VR市场生变 歌尔股份是否“押错宝”

1月2日，在新年的首个交易日，歌尔股份董秘在投资平台上集中回复投资者提问，内容包括“歌尔股份是否在折叠屏上有相关的技术和产业链布局”以及“和华为是否进行合作”，不过歌尔股份方面仅表示，会积极关注行业的技术趋势与机会，并称涉及具体客户或项目的问题不便评论。

脱离“果链”的歌尔股份急需说服市场的新增长点，自2020年便筹资布局的VR、AR板块扮演了这一角色，不过歌尔股份一纸募资用途变更公告加重了市场疑虑，面对VR领域的潮涨潮落，歌尔股份在稳健之外更需打开新的成长空间。

涉及VR项目生变

2024年的首个A股交易日，歌尔股份未能迎来“开门红”，股价有所下挫，截至1月2日收盘，歌尔股份报收20.75元/股，相较前一交易日下滑1.24%，以前复权价格计算，相比2022年初的约58元/股的高位，其市值蒸发约64%，彼时歌尔股份仍然是果链中的一员。

如今投资者对歌尔股份的追问不难理解，自从被苹果“砍单”，AirPods Pro 2暂停生产之后，歌尔股份将VR作为新的增长点，整个2023年，关注歌尔股份的投资者无不将目光集中在该领域，不过去年12月，歌尔股份发布公告称变更部分募集资金用途，将剩余资金约5.36亿元补充流动资金，而此前预计投入的“青岛研发中心项目”则遭终止，而原因正如歌尔股份在公告中提到的：2023年上半年VR、AR产品出货量出现较为明显的下降，消费电子行业主要智能硬件的发展情况，与青岛研发中心项目实施初期发生了较大变化，有必要根据外部环境变化，调整资源投入规模与节奏。

市场兴衰往往出人意表，2020年时VR赛道还是蒸蒸日上，各大企业纷纷下场，例如松下推“蒸汽朋克”虚拟现实护目镜，Facebook推出“无限办公室”，彼时歌尔股份通过发行可转债募集近40亿元，其中8亿元计划投向青岛研发中心项目，其余将投向双耳真无线智能耳机项目、AR、VR及相关光学模组项目。

经过数年发展，VR、AR在歌尔股份的营收中占比显著，其三大条线之一的智能硬件业务便以VR、AR产品为代表，从歌尔股份2023半年报来看，智能硬件业务营收占比达到64.9%，而此前与AirPods相关的智能声学整机业务占比仅20.49%。

市场波动增长难觅

纵观2023年的VR市场，Pico遭字节跳动大幅裁减，META出货也不及预期，有声音称，若歌尔股份“押宝”VR业务折戟，短期内恐怕难以给出令人信服的新增长点。

据维深信息wellsennXR的调研和跟踪统计，2023年一至三季度，全球VR出货量分别为182万台、144万台、123万台，分别同比下降32%、37%、12%。10月，万众瞩目的Meta新品Quest3开售，但销量较为低迷，Meta最初预测Quest3到2023年底出货700万台，后来下调至250万台左右。分析师郭明錤发文表示，Meta的头戴装置硬件事业因需求疲软，造成的亏损可能高于市场共识。

但在业内专家看来，这并不意味着VR赛道的“哑火”而是波动。产业观察家洪仕斌分析认为，包括VR在内的整个元宇宙产业实际一直在前进的过程中，只不过前些年概念被炒作得过于火热，随着AI大模型的突破，VR领域的声浪有所减弱，不过在如今人工智能浪潮下，尤其是AICG技术的发展在一定程度上可以说为VR奠基，业内的目光从终端硬件开始向上游回溯。

在专家看来，仍处于“奠基”中的VR赛道短期内很难有重大突破，其动销逻辑与手机、平板等产品基本一致，随着经济景气度下降消费者信心不足，消费电子产品出货困难是个绕不开的事实。

虽然市场变幻莫测，不过具体到歌尔股份来说，其似乎可以不那么着急，从财报数据看该公司的经营目前仍然稳健，2023年前三个季度其净利润呈持续上涨态势，分别为1.06亿元、3.16亿元、4.7亿元，同时歌尔股份也有意控制成本，平衡费用支出，根据歌尔股份三季报，其期间费用率约7.18%，同比下滑2.77%。

在业内观点看来，营收占比颇高的VR已是歌尔股份难以割舍的部分，未来歌尔股份究竟是继续加码研发，力求穿越周期，还是掉头另觅新增长点，乃是其必须回答的问题。

北京商报记者就相关问题采访歌尔股份，截至发稿未获回复。

北京商报记者 陶凤 王柱力