。
海亮股份已于A股上市，代码002203.SZ，截至2026年8月31日，其A股总市值约447亿元人民币。2025年公司营收为人民币833.07亿元，净利润10.10亿元，同比增长61.9%。2026年前5个月营收404.70亿元，净利润5.55亿元。
LiveReport大数据获悉，浙江海亮股份有限公司公司于2026年8月30日再次向港交所递交上市申请，公司此前曾于2026年1月30日递交招股书。
海亮股份成立于2000年，是全球铜基产品核心供应商，核心产品覆盖暖通工业铜加工品、锂电/PCB铜箔、AI散热铜组件等。公司定位为全球领先的铜基产品供应商，致力于提供先进热管理材料和导体材料，助力全球客户提升能源效率，推动铜基材料在新能源、AI算力等新兴领域的规模化应用，实现铜加工产业的高端化、全球化、绿色化发展。
核心应用场景
传统领域：暖通空调、建筑管网、工业流体输送、电力电网、家电制造等刚需场景；
新兴领域：新能源汽车锂电池、PCB高频基板、AI数据中心液冷散热、人形机器人供电与热管理等高增长场景。
根据弗若斯特沙利文报告，2025年公司暖通及工业铜加工产品出货量连续6年全球第一，市占率18.0%；全球铜加工产品整体出货量排名第三，市占率3.0%；锂电铜箔出货量全球第五，市占率4.3%，为中国首家在海外建成投产铜箔生产基地的铜加工企业，海外铜箔产能规模行业第一。
公司代表性客户包括美的、格力、海尔、海信、大金、宁德时代等行业龙头，2025年前五大客户收入占比14.5%，最大客户收入占比5.3%，客户集中度处于较低水平。公司的竞争壁垒包括：
全球化布局壁垒：截至2026年5月在全球12个国家布局23个生产基地，海外收入占比37.5%，是少数实现欧美亚非本地化生产的中国铜加工企业；
技术壁垒：具备3.5μm极薄铜箔、固态电池铜箔量产能力，主持或参与起草80%以上铜管国家及行业标准，是唯一获得中国工业大奖的有色金属加工企业；
成本管控壁垒：通过铜价套保、动态库存管理、全球化供应链协同，有效对冲原材料价格波动风险，单位加工毛利保持稳定。
财务数据
2025年公司按业务线拆分收入如下：
暖通及工业铜加工产品收入600.84亿元，占比72.3%，为基本盘业务；
锂电及PCB铜箔产品收入57.92亿元，占比7.0%，同比增长102.5%，为核心增长曲线；
AI应用铜加工产品收入5.92亿元，占比0.7%，为前瞻布局业务；
铜贸易业务收入162.54亿元，占比19.5%，服务于供应链周转需求；
其他业务收入5.85亿元，占比0.5%。
高附加值的铜箔、AI铜加工产品收入占比持续提升，成为增长核心动力。
2024年公司毛利率下滑至3.3%，主要系原材料铜价上涨摊薄毛利、海外新基地投产初期费用较高、财务费用上升所致；2025年毛利率回升至3.8%、净利率回升至1.2%，主要系高毛利的铜箔、AI散热产品占比提升，规模效应释放，同时汇兑收益、套保收益带动净利润同比大幅增长61.9%。
此外，公司A股最新中报显示，海亮股份2026年上半年营业总收入为人民币489.41亿元，同比上升9.9%；归母净利润6.41亿元，同比下降9.96%；扣非净利润3.45亿元，同比下降57.49%。
行业概况
铜加工行业处于有色金属产业链中游，上游为电解铜、再生铜、锌锭等原材料供应商，通过熔铸、挤压、轧制、热处理、电解沉积等工艺生产铜管、铜棒、铜排、铜箔等产品，下游覆盖传统的家电、建筑、工业装备、电力电网领域，以及新能源汽车锂电池、PCB、AI数据中心、人形机器人等新兴高增长领域，是支撑新能源转型、数字经济发展的关键基础材料行业。
根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，2025年全球铜加工产品市场规模3286.2万吨，2021-2025年复合年增长率（CAGR）为2.1%，预计2030年达3646.1万吨，2025-2030年CAGR为2.1%。细分赛道增速分化明显：
暖通及工业铜加工产品：2025年全球规模510.5万吨，2021-2025年CAGR2.8%，预计2030年达632.6万吨，CAGR4.4%，增长稳健；
锂电及PCB铜箔：2025年全球规模214.3万吨，2021-2025年CAGR23.0%，预计2030年达478.4万吨，CAGR17.4%，受益于新能源产业高速增长；
AI应用铜加工产品：2025年全球AIDC领域铜加工产品规模41.8万吨，2021-2025年CAGR56.9%，预计2030年达256.8万吨，CAGR43.8%，是增长最快的细分赛道。
上市前股东架构
公司单一最大股东集团为冯海良先生及其控制的海亮集团、浙江正茂，合共控制公司30.24%的投票权，为公司控股股东，股权结构稳定。
中介团队
据LiveReport大数据，海亮股份的保荐人有2家，其中中金公司近10家保荐项目上市首日分别取得4涨4跌2平，表现普通；广发香港近10家保荐项目上市首日分别取得8涨2跌0平，整体表现良好。
