营收净利润双增长 首次挺进行业前十 解码滨江集团的“稳与进”
文/林惊羽
在房地产行业深度调整之际，“优等生”滨江集团（002244.SZ）依然交出一份亮眼答卷。
8月29日晚间，滨江集团对外披露2023年半年报，财务数据显示，其在报告期内实现营业收入同比增长152.84%，归母净利润同比增长27.33%。此外，坚持深耕杭州的滨江集团，在今年上半年更是首度跻身行业前十。
业绩稳步增长之时，滨江集团财务稳健性得以进一步凸显，财务数据显示，今年上半年，滨江集团扣除预收款后的资产负债率为55.71%，净负债率为21.54%，现金短债比为2.07倍，其融资利率也再创历史新低。
“公司扎根优势区域，在楼市低迷期及分化趋势下，后续销售去化具备可靠保障；同时公司秉承稳健经营与精细化管理，财务状况良好，彰显融资优势与逆势扩张实力，属优质民企翘楚。”平安证券分析师认为，滨江集团“凭借稳健经营、品牌及融资优势，有望逐步扩大优势。”
区域深耕 上半年业绩逆势增长
营收净利润双增长、再获杭州房企销售冠军……房企半年报放榜之际，滨江集团成绩单无疑足够亮眼。
滨江集团半年报显示，在2023年上半年，其实现营业收入270.29亿元，同比增长152.84%；实现归母净利润16.37亿元，同比增长27.33%。截至报告期末，滨江集团总资产 3102.5 亿元，归属于上市公司股东的净资产 251.74 亿元，分别较上年末增长 12.33%和 6.99%。
“业绩高速增长，增速同业领先。”平安证券研报认为，滨江集团公司今年上半年收入利润均保持高速增长，而国金证券研报也表示，滨江集团营业收入大幅增长，归母净利润符合预期。
除了多项业绩数据稳步增长外，在当前行业形势下，滨江集团的销售情况亦表现优异，今年上半年首度跻身行业前十。
滨江集团半年报显示，在2023年1～6 月期间，其销售情况良好，实现销售额 925.8 亿元，同比增长 35%，位列克而瑞行业销售排名第 10 位，较 2022 年提升 3 位。
亿翰智库认为，滨江集团今年上半年实现合同销售金额925.8亿元，较2022年同期增长35%，涨幅较大，较2021年同期增长5.3%。亿翰智库直言，“在地产整体销售承压的背景下，滨江集团实现35%的销售增长实属不易。”
引发外界关注的是，在当前行业形势下，滨江集团销售业绩何以逆势突围？
“区域深耕”无疑是滨江集团的“秘诀”所在，亿翰智库就对此分析称，在城市间分化明显的情况下，深耕浙江区域尤其是杭州，为滨江集团赢得了更多的销售市场。
克而瑞研究中心亦分析认为，滨江行业排名的提升离不开其对杭州市场的持续深耕，销售贡献度从2019年的61.25%提升至2022年的86.5%，期间行业排名提升了21个位次。
而在行业人士看来，“区域深耕”仅是滨江集团业绩逆势突围的“秘诀”之一，历经30年发展的滨江集团，其在产品打造、品牌形象、团队管理等领域早已形成自身的独特“护城河”。
如在销售层面，易居克而瑞浙江区域就认为，今年上半年，滨江集团继续放大产品、品牌以及管理优势，实现“快进快出”，“2023年一开年，滨江便表现出强劲的‘战斗力’，抢跑开盘且始终保持较快的销售节奏，月均实现流量销售额近百亿元，高端楼盘销售不愁的同时，刚需项目亦去化迅速。”
“典型如销售贡献处于前列的欣翠里、蝶翠迎宾府等刚需项目，不仅去化速度快，而且以一己之力带动了所在板块的热度上涨。”易居克而瑞浙江区域如此点评道。
在今年上半年取得优异业绩之时，滨江集团后续依然有望保持稳健增长。财报显示，截至今年6月末，滨江集团尚未结算的预收房款为 1,602.17亿元，较年初增长 23%，预收款的持续增厚，为未来业绩提供充分保障。
华泰证券分析师认为，截至今年上半年，滨江集团公司预收房款相对 2022 年营收覆盖率高达386%，“充裕的待结转资源推动下，我们预计公司 2023 年归母净利润有望保持双位数增长”。
财务稳健 融资利率再创新低
在业绩稳步增长的同时，财务结构稳健的滨江集团也成为行业关注焦点。
财务数据显示，截至今年6月末，滨江集团有息负债规模 425.57 亿元，其中银行贷款占比 76%，直接融资占比 24%，债务结构清晰。扣除预收款后的资产负债率为 55.71%，净负债率为 21.54%。
此外，债务期限构成上，截至今年6月末，滨江集团短期债务为 142.95 亿元，占比仅为 33.59%，低于期末货币资金（296.31 亿元），现金短债比为 2.07 倍，可有效覆盖短期债务，也即滨江集团“三道红线”持续保持“绿档”。
不仅如此，在备受市场关注的融资成本方面，滨江集团近年来该项数据不断下降，2017年6%、2018年5.8%、2019年5.6%、2020年5.2%，2021年4.9%， 2022年4.6%，截至今年6月末，滨江集团平均融资成本为 4.4%，较上年末下降 0.2 个百分点。
“融资成本近5年持续降低，并创历史新低。”浙商证券分析师认为，滨江集团财务管控优秀，债务结构持续优化，“长期来看能够保障公司稳健发展，且随着融资利率的下降，利润率有望持续改善。”
此外，滨江集团授信储备充裕，截至今年6月末，其共获银行授信总额度 1209.72 亿元,较上年末增加 2.2%，授信额度已使用 405.1 亿元，剩余可用 804.62 亿元，占总额度的 66.5%，银河证券认为，这表现滨江集团“充裕的授信储备”。
“直接融资可用额度上，截至报告期末已获批尚未发行的公司债额度 22.52 亿元，注册完成尚未发行的短期融资券额度 10.3 亿元、中票额度 11.6 亿元，可根据资金需求和市场情况择机发行。”滨江集团如此表示。
资金充裕的情形下，坚持“区域深耕”的滨江集团，亦在今年上半年瞄准机遇，持续补仓。
截至今年6月末，滨江集团新增土地储备项目 22 个，其中宁波 1 个，金华 1 个，南京 1 个，杭州 19 个，进一步巩固杭州市场份额。报告期内，滨江集团新增项目计容建筑面积合计 249 万平方米，权益土地款 180 亿元。
梳理可发现，截至报告期末，滨江集团土地储备中杭州占 60%，浙江省内非杭州的城市包括宁波、 金华、湖州、 嘉兴、温州、台州等经济基础扎实的二三线城市占比 22%，浙江省外占比 18%。
“公司约有60%土地储备位于杭州，22%土储位于浙江省内经济基础扎实的二三线城市，深耕优势进一步扩大，亦为后续去化提供坚挺保障。”平安证券分析师如此表示。
浙商证券分析师认为，滨江集团“下半年拿地金额距离目标 300 亿元仍有 120 亿元的空间，拿地强度有望保持”，其同时表示，滨江集团“销售表现优异，并积极拿地巩固市场地位， 区域深耕效果显著， 推动公司在全国的销售额排名进入行业 TOP10”。