恒邦股份：2024年上半年净利润2.98亿元 同比增长2.28%

中证智能财讯 恒邦股份（002237）8月21日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入409.70亿元，同比增长27.13%；归母净利润2.98亿元，同比增长2.28%；扣非净利润5.49亿元，同比增长87.33%；经营活动产生的现金流量净额为2.86亿元，同比增长113.36%；报告期内，恒邦股份基本每股收益为0.26元，加权平均净资产收益率为3.18%。

以8月20日收盘价计算，恒邦股份目前市盈率（TTM）约为22.77倍，市净率（LF）约为1.26倍，市销率（TTM）约为0.16倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入201.63亿元，同比增长29.42%，环比下降3.10%；归母净利润1.57亿元，同比下降6.89%，环比增长10.95%；扣非净利润2.94亿元，同比增长84.38%，环比增长15.24%。

资料显示，公司主要从事黄金矿产资源开发、贵金属冶炼、高新材料研发及生产、国际贸易等业务。近年来，公司在以黄金为主的贵金属冶炼及综合回收方面的核心技术逐步加强，且经过多年的技术经验积累，生产效率显著提高。同时，公司在坚持既定战略，不断夯实黄金冶炼这一主营业务的基础上，充分发挥多金属回收的资源综合利用优势，依靠丰富的技术积累，依托先进的生产工艺，实现了对金、银等贵金属和铜、铅、锌、铋、锑、碲、砷等有价元素的综合回收。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，黄金收入258.71亿元，同比增长93.29%，占营业收入的63.14%；电解铜收入64.23亿元，同比增长7.32%，占营业收入的15.68%；有色金属贸易收入42.15亿元，同比下降55.81%，占营业收入的10.29%。

2024年上半年，公司毛利率为2.92%，同比上升0.06个百分点；净利率为0.70%，较上年同期下降0.17个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为3.14%，同比上升0.04个百分点，环比上升0.43个百分点；净利率为0.75%，较上年同期下降0.30个百分点，较上一季度上升0.09个百分点。

分产品看，黄金、电解铜、有色金属贸易2024年上半年毛利率分别为1.41%、2.59%、0.65%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.18%，较上年同期下降0.28个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.99%，较上年同期下降0.13个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为2.86亿元，同比增长113.36%，主要系根据业务进度解出保函保证金所致；筹资活动现金流净额6.64亿元，同比减少27.42亿元，主要系去年同期发行可转换公司债券所致；投资活动现金流净额-15.16亿元，上年同期为-2.41亿元，主要系本期项目建设及期货保证金支出增加所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-15.80亿元，上年同期为0.23亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为104.32%，净现比为95.82%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为1.79次，上年同期为1.49次（2023年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业2/11）；固定资产周转率为11.38次，上年同期为8.48次（2023年上半年行业平均值为1.40次，公司位居同行业1/11）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3128.93次、4.06次。

2024年上半年，公司期间费用为4.73亿元，较上年同期减少135.21万元；期间费用率为1.15%，较上年同期下降0.32个百分点。其中，销售费用同比下降10.41%，管理费用同比下降10.85%，研发费用同比增长12.89%，财务费用同比增长17.36%。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少11.67%，占公司总资产比重下降4.10个百分点；在建工程较上年末增加71.71%，占公司总资产比重上升3.40个百分点；固定资产较上年末减少3.52%，占公司总资产比重下降1.86个百分点；其他流动资产较上年末增加298.09%，占公司总资产比重上升1.24个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加32.10%，占公司总资产比重上升3.56个百分点；应付债券较上年末减少22.53%，占公司总资产比重下降5.52个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加73.48%，占公司总资产比重上升2.19个百分点；长期借款较上年末增加47.10%，占公司总资产比重上升1.95个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为103.0亿元，占净资产的109.25%，较上年末增加9.9亿元。其中，存货跌价准备为1.65亿元，计提比例为1.58%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为60.82%，相比上年末上升2.72个百分点；有息资产负债率为47.04%，相比上年末上升2.20个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.87，速动比率为0.69。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为江西铜业股份有限公司，占比23.78%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，江西铜业股份有限公司、烟台恒邦集团有限公司、王德宁、王家好、王卫列、前海开源金银珠宝主题精选灵活配置混合型证券投资基金、孙军、中航鑫港担保有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.5万户，较一季度末下降了3889户，降幅7.96%；户均持股市值由一季度末的26.66万元上升至29.37万元，增幅为10.17%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。