桂林三金：2023年净利同比增长27.85% 拟10派3元

中证智能财讯 桂林三金（002275）4月26日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入21.72亿元，同比增长10.81%；归母净利润4.21亿元，同比增长27.85%；扣非净利润3.82亿元，同比增长71.92%；经营活动产生的现金流量净额为5.49亿元，同比增长3.89%；报告期内，桂林三金基本每股收益为0.72元，加权平均净资产收益率为14.68%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派3元（含税）。

以4月25日收盘价计算，桂林三金目前市盈率（TTM）约为21.03倍，市净率（LF）约为3.15倍，市销率（TTM）约为4.08倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，桂林三金近三年营业总收入复合增长率为11.50%，在中药Ⅲ行业已披露2023年数据的53家公司中排名第19。近三年净利润复合年增长率为15.00%，排名22/53。

公司主要业务为中成药的研发、制造与销售，同时涵盖化学药、生物药、日化健康、大健康产品等多个细分行业。

分产品来看，2023年公司主营业务中，工业收入20.98亿元，同比增长12.27%，占营业收入的96.61%；商业流通收入0.46亿元，同比下降5.45%，占营业收入的2.13%。

截至2023年末，公司员工总数为2615人，人均创收83.04万元，人均创利16.11万元，人均薪酬16.46万元，较上年同期分别增长15.26%、32.98%、12.23%。

2023年，公司毛利率为73.00%，同比上升2.02个百分点；净利率为19.40%，较上年同期上升2.59个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为71.26%，同比上升4.25个百分点，环比下降3.15个百分点；净利率为4.52%，较上年同期上升3.53个百分点，较上一季度上升0.55个百分点。

分产品看，工业、商业流通2023年毛利率分别为75.88%、35.47%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额4.40亿元，占总销售金额比例为20.26%，公司前五名供应商合计采购金额0.91亿元，占年度采购总额比例为16.94%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为14.68%，较上年同期增长3.42个百分点；公司2023年投入资本回报率为12.36%，较上年同期增长2.97个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为5.49亿元，同比增长3.89%；筹资活动现金流净额-3.62亿元，同比增加3.21亿元；投资活动现金流净额-9422.24万元，上年同期为-8024.26万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为2.64亿元，相比上年同期下降29.71%。

2023年，公司营业收入现金比为114.95%，净现比为130.37%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.55次，上年同期为0.49次（2022年行业平均值为0.51次，公司位居同行业41/74）；固定资产周转率为2.03次，上年同期为1.79次（2022年行业平均值为2.57次，公司位居同行业54/74）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为28.71次、2.34次。

2023年，公司期间费用为10.64亿元，较上年同期增加4934.52万元；但期间费用率为49.01%，较上年同期下降2.78个百分点。其中，销售费用同比增长33.35%，管理费用同比下降26.07%，研发费用同比下降27.17%，财务费用由去年同期的-1474.21万元变为-1440.79万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少16.40%，占公司总资产比重下降5.04个百分点；交易性金融资产较上年末增加88.97%，占公司总资产比重上升3.67个百分点；应收款项融资较上年末减少19.37%，占公司总资产比重下降2.23个百分点；其他流动资产较上年末增加1413.93%，占公司总资产比重上升1.47个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末增加95.84%，占公司总资产比重上升3.44个百分点；合同负债较上年末减少55.30%，占公司总资产比重下降2.36个百分点；应付账款较上年末增加49.49%，占公司总资产比重上升1.71个百分点；长期借款较上年末减少42.26%，占公司总资产比重下降1.35个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为2.56亿元，占净资产的9.09%，较上年末增加1106.35万元。其中，存货跌价准备为1662.86万元，计提比例为6.1%。

2023年全年，公司研发投入金额为1.58亿元，同比下降27.17%；研发投入占营业收入比例为7.28%，相比上年同期下降3.79个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为28.43%，相比上年末下降0.61个百分点；有息资产负债率为11.87%，相比上年末上升2.10个百分点。

2023年，公司流动比率为2.46，速动比率为2.17。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为宁炳炎，取代了三季度末的安信医药健康主题股票型发起式证券投资基金。在具体持股比例上，王淑霖持股有所上升，桂林三金药业股份有限公司-第一期员工持股计划、香港中央结算有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.18万户，较三季度末增长了5195户，增幅31.20%；户均持股市值由三季度末的59.42万元下降至38.97万元，降幅为34.42%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。