大洋电机营收下滑现金流腰斩，三位高管却集体顶格减持，最高套现656

投资参考网5月23日讯（编辑 张益铭）5月23日晚间，大洋电机（002249）突然披露了一份减持公告，让不少投资者有些意外。就在不到一个月前，公司刚刚发布了2026年的一季报，净利润还实现了同比增长，看起来业绩还算稳健。可转头，公司的三位核心高管就集体抛出了减持计划，其中甚至包括了最了解公司财务状况的财务负责人。更值得关注的是，这已经不是这三位高管第一次集体减持了，去年年底，他们刚刚完成了一轮合计近千万的套现。

投资参考网记者梳理公告内容发现，本次拟减持的三位高管分别是公司董事兼常务副总裁刘自文女士、董事兼副总裁刘博先生，以及副总裁兼财务负责人伍小云先生。

截至公告披露日，三位高管合计持有公司股份271.74万股，占公司总股本的0.1106%。而本次拟减持的股份数量合计达到66.7万股，占公司总股本的0.0271%。其中，刘自文拟减持不超过26万股，刘博拟减持不超过17万股，伍小云拟减持不超过23.7万股。

按照5月22日（公告前最后一个交易日）公司9.84元的收盘价计算，如果三位高管全部顶格完成减持，合计套现金额将达到约656万元。

值得注意的是，记者计算发现，三位高管本次的拟减持比例，几乎都卡在了高管年度减持的上限位置。根据相关规定，上市公司董事、高管在任职期间，每年转让的股份不得超过其所持有公司股份总数的25%。而本次拟减持的股份，刚好占到三位高管各自持股的25% 左右：伍小云的减持比例为24.9597%，几乎刚好顶格；刘自文的减持比例约为24.17%，刘博的减持比例约为24.56%，均接近25% 的上限。

也就是说，三位高管几乎是把今年能够减持的额度，一次性全部用完了。

公告中显示，本次减持的原因均为股东个人资金需求，减持股份的来源为股权激励所得，减持方式为集中竞价交易，减持时间为2026年6月15日至2026年9月14日，也就是公告发布15个交易日后的三个月内。同时，三位高管均表示，本次减持未违反此前作出的相关承诺，也不会对公司的控制权和持续经营产生影响。

不过，市场的疑问在于，为什么三位高管会选择在这个时间点，集体顶格减持？

回溯来看，这已经不是这三位高管第一次集体减持了。就在2025年12月，这三位高管刚刚完成了一轮减持计划。根据当时的公告，2025年11月，他们同样抛出了减持计划，随后在12月完成了减持，合计减持了约88万股，套现金额约972万元，当时的减持均价在10.8元左右，比当前的股价还要高出近1元。

更早之前，刘自文从2021年开始就已经多次减持公司股份，累计减持了51.99万股，累计套现约525.83万元。

而就在高管们集体抛出减持计划的同时，大洋电机刚刚披露的一季报，却透露出了一些值得关注的信号，两者形成了鲜明的对比。

根据公司2026年一季报，报告期内，公司实现营业收入30.39亿元，同比下降了3.89%；而归属于上市公司股东的净利润为2.99亿元，同比增长了5.11%，扣非净利润也同比增长了5.30%。

从表面数据来看，公司的利润还在增长，但是营收却出现了下滑，这背后的原因是什么？

公司在一季报中解释称，报告期内，公司的新能源汽车动力总成系统及其关键零部件和起发电机业务收入实现了稳步增长，但是受空调行业产销不景气等因素的影响，公司的建筑及家居电器电机业务收入有所下降，导致整体营业收入较去年同期的历史高位出现了小幅下降。

不过，公司通过精细化管理，大力推进降本增效，使得销售费用、管理费用以及研发费用都出现了同比下降，其中研发费用同比下降了15.99%，销售费用下降了10.04%，管理费用下降了11.13%，费用的管控让公司的盈利能力得到了提升，所以在营收下滑的情况下，利润反而实现了增长。

然而，有一个数据却引发了市场的担忧，那就是公司的经营活动现金流。

一季报显示，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额仅为1.17亿元，同比下降了49.98%，几乎腰斩！

这个数据和利润的增长形成了巨大的反差。要知道，利润是账面的数字，而现金流才是公司真实的 “血液”。为什么会出现这样的情况？

公司解释称，主要是因为本期销售商品收到的现金减少，以及收到的出口退税金额降低，所以导致经营现金流出现了大幅下降。

这也从侧面反映出，当前公司的下游回款情况，似乎并不乐观。而这一点，也和家电行业的现状相吻合。

根据产业在线的数据，2026年2月，空调电机行业的销售规模为3350.2万台，同比下滑了21.2%，市场整体承压运行。内销市场受下游整机排产节奏放缓的影响，出货量同比明显下滑，出口方面，受海外需求偏弱的影响，海外客户的采购也趋于谨慎。

而大洋电机的建筑及家居电器电机业务，正是公司的基本盘，该业务的空调电机全球市占率达到了30%，是公司的核心业务之一。短期来看，家电电机行业的承压，也直接影响到了公司的营收和现金流。

不过，从长期来看，行业的前景依然值得期待。根据行业报告，展望2026年，空调电机行业的市场规模预计将达到641.5亿元，同比增长7.3%，长期来看，环保冷媒替换带来的电机迭代需求、海外新兴市场的增量，以及变频电机渗透率的提升，都将推动行业的长期增长。

而大洋电机的新兴业务，比如新能源汽车动力总成、氢燃料电池，甚至人形机器人电机，也被市场寄予了厚望。公司的新能源业务已经切入了比亚迪、理想等头部车企的供应链，2025年新增了超8亿的高压驱动电机订单，海外订单也在快速增长。而人形机器人电机的市场，根据中金的报告，2030年全球的市场空间就将达到51亿元，乐观情况下甚至能达到150亿元，这也是公司未来的重要增长点。

但是，为什么在这样的长期前景下，公司的高管们却要集体顶格减持？

公司在公告中表示，本次减持是高管的个人资金需求，不会对公司的基本面产生影响，公司的基本面也没有发生重大变化。

不过，市场依然有疑问：三位高管，同时在今年，把自己的年度减持额度全部用完，这真的只是巧合的个人资金需求吗？还是说，他们对公司的短期股价，并不看好？

毕竟，过去一年，大洋电机的股价已经上涨了57.69%，从去年的6.24元涨到了当前的9.84元，涨幅不小。而在股价上涨之后，高管们选择集体套现，似乎也不难理解。

但是，对于投资者来说，一边是公司描绘的新业务的增长空间，一边是高管们集体顶格减持的动作，到底该相信哪一个？

难道高管们都急着套现，是对公司后续的短期表现，没有那么大的信心吗？

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