飞马国际（002210）2025年三季报简析：净利润同比下降57.3%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期飞马国际（002210）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.62亿元，同比下降24.89%，归母净利润1433.36万元，同比下降57.3%。按单季度数据看，第三季度营业总收入5315.13万元，同比下降46.51%，第三季度归母净利润1172.22万元，同比上升6061.12%。本报告期飞马国际公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达875.17%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率32.05%，同比增32.58%，净利率8.64%，同比减44.27%，每股净资产0.36元，同比增201.2%，每股经营性现金流0.02元，同比增18.58%，每股收益0.01元，同比减57.14%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.88%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为11.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.18%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-843.45%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为88.32%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.54%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达120.24%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达875.17%）

持有飞马国际最多的基金为环境治理LOF，目前规模为1.82亿元，最新净值0.5959（10月29日），较上一交易日上涨1.29%，近一年上涨19.62%。该基金现任基金经理为赖中立。

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