西南证券发布新里程(002219)深度研报：医疗服务行业领跑者，1+N模式持续扩张

近日，西南证券团队深入新里程（002219）开展调研后，撰写并发布深度研究报告。值得注意的是，除西南证券外，近期已有安信证券、首创证券陆续发布新里程深度研报，随着券商覆盖不断增加，公司也受到更多资本市场关注。

本次西南证券研报显示，基于老龄化趋势医疗需求增长和局部医疗资源不足，新里程体内医疗机构围绕“1+N”模式打造区域医疗中心，体外医疗机构资源丰富，是医疗服务行业领跑者。

具体来看，宏观方面，西南证券认为中国老龄化趋势推动医疗需求增长中国人口老龄化趋势加剧，从医疗服务需求端推动行业增长，全国医院诊疗人次从2011年的22.58亿人次增长到2021年的38.8亿人次，综合医院平均收入从2011年的1.7亿元增长到2021年的5.4亿元；从医疗资源供给端看，优质医疗资源不足，数量占比仅为9%的三级医院承担57.5%的就诊人次，床位利用率稳定在95%之上，医疗资源存在供需缺口，政策鼓励社会办医补充公立医疗资源不足现状。

聚焦到新里程业务覆盖，西南证券表示新里程的医院布局恰好填补中西部省份医疗资源不足。例如，新里程体内医院主要集中在河南省、江苏省等区域，体外医院分布在重庆市、山西省、河南省、陕西省等多个省市。根据《2022年中国卫生统计年鉴》，2021年重庆、陕西、山西等地三甲医院数量分别为34、51、44，重庆三级医院占比为7.6%，陕西三级医院比例为6.5%，山西三级医院占比仅为4.3%，处于较低水平，医疗资源较为稀缺，新里程在区域内将弥补公立医疗资源不足，为患者提供医疗服务资源。

而独特的“1+N”模式打造区域医疗中心，亦成为新里程核心竞争力。公司目前控股11家医院，采用“一个综合医院+多个专科分院”的1+N式打造区域医疗中心，目前公司瓦房店第三医院、兰考第一医院、盱眙县中医院、泗阳医院、崇州二医院已经成为区域医疗中心；此外，公司控股股东在全国共有33家上市公司体外医院，分布于15个省市，医疗服务覆盖范围广，为各地区的医疗服务需求提供支持。

此外，新里程于1月29日晚间发布2023年业绩预告公告。2023年公司预计实现净利润为2500万元至3500万元，若剔除股权激励费用摊销影响，经营净利润约1.85亿元-1.95亿元，同比增长约19%-25%；扣除非经常性损益后的净利润约1.8亿元-1.9亿元，同比增长约97%-108%。对于业绩变动原因，新里程在公告中解释称，报告期内公司医疗服务、医药制造两大板块严格遵循可持续发展战略，执行高质量发展规划，加强经营管理，狠抓预算达成，持续降本增效，优化负债结构，业绩稳步增长。