蔚蓝锂芯利润激增3倍，锂电池业务能否持续发力？

锂电池业务为最重要的发展方向。

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7月22日晚，蔚蓝锂芯（002245.sz）披露2024年中报，报告期内，公司实现营业收入30.65亿元，同比增长36.19%；实现净利润1.96亿元，同比增长221.31%；实现归母净利润1.67亿元，同比增长301.74%；实现扣非归母净利润1.24亿元，同比增长260.10%。

在半年报披露后，7月23日和7月24日，蔚蓝锂芯股价连涨2天，分别上涨1.64%和0.99%，7月24日当天报收8.14元/股，市值为93.78亿元。

不过，记者注意到，3倍的业绩增长背后，政府补贴“功不可没”。半年报显示，蔚蓝锂芯的今年上半年计入当期损益的政府补贴为0.45亿元，占其净利润总额比例为 22.95%。

往前追溯5年来看，蔚蓝锂芯获得政府补贴累计6个亿，而对应时间内，其净利润总额为17.44亿元。也就是说，政府补贴占蔚蓝锂芯净利润总额的三分之一。记者在东方财富股吧看到，有投资者调侃其为“靠补贴过日子的公司”。

锂电营收回到3年前水平

蔚蓝锂芯原名澳洋顺昌，公司于2008年在深交所上市，成为金属物流行业中首家在国内上市的企业。2011年，公司跨界进入LED外延片及芯片制造领域；2016年，公司再度跨界锂电池制造领域，4年后正式更名为蔚蓝锂芯。

经历两次转型后，蔚蓝锂芯目前的主要业务涵盖LED芯片业务、锂电池及金属物流配送三大业务。

具体来看，2024年上半年，蔚蓝锂芯锂电池业务实现营业收入11.06亿元，占营业收入比重的36.09%，同比增长78.71%；LED业务整体营业收入约7.51亿元，占营业收入比重的24.49%，同比增长约24.70%；金属物流业务实现营收11.57亿元，占营业收入比重的37.74%，同比增长13.76%。

对于锂电业绩表现，蔚蓝锂芯在半年报中表示：“锂电池业务随着海外客户去库存基本结束，相关采购逐渐恢复，公司获取订单规模增加。同时，公司大力拓展智能出行等其他客户，锂电池业务呈现同比增长态势。”

此外，公司还透露，“公司马来西亚项目厂房已于2024年5月封顶，项目进度符合预期。未来随着马来西亚项目投产，将对海外销售有着较大的促进作用，推动国际大客户加快国产化替代的进程。”

不过，需要提及的是，相比去年同期来讲，三大业务均表现较好，但是拉长时间线来看，锂电池业务表现不如过往。财报数据披露，2021年上半年、2022年上半年，蔚蓝锂芯的锂电池业务营收分别为11.99亿元、17.18亿元，也就是说锂电池业务仅回到三年前水平，仍不及2022年同期。

Wind数据显示，2021年上半年及2022年上半年，蔚蓝锂芯锂电池业务在整体营业收入中的占比显著增长，连续两年分别达到38.88%和45.20%，一度超越公司“老本行”金属物流业务，成为公司营业收入的主要来源。而2023年受海外通胀、品牌工具去库存等因素影响，大客户采购恢复慢，蔚蓝锂芯锂电池业务营收下滑，在公司总营收中的占比下降至27.5%。2024年上半年，其营收大幅增长，在总营收中占比再次与金属物流业务“分庭抗礼”。

也就是说，锂电池业务受行业周期波动影响较大。不过，记者以投资者身份致电蔚蓝锂芯证券部，其工作人员表示：“公司专注于小动力锂电池，消费类市场对周期波动的敏感度相对较低“。

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锂电池业务之外，LED业务则长期“拖后腿”。2011年蔚蓝锂芯成立江苏澳洋顺昌光电技术有限公司和淮安澳洋顺昌光电技术有限公司（以下简称“淮安顺昌”）拓展LED业务板块。财报显示，2019年、2020年和2022年，LED业务营收分别为7.99亿元、8.59亿元和11.27亿元，而归母净利润分别为-0.47亿元、-0.46亿元（淮安顺昌）和-0.45亿元。

2021年蔚蓝锂芯在年报里面没有提及LED业务的具体收入，只表示“营业收入同比增长约49.30%，实现了业绩的扭亏为盈”。2023年，蔚蓝锂芯在年报中表示淮安顺昌实现了扭亏为盈，归母净利润约0.04亿元；2024年上半年，蔚蓝锂芯同样没有公布LED业务的利润情况，淮安顺昌净利润为0.32亿元，相比以前有了一定好转。

5年获6亿政府补贴

值得注意的是，在蔚蓝锂芯业绩变动的过程中，政府补贴一直占据着相当的地位。

Wind数据显示，蔚蓝锂芯在2019年至2023年期间，归母净利润分别达到1.18亿元、2.78亿元、6.7亿元、3.78亿元和1.41亿元。与此同时，在这五年间，公司获得的政府补助分别为1.67亿元、1.19亿元、2.16亿元、0.92亿元和0.21亿元。

可以看出，2019年蔚蓝锂芯所获得的政府补助数额显著超过其同期归属于母公司的净利润。在最近五年内，公司平均每年从政府处获得的补助金额达到1.23亿元。

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2024年中报数据显示，蔚蓝锂芯实现归母净利润1.67亿元，同比增长301.74%；实现扣非归母净利润1.24亿元，同比增长260.10%。计入当期损益的政府补助达0.45亿元。

时代财经梳理蔚蓝锂芯公告发现，仅2024年，公司已收到政府补贴合计6740.98万元，预计将增加公司2024年度利润总额约1574.10万元，补贴集中在淮安顺昌和天鹏锂能技术（淮安）有限公司（以下简称“天鹏锂能”）两家公司。

4月23日，蔚蓝锂芯公告，子公司淮安顺昌于近日收到政府补助1000万，预计将增加公司2024年度利润总额1000.00万元。5月22日，蔚蓝锂芯公告，子公司淮安顺昌于近日收到政府补助资金1500.00万元，将在10年内分期计入损益，预计每年增加公司利润150万元，对公司后续经营产生正面影响。

6月4日，蔚蓝锂芯公告，公司全资控股的下属公司天鹏锂能于近日收到产业扶持资金1824.98万元，将在10年内分期计入损益，预计每年将增加公司利润总额182.498万元，对公司后续年度经营及利润产生正面影响。

7月2日，蔚蓝锂芯公告，天鹏锂能于近日收到产业扶持资金1000.00万元。该笔补助资金系与资产相关的政府补助，天鹏锂能已实际收到款项并确认为递延收益。上述政府补助资金将在10年内分期计入损益，对公司后续年度经营及利润产生正面影响，预计每年将增加公司利润总额100.00万元。

7月5日，蔚蓝锂芯公告，淮安顺昌于近日收到淮安市清江浦区财政支付中心拨付的市级及区级企业补助资金合计1416.00万元，将在10年内分期计入损益，预计每年将增加公司利润总额141.60万元。

对于政府补贴，上述蔚蓝锂芯证券部工作人员表示：“政府补贴的可持续性难以预测，这也是行业普遍面临的问题。”