易主后频繁换帅，烟台上市公司恒邦股份今年能否实现千亿目标

●2025年年初，烟台上市公司山东恒邦冶炼股份有限公司（证券代码：002237，证券简称：恒邦股份）再度换帅，为2019年以来第4次换董事长。

●频繁换帅发生于恒邦股份“易主”后，不过，总经理自2009年至今未发生过变化，10余年间“稳坐中军帐”。

●恒邦股份明确2025年实现“千亿恒邦”目标，控股股东注入资产将提供有效助力？

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易主后4换董事长

2019年恒邦股份易主，自此，每隔1年都要换一次董事长。

2019年3月，恒邦股份恒邦集团、实际控制人王信恩及其一致行动人，与A股上市公司江西铜业股份有限公司（简称：江西铜业，代码：600362）协议转让股份，江西铜业斥资近30亿元收购恒邦股份29.99%股权，交易完成后，江西铜业成为恒邦股份控股股东，江西省国资委成为恒邦股份实际控制人。

当年8月，黄小平接班王信恩，成为恒邦股份董事长。

2021年，黄汝清接班黄小平成为上市公司董事长。

2023年，张帆接班黄汝清成为恒邦股份董事长。

2025年1月9日，因工作调整，张帆辞职。同时，恒邦股份董事会补选肖小军为非独立董事候选人。

自黄小平以来，历任董事长均有着江西铜业相关任职背景，肖小军也是如此。

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院士总经理“稳如泰山”

恒邦股份在2019年易主，一般认为，跟其原控股股东有着较大资金压力有关，有分析认为，恒邦集团的资金需求似乎很大，截至2018年末，恒邦集团已质押了其持有的全部股份，说明恒邦集团比较缺钱。

还有一个因素可能也有关联，就是恒邦股份原实控人王信恩年事已高。

王信恩出生于1950年，大专学历，高级经济师。曾任牟平绣花厂车间主任、牟平造纸厂副厂长、牟平皮鞋材料厂副厂长、公司前身原牟平县黄金冶炼厂厂长，恒邦股份董事长等职务。

2013年，地方媒体报道——

1986年，王信恩受命筹建牟平县氰化厂。20多年来，王信恩带领企业一班人奋力开拓，把一个产品单一、规模很小的氰化厂发展成为集黄金探、采、选、冶，化工生产、机械制造、商贸物流、房产开发、白酒生产销售为一体的综合性大型企业集团。2008年5月，恒邦集团控股子公司山东恒邦冶炼股份有限公司在深交所上市。

恒邦股份年报披露的信息显示，王信恩已于2022年逝世。

齐鲁资本通注意到，恒邦股份总经理曲胜利，在职多年，且是一名专家型高级管理人员。

公开信息显示，他从2009年起担任总经理至今，同时，2009年至2015年任董事，2015年以来任副董事长。

其履历为：

曲胜利，1966年出生，研究生学历，工学博士学位，工程技术应用研究员。曾任原牟平县黄金冶炼厂车间主任、公司企管科科长、生产技术科科长、调度室主任；公司副总经理。现任本公司副董事长、总经理、总工程师，兼任威海恒邦矿冶发展有限公司董事长、上海琨邦国际贸易有限公司董事长，中南大学、昆明理工大学、西安建筑科技大学兼职教授、博士生导师，俄罗斯自然科学院外籍院士，享受国务院特殊津贴专家。

有着院士坐镇，恒邦股份认为技术优势是其核心竞争力之一。

据披露，恒邦股份自建厂之初就定位于专业黄金冶炼企业，经过多年的研发攻关，公司的黄金生产技术尤其是处理多元素复杂金精矿的技术已达到国际先进、国内领先水平。通过贵金属与含金多元素物料协同冶炼，公司实现矿物中有价元素的高效综合回收。

2024年6月，恒邦股份“新一代绿色高效提炼稀贵金属技术及应用”项目，获国家科学技术进步奖二等奖。这是继2017年以来，恒邦股份获得的第二项国家科学技术进步奖。

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今年欲达成“千亿恒邦”

2024年底，曲胜利在新年贺词中表示，2025年是“十四五”收官之年，高质量完成“千亿恒邦”宏伟目标，是每个恒邦人职责和使命所系……

这一说法多次被提及。2024年2月，媒体报道，曲胜利公开表示，将确保产值在2023年突破680亿元的基础上，继续保持两位数以上的高速增长，2024年突破800亿元，2025年实现千亿级跨越，到“十五五”末再掀一轮倍增，达到2000亿级规模。

多年来恒邦股份实现了可观的业绩增长。根据2024年半年报，恒邦股份主要从事黄金矿产资源开发、贵金属冶炼、高新材料研发及生产、国际贸易等业务。其营业收入从2019年285.36亿元增长至2023年的655.77亿元，实现翻倍增长；同期净利润也实现了连年增长，从3.06亿元增长至5.16亿元，增长幅度接近7成。

近年来，营业收入增长较快、但净利润增长缓慢的原因，恒邦股份解释，主要是因为公司从事黄金冶炼行业，自有矿山资源有限，黄金主要以外购矿产金以及购入黄金（合质金、来料加工）为主，黄金冶炼加工的毛利率较黄金开采的毛利率低。同时，合质金及贸易业务毛利率较低但其占营收比重增加，摊薄了公司整体利润率。

这种情况下，恒邦股份要实现千亿目标，同时提升净利润增长水平，有一件事将提供助力，同时此事受到投资者数年间的高度关注：入主恒邦股份之时，江西铜业表示，公司取得恒邦股份控制权后，将以恒邦股份作为江铜集团未来黄金板块的发展平台，将公司及江铜集团旗下优质的黄金板块资产注入公司。

然而，上述承诺至今仍未达成。

此事最新进展是，2024年10月消息，江西铜业在8、9月完成了相关矿权、股权的评估以及国有资产评估备案。接下来——

贵司（恒邦股份）可在收到本函4个月内，在本公司（江西铜业）所持石坞金矿42.24%矿权权益尚未转成江西黄金股权的情形下，履行关联交易审批程序，优先受让，本公司亦将配合贵司完成交易的尽职调查及关联交易审批程序。贵司亦可待本公司所持石坞金矿42.24%矿权权益转成江西黄金股权后，受让经调整的本公司所持江西黄金股权。

在二级市场，恒邦股份的股价自2009年就进入了宽幅震荡的横盘状态，能否在近期实现破局？我们将持续关注。

声明：本文为根据上市公司公开披露的信息所做的第三方研究，不构成任何投资建议，不对因使用本文所采取的任何行动承担任何责任。

（转自：齐鲁资本通）