恩华药业：麻醉药市场的隐形冠军

近五年来，恩华药业的营收和净利润虽然增长速度不算特别快，大约维持在15%左右，但非常稳定。2023年，公司实现净利润10.4亿元，同比增长15.1%；2024年上半年，净利润达到6.3亿元，同比增长15.5%。那么，恩华药业为何能在医药行业中脱颖而出呢？这主要得益于其独特的业务结构。

手术中的刚需：麻醉药

手术是现代医疗中不可或缺的一部分，从跌打损伤到肿瘤、医美、肠胃病等都需要手术治疗。而麻醉药是手术中的必需品，尤其是在医药中最稳定的刚需领域。麻醉用药主要分为全身和局部麻醉，其中全身麻醉是目前主要的手术麻醉类型，占比达到75%左右。

全身麻醉的细分市场

在全身麻醉方面，主要分为吸入和静脉注射两种方式。静脉注射又分为镇痛药、镇静药以及肌肉松弛剂三种。国内麻醉药市场竞争看似激烈，但实际上仍有很强的差异化。例如，恒瑞医药作为麻醉药的绝对龙头，主要布局吸入式，同时在肌松药和镇静药方面也在发力。人福医药则主要布局镇痛领域，在管制类芬太尼类镇痛药市场领先。

镇静类麻醉药的市场机会

目前，竞争最激烈的是镇痛类麻醉药，而镇静类麻醉药却是一片蓝海。这是因为镇静类麻醉药物具备安全性高、患者舒适度高、术后恢复快等优势，患者在全麻下还能保持清醒镇静状态，尤其适用于老年患者。恩华药业是国内唯一一家专注于中枢神经系统药物的上市企业，主打镇静类麻醉药物，公司的两款核心产品力月西（咪达唑仑）和福尔利（依托咪酯）具备绝对垄断优势，市占率分别为92.4%和99.99%，壁垒极高。

恩华药业的营收结构

从公司营收结构来看，2023年恩华药业麻醉类业务营收占比53.6%，是核心利润来源，其次是精神类业务占比21.66%。公司未来成长速度有望加快，主要得益于以下三点：

麻醉渗透率仍很低：我国麻醉药市场规模从2014年的171.9亿元大幅增长到了2021年的291.5亿元，年复合增速高达8%，非常稳定。但是，目前麻醉用药的渗透率依然很低，美国麻醉药消费额全球占比高达50%，欧洲占到了26%，而我国全球占比才3%，巨大的需求还没有释放出来。

增量需求持续出现：麻醉药的需求一般在常见的疾病、骨折、肠胃等手术中，刚性明显。但是新的需求也在持续出现，比如医美的渗透，比如无痛分娩的渗透。数据来看，我国无痛分娩渗透率仅为1%，经济发达城市才达30%，欧美的80%，单单这一块释放的麻醉药需求将会是千亿元的级别。

恩华药业在麻醉药市场中的独特地位和巨大的市场潜力使其成为了医药行业中的一颗璀璨明珠。

中国民族卫生协会抗衰老专委会立足民族卫生健康领域，扎根抗衰老暨食品医药大健康等行业产业，接受中国民族卫生协会的领导，重点就抗衰老暨食品医药大健康行业开展信息交流、业务培训、科普宣传、书刊编辑、专业展览、国际合作与交流等。按照协会的部署，专委会将抓好抗衰老暨食品医药大健康行业自律与发展，为建设健康中国做好服务。

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（转自：抗衰老产业联盟）