塔牌集团主业投资向好半年净利增3亿 累计募资46亿分红51亿负债率仅10.98%

　　来源：长江商报

　　经济在复苏，建筑行业仍然承压，塔牌集团（002233.SZ）经营向好。

　　7月28日晚间，塔牌集团披露的业绩快报显示，上半年，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）4.86亿元，比上年同期增加3亿元。

　　塔牌集团解释称，一方面，水泥主业毛利率上升，盈利能力增强，另一方面，证券投资浮盈，投资收益增加。

　　从目前多家A股以水泥为主业的公司披露的信息看，包括天山股份在内，上半年的经营业绩依旧承压明显。

　　作为一家老牌水泥生产企业，塔牌集团具有较强的抵御市场风险能力。公司长期低负债运行，截至今年一季度末，公司资产负债率仅为10.98%。

　　长江商报记者发现，上市以来，塔牌集团股权融资累计为46.33亿元，累计派发红利51.39亿元。

　　半年净利4.86亿增长178%

　　塔牌集团率先向市场释放利好。

　　根据最新披露，今年上半年，塔牌集团实现的净利润约为4.86亿元，与去年同期的1.75亿元相比，将增加3.11亿元，增长幅度为178.03%。其扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）约为3.89亿元，较上年同期的2.05亿元增加约1.83亿元，增长幅度为89.65%。与之对应的营业收入，上半年约为28.71亿元，同比增长10.72%。

　　今年一季度，塔牌集团实现的营业收入、净利润分别为13.14亿元、2.33亿元，同比增长4.68%、342.39%，扣非净利润为1.42亿元，同比增长23.65%。

　　对比发现，二季度，公司实现的营业收入为15.57亿元，同比增长约16.37%。净利润、扣非净利润分别为2.53亿元、2.47亿元，同比增长107.38%、171.43%。

　　上半年及二季度，塔牌集团的经营业绩算不错的。

　　塔牌集团披露，今年上半年，按国家统计局同口径数据，累计水泥产量同比增长 1.3%，且增速逐月持续回落。根据水泥出货率监测情况，上半年全国水泥市场需求仅略好于去年同期水平，尤其是进入二季度以来，需求表现不佳，呈现“旺季不旺，淡季更淡”的行情，与 2019—2021 年同期相比下降约两成。

　　在这样复杂形势下，塔牌集团实现水泥销量 819.94 万吨、熟料销量 43.46 万吨，较上年同期分别增长了 12.51%、32.42%。

　　塔牌集团介绍，针对水泥行业形势新情况新变化，公司一方面加强了市场端管控和建设，灵活施策，精准施策，进一步巩固公司市场份额，另一方面继续推进降本增效工作，强化成本管控，深化对标对表，加强煤炭价格趋势研判和优化采购节奏，不断降低生产成本和压减运营费用，加快固废项目建设和运营管理，逐步出清低效产能和低质企业，提升公司竞争力。

　　上半年，水泥市场行情维持弱势运行态势，粤东和珠三角市场水泥价格延续上年末以来弱势回升的走势，但进入 5 月份中下旬以来出现快速回落。塔牌集团水泥平均售价同比下降 2.53%。受益于煤炭价格下降和公司上年以来实施的一系列降本增效措施，公司水泥销售成本同比下降 12.36%，使得公司综合毛利率由上年同期的 20.44%上升至 27.91%，上升了 7.47 个百分点，主业盈利水平同比有所改善。

　　此外，受股指回升影响，公司证券投资实现浮盈，非经常性损益同比大幅增加 1.27 亿元。

　　A股市场上以水泥为主业的公司中，天山股份预告净利下降97.13%—95.69%，四川金顶预计下降45%到55%，祁连山预计下降51.76%到55.74%，冀东水泥预计亏损3亿元至4亿元。

　　产能利用率稳定80%以上

　　尽管市场需求不旺，但塔牌集团的产能利用率仍然超过80%。

　　塔牌集团主要从事各类硅酸盐水泥、预拌混凝土的生产和销售，是国家水泥工业结构调整重点支持的全国 60 家大型水泥企业之一，属于国家产业政策扶持企业。公司拥有广东省梅州市、惠州市和福建省龙岩市三大水泥生产基地，水泥年产能 2200万吨，熟料产能 1473 万吨，国内排名第 15 名，水泥产品在粤东市场占有率较高。

　　中国水泥协会发布的 2022 年中国水泥上市公司综合实力排名，塔牌集团位居第十二位。

　　2022年，塔牌集团水泥产量为 1844.57 万吨，产能利用率为 83.84%，较 2021 年度有所下降，主要是 2022 年市场需求较弱及实施错峰生产时间较长所致。2023 年，公司生产经营计划中目标水泥产销量为 1750万吨以上，公司预计产能利用率将保持在80%以上。

　　今年上半年，塔牌集团的水泥销量 819.94 万吨，较去年同期增加超90万吨，考虑到广东地区9 月份到次年春节前属于销售旺季，今年全年，公司产能利用率将继续超过80%。

　　深耕水泥行业50年，塔牌集团依仗的优势之一，是资源及产业链优势。公司所处粤东地区（梅州、惠州山区）目前是广东省重点发展的三大水泥熟料基地之一，石灰石资源储量丰富，粤东地区已初步形成水泥产业集群效应，配套的石灰石矿山开采、物流等均较完备。公司称，其具有完整的产业链，上游具有矿山，下游具有混凝土搅拌站，且公司在各生产基地逐步配套兴建分布式光伏发电项目和水泥窑协同处置固废项目，完整的产业链可以促进公司在提高抗风险能力的基础上提质增效。

　　wind数据显示，2008年上市以来，塔牌集团从未出现过年度亏损，净利润累计数为116.68亿元（不含今年二季度）。

　　上市以来，除了IPO募资10.03亿元外，2010年，公司发行可转债募资6.30亿元，2017年定增募资30亿元，合计融资46.33亿元，这些资金，基本上用于生产线等建设。

　　与之对应的是，上市以来，公司累计派发的现金红利为51.39亿元，分红率在45%左右。

　　塔牌集团的财务状况较好。截至今年一季度末，公司资产负债率仅为10.98%。期末，账面货币资金17.72亿元，交易性金融资产25.45亿元，主要是保本的结构性存款、非保本的证券结构产品。与之对应的是，公司没有待偿还的有息负债。

　　充足的现金流，是塔牌集团有效抵御市场风险的保障。