民和股份：2024年上半年亏损1.86亿元

中证智能财讯 民和股份（002234）8月24日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入10.48亿元，同比下降6.53%；归母净利润亏损1.86亿元，上年同期亏损3989.55万元；扣非净利润亏损1.91亿元，上年同期亏损4115.03万元；经营活动产生的现金流量净额为-2049.29万元，上年同期为1.08亿元；报告期内，民和股份基本每股收益为-0.53元，加权平均净资产收益率为-8.46%。

以8月23日收盘价计算，民和股份目前市盈率（TTM）约为-4.99倍，市净率（LF）约为1.26倍，市销率（TTM）约为1.33倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入5.25亿元，同比下降3.33%，环比增长0.55%；归母净利润-1.51亿元，同比下降55.85%，环比下降331.97%；扣非净利润-1.55亿元，同比下降55.93%，环比下降324.63%。

半年报显示，公司的主营业务包括父母代肉种鸡的饲养、商品代肉雏鸡的生产与销售；商品代肉鸡的饲养与屠宰加工；鸡肉制品的生产与销售；有机废弃物资源化开发利用。公司已形成了以父母代肉种鸡饲养和商品代肉雏鸡生产销售为核心，肉鸡饲养、屠宰加工、鸡肉熟食和调理品生产、有机废弃物资源化开发利用为辅助的经营模式。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，鸡肉制品收入5.68亿元，同比增长9.08%，占营业收入的54.24%；雏鸡收入4.07亿元，同比下降16.46%，占营业收入的38.81%；淘汰鸡收入0.22亿元，同比下降43.58%，占营业收入的2.12%。

2024年上半年，公司毛利率为3.49%，同比下降11.99个百分点；净利率为-17.87%，较上年同期下降13.85个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为-5.33%，同比下降10.06个百分点，环比下降17.69个百分点；净利率为-28.91%，较上年同期下降10.59个百分点，较上一季度下降22.13个百分点。

分产品看，鸡肉制品、雏鸡2024年上半年毛利率分别为3.73%、8.36%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-8.46%，较上年同期下降6.96个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-5.01%，较上年同期下降3.99个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-2049.29万元，同比减少1.29亿元，主要系公司主营产品收入减少所致；筹资活动现金流净额2.77亿元，同比增加2.42亿元，主要系公司本期银行借款增加所致；投资活动现金流净额-9660.61万元，上年同期为-2.13亿元，主要系公司本期理财支出减少所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1.06亿元，上年同期为-1.45亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为108.56%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.28次，上年同期为0.28次（2023年上半年行业平均值为0.33次，公司位居同行业13/22）；固定资产周转率为0.64次，上年同期为0.71次（2023年上半年行业平均值为0.92次，公司位居同行业14/22）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为13.97次、1.83次。

2024年上半年，公司期间费用为1.64亿元，较上年同期减少744.85万元；但期间费用率为15.64%，较上年同期上升0.36个百分点。其中，销售费用同比下降17.27%，管理费用同比下降3.03%，研发费用同比增长17.43%，财务费用同比增长119.18%。

资料显示，财务费用的变动主要因为公司本期存款利息减少。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末增加25.50%，占公司总资产比重上升3.53个百分点；存货较上年末减少8.01%，占公司总资产比重下降1.56个百分点；长期股权投资较上年末减少6.48%，占公司总资产比重下降0.51个百分点；固定资产较上年末增加1.37%，占公司总资产比重下降0.44个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加22.40%，占公司总资产比重上升5.71个百分点；应付票据较上年末增加60.83%，占公司总资产比重上升1.23个百分点；应付账款较上年末减少12.84%，占公司总资产比重下降0.46个百分点；长期递延收益较上年末增加4.82%，占公司总资产比重上升0.06个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为5.28亿元，占净资产的25.13%，较上年末减少4602.7万元。其中，存货跌价准备为4671.81万元，计提比例为8.13%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为45.71%，相比上年末上升6.30个百分点；有息资产负债率为35.05%，相比上年末上升5.68个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为0.84，速动比率为0.52。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为甄投稳定8号私募证券投资基金、平安资管-工商银行-鑫福37号资产管理产品、李文华、陆波，取代了一季度末的香港中央结算有限公司、中信建投证券-中信银行-中信建投价值增长混合型集合资产管理计划、王晖、昆仑信托有限责任公司。在具体持股比例上，国泰中证畜牧养殖交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，中国银河证券股份有限公司-前海开源沪港深农业主题精选灵活配置混合型证券投资基金(LOF)持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.3万户，较一季度末下降了2697户，降幅7.55%；户均持股市值由一季度末的10.74万元下降至10.01万元，降幅为6.80%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。