14.56亿元买矿幕后：盛新锂能的“迟到”与3个自然人的暴富
同一座锂矿，五年来估值大幅增长。
上市公司先当“看客”后当“接盘侠”，由于反应迟钝，多掏出了至少十亿元级别的收购成本。
一些嗅觉敏锐的自然人，在此过程实现了暴富。
2025年9月22日晚间，盛新锂能（002240.SZ）公告称，公司拟通过全资子公司四川盛屯锂业公司（下称：盛屯锂业）与四川泰宸矿业公司签署《股权转让协议》，前者以14.56亿元受让后者持有的四川启成矿业公司21%股权。上述交易完成后，盛屯锂业对四川启成矿业公司的持股比例将由49%上升至70%，并间接控制雅江县惠绒矿业公司。
黄桷树财经注意到，按照14.56亿元收购21%股权计算，四川启成矿业公司全部股权的估值已经达到了69.33亿元。
四川启成矿业公司股权变更背后
先来看一下四川启成矿业公司。
2020年12月，四川启成矿业公司成立，注册资本5000万元；就在当月，四川启成矿业公司第一次增资，注册资本由5000万元增加到2.5亿元，盛屯锂业通过增资拿到了20%股份。
2021年1月，四川启成矿业公司第二次增资，注册资本由2.5亿元增加至3.3亿元，增资完成后，盛屯锂业的持股比例变为15.15%。
2021年2月，四川启成矿业公司第三次增资，注册资本由3.3亿元增加至5亿元，增资完成后，盛屯锂业的持股比例下降至10%。
2021年6月，四川启成矿业公司第四次增资，注册资本由5亿元增加至8.33亿元，增资完成后，盛屯锂业的持股比例变为12%。
2023年12月，四川启成矿业公司第五次增资，注册资本由8.33亿元增加至9.09亿元，增资完成后，盛屯锂业的持股比例为43.18%。
短短三年时间里，四川启成矿业公司出现了多笔股权转让，一些民企和基金通过接盘或者增资方式进入四川启成矿业公司，它们待的时间都不长，然后把股权陆续卖给盛屯锂业和四川泰宸矿业公司。
比如，南京瑞椿投资管理合伙企业2021年6月入股四川启成矿业公司，2023年2月将股权全部卖出，持股时间1年9个月。
再比如，福建省诚心合一控股公司2021年2月入股四川启成矿业公司，2023年7月将股权全部卖出，持股时间2年5个月。
这期间，有一些民企或基金“左手买入，右手卖出”。
比如，南京瑞椿投资管理合伙企业2023年2月将四川启成矿业公司3.33亿元注册资本对应的股权转让给四川志星矿业合伙企业，四川志星矿业合伙企业2023年7月将四川启成矿业公司7917万元注册资本对应的股权转让给盛屯锂业。
资本市场对此的疑问是：盛屯锂业为什么不在第一时间大规模接手四川启成矿业公司股权？这些民企或基金接手股权后再卖给盛屯锂业，这个过程当中是否像中间商一样赚了差价？
2024年3月，四川启成矿业公司的股权结构变更为：四川泰宸矿业公司持股51%，盛屯锂业持股49%。
截至2024年8月31日，四川启成矿业公司的资产总计19.51亿元，负债总计5.33亿元，所有者权益为14.18亿元。
令人疑惑不解的是，四川启成矿业公司虽然经过多轮增资，但它似乎不缺资金，它拆借了10.27亿元本金给自己的股东——四川泰宸矿业公司，四川泰宸矿业公司由高莹100%持股。
一个巨大的问号是，这10.27亿元去了哪里？是被拿去买矿了吗？
黄桷树财经注意到，这位名叫“高莹”的自然人，嗅觉非常敏锐，堪称长袖善舞。
雅江县惠绒矿业公司股权变更背后
四川启成矿业公司的核心资产，是唯一的一笔对外投资，即雅江县惠绒矿业公司。
雅江县惠绒矿业公司最开始拿到了雅江县木绒锂矿的探矿权，后来又拿到了雅江县木绒锂矿的采矿权，雅江县木绒锂矿的品质比较高，生产规模为300万吨/年。
2015年6月，雅江县惠绒矿业公司成立。
2020年12月，雅江县惠绒矿业公司迎来一次股权变更。四川省盛金源矿业公司拿下雅江县惠绒矿业公司80%股份；同时，雅江县惠绒矿业公司的法定代表人由“吴俊清”变成“高莹”。
2021年7月，四川启成矿业公司接手四川省盛金源矿业公司手中的股权，从而持有雅江县惠绒矿业公司84.90%股份。当月，雅江县惠绒矿业公司的法定代表人由“高莹”变成“高隆基”。
黄桷树财经注意到，短短7个月的时间里，四川省盛金源矿业公司完成了一次漂亮的“接盘+套现”过程。
2021年9月，盛屯锂业入股雅江县惠绒矿业公司。
2023年8月，雅江县惠绒矿业公司有一次重要的增资，注册资本由1亿元增加至1.1963亿元，盛屯锂业、盛新锂能大股东旗下的厦门创益盛屯新能源产业投资合伙企业对雅江县惠绒矿业公司增资——盛屯锂业和厦门创益盛屯新能源产业投资合伙企业分别斥资1.245亿元和7亿元，认购296.43万元新增注册资本和1666.67万元新增注册资本。
在这一次增资后，雅江县惠绒矿业公司的股权结构变为：四川启成矿业公司持股70.9683%，盛屯锂业持股15.10%，厦门创益盛屯新能源产业投资合伙企业持股13.9317%。
黄桷树财经注意到，按照这一次增资价格计算，雅江县惠绒矿业公司全部股权的估值为50.25亿元。
错失“一次性买够”的机会
盛新锂能作为一家全球领先的锂盐生产商，旗下的全资子公司盛屯锂业没有一次性买够股权，致使后面不断增持，堪称一大败笔。
呈现出来的逻辑是，早期自然人负责“拿矿”；中期上市公司入股，民企和基金入股后很快套现离场；后期上市公司负责“接盘”。由于四川启成矿业公司持有的雅江县惠绒矿业公司股权在不断升值，盛屯锂业付出了高昂的代价。
2023年6月29日，四川山河资产评估公司对雅江县惠绒矿业公司出具了估值报告，雅江县惠绒矿业公司全部股权估值为42.1亿元。
2023年12月15日，四川山河资产评估公司对雅江县惠绒矿业公司出具了估值报告，雅江县惠绒矿业公司全部股权估值为78.7亿元。
四川山河资产评估公司解释称，这一次估值上涨，主要是“矿山探明的锂矿资源量增加、以及开发利用方案中的生产规模扩大等原因所致”。
2025年9月19日，四川山河资产评估公司对雅江县惠绒矿业公司出具了估值报告，以2025年8月31日为评估基准日，雅江县惠绒矿业公司四川省雅江县木绒锂矿的采矿权估值为84.34亿元，雅江县惠绒矿业公司的全部股权估值为90.39亿元。
四川山河资产评估公司解释称，这一次估值上涨，主要是“矿山采矿权证的获得和矿山开工建设准备工作接近完成带来的确定性增加、矿山开采方案较大优化带来的建设时间成本节约等原因所致”。
黄桷树财经注意到，2023年6月，碳酸锂的价格是30万元一吨，现在碳酸锂的价格是8万元一吨，跌幅达到73%。但即使碳酸锂的价格暴跌，雅江县惠绒矿业公司的估值仍然取得了超过一倍的涨幅。
盛新锂能称，自2020年起，公司根据行业所处阶段、自身资金实力情况、木绒锂矿资源的逐步勘探进展，以及矿山原股东的出让意愿，持续增加对木绒锂矿的投资。截至目前，公司通过直接和间接方式合计享有雅江县惠绒矿业公司52.20%权益，交易总金额约为26.24亿元。
【注：盛新锂能全资子公司盛屯锂业持有雅江县惠绒矿业公司15.10%的股权；盛屯锂业参股公司四川启成矿业公司（盛屯锂业持有其49.00%股权）持有雅江县惠绒矿业公司70.97%的股权；盛新锂能间接参股的厦门创益盛屯新能源产业投资合伙企业（公司间接持有其16.67%股权）持有雅江县惠绒矿业公司13.93%的股权，按照权益相乘法，盛新锂能通过以上直接和间接方式合计持有雅江县惠绒矿业公司52.20%股权。】
暴富的三位自然人
在四川启成矿业公司令人眼花缭乱的股权变更当中，至少有三位自然人实现了暴富。
2020年12月8日，彭艳朝、袁大为分别出资3500万元和1500万元成立四川启成矿业公司。
2021年1月，彭艳朝和袁大为合计将四川启成矿业公司1.4亿元注册资本对应的股权转让给四川志星矿业合伙企业，四川志星矿业合伙企业的出资情况为：高莹出资45%、彭艳朝出资35%、袁大为出资20%。
2021年2月，四川志星矿业合伙企业认购四川启成矿业公司新增的5000万元注册资本。
2021年4月，四川志星矿业合伙企业将持有的四川启成矿业公司3000万元注册资本对应的股权转让给盛屯锂业。
2022年5月，厦门道合智联投资合伙企业将持有的四川启成矿业公司1.4亿元注册资本对应的股权转让给四川志星矿业合伙企业。
2023年2月，南京瑞椿投资管理合伙企业将持有的四川启成矿业公司3.33亿元注册资本对应的股权转让给四川志星矿业合伙企业。
2023年7月，四川志星矿业合伙企业将持有的四川启成矿业公司7917万元注册资本对应的股权转让给盛屯锂业。
2023年9月，四川志星矿业合伙企业将持有的四川启成矿业公司3750万元注册资本对应的股权转让给盛屯锂业。
2023年11月，四川志星矿业合伙企业将持有的四川启成矿业公司5.17亿元注册资本对应的股权转让给四川泰宸矿业公司，实现了套现离场。
2024年3月，四川泰宸矿业公司将持有的四川启成矿业公司5295万元注册资本对应的股权转让给盛屯锂业。
2025年9月，盛屯锂业准备斥资14.56亿元，从四川泰宸矿业公司手中买下四川启成矿业公司21%股权，即1.91亿元注册资本对应的股权。
黄桷树财经注意到，在这个过程当中，高莹、彭艳朝、袁大为赚得盆满钵满。
首先来看高莹。
根据公告，盛屯锂业和四川泰宸矿业公司已于2025年7月7日签署了《关于四川启成矿业公司之股权转让交易备忘录》，盛屯锂业已向四川泰宸矿业公司支付3000万元诚意金，剩余转让价款14.26亿元需要在2026年3月31日前支付。
四川泰宸矿业公司对四川启成矿业公司有10.51亿元的借款余额需偿还。按照约定，四川泰宸矿业公司收到相应价款后立即优先偿还借款。
四川泰宸矿业公司由高莹100%持股，这意味着，高莹获得这14.56亿元的股权转让款后，剔除需偿还的10.51亿元借款余额，能够得到4.05亿元现金。
再来看四川启成矿业公司的两位创始股东——彭艳朝、袁大为。
仅关注这一笔交易，2023年11月，四川志星矿业合伙企业将持有的四川启成矿业公司5.17亿元注册资本对应的股权转让给四川泰宸矿业公司，实现了套现离场。
四川志星矿业合伙企业在这一笔交易当中套现了多少？
黄桷树财经注意到，2023年6月，四川惠绒矿业公司的估值为42.1亿元，四川启成矿业公司持有四川惠绒矿业公司70.97%股权。假设简化条件不考虑其他资产负债，可以推算出四川启成矿业公司估值为29.88亿元，再进一步推算出四川志星矿业合伙企业2023年11月套现了18.53亿元，按出资比例划分：高莹套现8.34亿元、彭艳朝套现6.49亿元、袁大为套现3.71亿元。