万马股份：2023年净利同比增长34.97% 拟10派0.55元

中证智能财讯 万马股份（002276）4月10日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入151.21亿元，同比增长3.04%；归母净利润5.55亿元，同比增长34.97%；扣非净利润4.22亿元，同比增长25.81%；经营活动产生的现金流量净额为4.45亿元，同比下降35.51%；报告期内，万马股份基本每股收益为0.5526元，加权平均净资产收益率为10.82%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.55元（含税）。

以4月9日收盘价计算，万马股份目前市盈率（TTM）约为17.17倍，市净率（LF）约为1.77倍，市销率（TTM）约为0.63倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，万马股份近三年营业总收入复合增长率为17.50%，在线缆部件及其他行业已披露2023年数据的15家公司中排名第8。近三年净利润复合年增长率为35.54%，排名2/15。

资料显示，公司主要业务为电线电缆、新材料、新能源。

分产品来看，2023年公司主营业务中，电力产品收入88.79亿元，同比增长4.43%，占营业收入的58.72%；高分子材料收入48.72亿元，同比增长4.69%，占营业收入的32.22%；通信产品收入8.65亿元，同比下降18.52%，占营业收入的5.72%。

截至2023年末，公司员工总数为5550人，人均创收272.45万元，人均创利10.01万元，人均薪酬12.59万元，较上年同期分别增长3.95%、36.16%、6.96%。

2023年，公司毛利率为14.27%，同比上升0.74个百分点；净利率为3.71%，较上年同期上升0.89个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为16.49%，同比上升2.09个百分点，环比上升3.25个百分点；净利率为2.31%，较上年同期上升0.22个百分点，较上一季度下降2.09个百分点。

分产品看，电力产品、高分子材料、通信产品2023年毛利率分别为12.27%、16.70%、18.22%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额36.34亿元，占总销售金额比例为24.03%，公司前五名供应商合计采购金额54.44亿元，占年度采购总额比例为43.37%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为10.82%，较上年同期增长2.04个百分点；公司2023年投入资本回报率为8.55%，较上年同期增长1.53个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为4.45亿元，同比下降35.51%；筹资活动现金流净额1.27亿元，同比增加3.41亿元；投资活动现金流净额-4.34亿元，上年同期为-3.93亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为2.25亿元，相比上年同期下降71.61%。

2023年，公司营业收入现金比为96.03%，净现比为80.09%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为1.14次，上年同期为1.22次（2022年行业平均值为0.96次，公司位居同行业12/36）；固定资产周转率为9.22次，上年同期为10.28次（2022年行业平均值为7.86次，公司位居同行业15/36）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.87次、12.58次。

2023年，公司期间费用为17.09亿元，较上年同期增加8722.24万元；期间费用率为11.30%，较上年同期上升0.25个百分点。其中，销售费用同比下降2.39%，管理费用同比增长11.67%，研发费用同比增长3.96%，财务费用同比增长81.16%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少5.46%，占公司总资产比重下降3.73个百分点；存货较上年末增加40.24%，占公司总资产比重上升1.96个百分点；固定资产较上年末增加19.67%，占公司总资产比重上升1.19个百分点；应收款项融资较上年末增加41.80%，占公司总资产比重上升0.61个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付票据较上年末增加19.95%，占公司总资产比重上升3.08个百分点；长期借款较上年末减少60.37%，占公司总资产比重下降5.23个百分点，主要系本期归还部分长期借款以及转入一年内到期的其他非流动负债；应付账款较上年末减少19.56%，占公司总资产比重下降2.39个百分点，主要系本期票据付款增加，使应付账款减少；其他流动负债较上年末增加81.63%，占公司总资产比重上升1.42个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为12.03亿元，占净资产的22.28%，较上年末增加3.45亿元。其中，存货跌价准备为1550.22万元，计提比例为1.27%。

2023年全年，公司研发投入金额为6.36亿元，同比增长3.96%；研发投入占营业收入比例为4.21%，相比上年同期上升0.04个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

年报称，截至2023年末，公司拥有有效知识产权696项，其中发明专利80项、实用新型专利494项、外观设计73项、软件著作49项。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为60.59%，相比上年末下降0.83个百分点；有息资产负债率为11.22%，相比上年末下降2.53个百分点。

2023年，公司流动比率为1.51，速动比率为1.34。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为浙江万马股份有限公司回购专用证券账户、易方达产业升级混合型证券投资基金、易方达高端制造混合型发起式证券投资基金、易方达智造优势混合型证券投资基金。在具体持股比例上，浙江万马智能科技集团有限公司、易方达环保主题灵活配置混合型证券投资基金、平安优势回报1年持有期混合型证券投资基金持股有所上升，陆珍玉、香港中央结算有限公司持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，万马股份12.50%股份处于质押状态。其中，第一大股东青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司质押1.29亿股公司股份，占其全部持股的50.00%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为8.32万户，较三季度末下降了3752户，降幅4.31%；户均持股市值由三季度末的12.65万元上升至12.72万元，增幅为0.55%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。