九阳股份为何掉队

　　作为小家电领域的龙头企业，九阳股份业绩颓势明显。3月底，九阳股份披露2022年年报，报告期内，公司实现营收101.77亿元，同比下降3.45%；归属于上市公司股东的净利润5.30亿元，同比重挫28.98%；扣非归母净利润亦同比下降8.3%至5.47亿元。

　　这是继2021年之后，九阳股份再次出现营收净利双双下滑。《国际金融报》记者查询过往年报发现，2022年九阳股份的营收虽仍保持着百亿规模，但5.30亿元的净利润已跌回至其2014年的盈利水平。

　　业绩再双降

　　年报显示，营养煲系列、食品加工机系列、西式电器系列、炊具系列是九阳股份主要营收来源，四大板块营收占比超过96%。2022年，除西式电器系列外，九阳股份其它三大板块营收均出现下滑。其中，以豆浆机为代表的食品加工机系列营收同比下降7.5%至32.7亿元，第一大创收业务营养煲系列同比下降3.3%至37.06亿元，炊具系列营收更是同比下滑15.6%至6.34亿元。

　　主营业务不同程度的下滑，致使九阳股份的毛利率和净利率大幅下滑。同花顺数据显示，2019年至2021年，九阳股份毛利率由32.52%下降至27.79%，净利率由8.62%下降至6.65%。2022年，其净利率更是降至5.13%，毛利率虽上升至29.09%，但在行业内并不是最占优势的，同为小家电龙头的小熊电器这一指标为36.45%。

　　“2022年，国际大宗商品价格依然处于高位，给行业内的公司带来了生产成本居高不下的压力。”九阳股份在年报中坦言，厨房小家电行业处于发展成熟期，2022年，线下市场逐渐恢复、线上市场变革加速、渠道流量碎片化已成趋势，行业的快速变革给公司的发展带来了较大压力和困难。

　　不过根据业内人士给到记者的说法，目前尽管中国厨房小家电市场极度饱和，增速缓慢，依然有企业业绩取得增长，但九阳的营业额和净利润却在下降，这说明其在品牌竞争力、产品竞争力及市场竞争力方面均存在问题，而这主要是多元化发展缓慢及缺乏产品技术创新能力所致。

　　根据九阳股份历年年报，2018年至2022年，公司的研发费用分别为2.98亿元、3.30亿元、3.46亿元、3.57亿元及3.9亿元，虽为逐年递增趋势，不过与其近年来销售费用的支出仍有一定差距。数据显示，2018年-2022年销售费用依次为13.77亿元、14.77亿元、18.68亿元、15.8亿元及15.93亿元。

　　掉队明显

　　凭借豆浆机出圈的九阳股份，始创于1994年，成立于2002年7月，2008年5月于深交所中小板挂牌上市。目前该品牌已逐渐发展了其他多种品类，主要涵盖豆浆机、破壁机、电饭煲、空气炸锅、炊具、净水机、电蒸锅、开水煲、面条机等小家电产品。

　　值得一提的是，在此前经过了快速增长期，小家电行业增长空间也逐渐触顶，当前该行业已经是负重前行。

　　奥维云网传统渠道推总数据显示，2022年厨房小家电(电饭煲、电磁炉、电压力锅、豆浆机、破壁机、搅拌机、榨汁机、电水壶、煎烤机、养生壶、电蒸炖锅、台式单功能烤箱、空气炸锅)共计13个品类零售额520.3亿元，同比下降6.7%；零售量22049万台，同比下降12.7%。

　　行业萎缩但竞争加剧。与竞争对手相比，九阳股份业绩增速掉队较为明显。记者查询发现，作为小家电行业老牌强企，苏泊尔2022年实现营业收入201.71亿元，同比下降6.55%；实现净利润20.68亿元，同比增长6.36%。虽出现营收下滑，但自疫情以来，苏泊尔的净利润已经连续三年实现增长。除此之外，主打创意小家电的小熊电器2022年营收、净利润双双增长。以出口业务为主的新宝股份减收不减利，净利润同比增长超两成。

　　在家电行业专家刘步尘看来，九阳股份2022年业绩不理想，既有行业因素也有九阳自身的因素，“从小家电市场大环境看，过去两年是相对低迷的年份，2020年市场出现过一次大爆发，随后两年市场需求转向低迷，需求没有生成新的增量。从小家电产品结构及品牌格局看，也发生了变化，比如过去两年扫地机器人、洗地机器人均由热趋冷，空气炸锅的热度也下降了不少。与此同时，一些新生代小家电品牌持续崛起，对传统小家电品牌展开市场争夺战，并抢走不少市场空间。”

　　“九阳作为小家电市场的传统大品牌，总体看这几年产品创新力度有所下降，爆款产品明显不足，加上在年轻群体心目中品牌老化，市场竞争力下降了不少。”刘步尘进一步对记者分析。