华明装备：2024年上半年净利同比增长9.64% 拟10派2.7元

中证智能财讯 华明装备（002270）8月9日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入11.21亿元，同比增长23.24%；归母净利润3.15亿元，同比增长9.64%；扣非净利润2.94亿元，同比增长14.88%；经营活动产生的现金流量净额为4.91亿元，同比增长5.42%；报告期内，华明装备基本每股收益为0.3509元，加权平均净资产收益率为8.77%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现2.7元（含税）。

公告称，公司营业收入变化主要由于本期电力设备、电力工程业务收入增长。

以8月8日收盘价计算，华明装备目前市盈率（TTM）约为30.19倍，市净率（LF）约为5.44倍，市销率（TTM）约为7.92倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入6.7亿元，同比增长34.73%，环比增长48.41%；归母净利润1.88亿元，同比增长11.07%，环比增长47.80%；扣非净利润1.68亿元，同比增长8.8%，环比增长32.92%。

半年报显示，公司电力设备业务主要为变压器有载分接开关和无励磁分接开关以及其它输变电设备的研发、制造、销售和全生命周期的运维检修。

2024年上半年，公司毛利率为47.76%，同比下降6.58个百分点；净利率为28.40%，较上年同期下降3.61个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为44.63%，同比下降12.10个百分点，环比下降7.76个百分点；净利率为28.30%，较上年同期下降6.02个百分点，较上一季度下降0.26个百分点。

盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为8.77%，同比上升0.42个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为8.49%，较上年同期上升0.97个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为4.91亿元，同比增长5.42%；筹资活动现金流净额-4.84亿元，同比减少6958.38万元；投资活动现金流净额1172.57万元，上年同期为6524.18万元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为4.97亿元，相比上年同期下降14.82%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为116.21%，净现比为156.10%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.25次，上年同期为0.21次（2023年上半年行业平均值为0.27次，公司位居同行业24/30）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.80次、1.59次。

2024年上半年，公司期间费用为1.65亿元，较上年同期减少841.64万元；期间费用率为14.76%，较上年同期下降4.35个百分点。其中，销售费用同比下降1.11%，管理费用同比下降0.66%，研发费用同比下降14.45%，财务费用由去年同期的-841.42万元变为-1021.05万元。

资料显示，财务费用的变动主要因为本期美元存款利息收入增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加92.38%，占公司总资产比重上升9.55个百分点；应收款项融资较上年末减少68.93%，占公司总资产比重下降8.58个百分点；应收票据较上年末减少59.85%，占公司总资产比重下降2.99个百分点；货币资金较上年末增加2.83%，占公司总资产比重上升1.77个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加36.42%，占公司总资产比重上升2.08个百分点；应付账款较上年末增加30.97%，占公司总资产比重上升1.54个百分点；短期借款较上年末减少83.33%，占公司总资产比重下降1.10个百分点；合同负债较上年末减少44.67%，占公司总资产比重下降0.77个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为3.7亿元，占净资产的11.69%，较上年末增加449.12万元。其中，存货跌价准备为697.92万元，计提比例为1.85%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为26.34%，相比上年末上升0.77个百分点；有息资产负债率为8.76%，相比上年末上升1.10个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为4.27，速动比率为3.71。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为中国光大银行股份有限公司-兴全商业模式优选混合型证券投资基金(LOF)，取代了一季度末的交银施罗德阿尔法核心混合型证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、GIC PRIVATE LIMITED持股有所上升，郭伯春、刘毅、李胜军、泰康人寿保险有限责任公司-分红-个人分红-019L-FH002深、泰康人寿保险有限责任公司-投连-行业配置持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，华明装备15.28%股份处于质押状态。其中，第二大股东上海华明电力发展有限公司质押1.37亿股公司股份，占其全部持股的100.00%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.72万户，较一季度末下降了671户，降幅2.41%；户均持股市值由一季度末的58.35万元上升至73.27万元，增幅为25.57%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。