恩华药业：2023年净利润同比增长15.12% 拟10派3.2元

中证智能财讯 恩华药业（002262）3月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入50.42亿元，同比增长17.28%；归母净利润10.37亿元，同比增长15.12%；扣非净利润10.13亿元，同比增长16.11%；经营活动产生的现金流量净额为10.08亿元，同比增长17.10%；报告期内，恩华药业基本每股收益为1.03元，加权平均净资产收益率为17.28%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派3.2元（含税）。

以3月29日收盘价计算，恩华药业目前市盈率（TTM）约为21.77倍，市净率（LF）约为3.51倍，市销率（TTM）约为4.48倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，恩华药业近三年营业总收入复合增长率为14.47%，在化学制剂行业已披露2023年数据的26家公司中排名第6。近三年净利润复合年增长率为12.47%，排名11/26。

资料显示，公司主营业务为医药研发、生产和销售，医药销售含公司生产的原料和制剂销售以及医药批发和零售业务。

分产品来看，2023年公司主营业务中，麻醉类收入27.02亿元，同比增长24.29%，占营业收入的53.60%；精神类收入10.92亿元，同比增长3.74%，占营业收入的21.66%；商业医药收入7.09亿元，同比增长37.25%，占营业收入的14.05%。

截至2023年末，公司员工总数为5394人，人均创收93.47万元，人均创利19.22万元，人均薪酬17.44万元，较上年同期分别增长7.74%、5.75%、3.77%。

2023年，公司毛利率为72.83%，同比下降3.43个百分点；净利率为20.51%，较上年同期上升0.04个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为72.09%，同比下降3.73个百分点，环比上升0.20个百分点；净利率为10.89%，较上年同期下降1.35个百分点，较上一季度下降16.11个百分点。

分产品看，麻醉类、精神类、商业医药2023年毛利率分别为88.32%、76.98%、17.32%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额9.85亿元，占总销售金额比例为19.53%，公司前五名供应商合计采购金额3.73亿元，占年度采购总额比例为24.68%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为17.28%，较上年同期增长0.08个百分点；公司2023年投入资本回报率为16.67%，较上年同期增长0.54个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为10.08亿元，同比增长17.10%；筹资活动现金流净额-2.10亿元，同比增加3060.50万元；投资活动现金流净额-2.93亿元，上年同期为-6.89亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为8.35亿元，相比上年同期增长543.36%。

2023年，公司营业收入现金比为106.94%，净现比为97.24%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.73次，上年同期为0.71次（2022年行业平均值为0.43次，公司位居同行业17/112）；固定资产周转率为4.41次，上年同期为3.89次（2022年行业平均值为2.45次，公司位居同行业24/112）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.43次、2.04次。

2023年，公司期间费用为24.74亿元，较上年同期增加1.93亿元；但期间费用率为49.08%，较上年同期下降3.98个百分点。其中，销售费用同比增长4.96%，管理费用同比增长7.55%，研发费用同比增长20.93%，财务费用由去年同期的-2078.39万元变为-1926.09万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加40.90%，占公司总资产比重上升5.82个百分点；交易性金融资产较上年末减少8.06%，占公司总资产比重下降4.18个百分点；在建工程较上年末增加219.06%，占公司总资产比重上升2.59个百分点；存货较上年末减少12.24%，占公司总资产比重下降2.47个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付票据较上年末增加106.09%，占公司总资产比重上升0.37个百分点；短期借款较上年末增加83.33%，占公司总资产比重上升0.29个百分点，主要系短期银行借款增加；应交税费较上年末增加11.14%，占公司总资产比重下降0.04个百分点；应付账款较上年末减少4.38%，占公司总资产比重下降0.54个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为6.29亿元，占净资产的9.77%，较上年末减少8770.22万元。其中，存货跌价准备为2287.41万元，计提比例为3.51%。

2023年全年，公司研发投入金额为6.14亿元，同比增长23.92%；研发投入占营业收入比例为12.18%，相比上年同期上升0.66个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为10.52%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为12.53%，相比上年末下降1.32个百分点；有息资产负债率为1.04%，相比上年末上升0.26个百分点。

2023年，公司流动比率为6.46，速动比率为5.68。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为徐州恩华投资有限公司，占比31.77%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，中欧医疗健康混合型证券投资基金、张旭持股有所上升，香港中央结算有限公司、高盛公司有限责任公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.79万户，较三季度末下降了600户，降幅3.24%；户均持股市值由三季度末的144.43万元上升至152.71万元，增幅为5.73%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。