世联行2026年半年报：经营现金流转正，营收净利双双下滑

蓝鲸新闻8月26日讯，8月25日，世联行(002285.SZ)公布2026年中报，公司依托“大交易+大资管”双轮驱动战略，受制于房地产市场持续深度调整及新房销售缩量，报告期业绩承压，营收与净利润双双下滑；同时，公司通过组织瘦身、清退低效项目及加速资产变现，经营活动现金流同比由负转正，资产负债率进一步降低，展现出一定的经营韧性。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入8.13亿元，同比下降21.37%；归母净利润为-0.34亿元，亏损幅度同比扩大178.06%；扣非后净利润为-0.49亿元，亏损同比扩大5.35%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为0.11亿元，较去年同期净流出5,900万元实现大幅改善，主要得益于期初经营性应付款项支付减少及应收款项清收力度加大。期末公司资产负债率为31.44%，较期初下降1.2个百分点，财务结构保持稳健。

从业务结构看，公司收入主要来源于大交易和大资管两大板块。受行业下行影响，大交易业务实现营业收入3.98亿元，同比下降32.54%，占总营收比重降至51.15%。其中，案场代理和分销业务收入分别下降35.56%和36.51%，反映出新房市场成交低迷对传统中介服务的直接冲击。尽管公司推出“全链路总包去库存”产品并重构考核机制，但难以完全对冲外部需求萎缩。

相比之下，大资管业务表现相对稳健，实现营业收入3.80亿元，同比仅微降3.07%。其中，公寓运营业务收入同比增长16.88%，毛利率提升至6.58%，成为亮点；物业及综合设施管理业务虽因部分项目到期未续约导致收入小幅下滑，但通过优化人员结构和强化采购管理，毛利率略有上升。

业绩下滑的主要原因在于房地产中介服务市场规模收缩，导致核心交易业务收入大幅减少，毛利相应降低。此外，公司为推进组织变革和业务整合，本期辞退补偿费用同比增加约1,560万元，进一步拖累了当期利润。虽然信用减值损失因应收账款抵房转回而有所改善，但新增抵债房产的资产减值损失增加，对净利润形成一定侵蚀。

展望未来，房地产行业仍处于筑底阶段，结构性分化特征显著，二手房活跃度优于新房，商办市场面临租金下行压力。公司作为国有控股的房地产综合服务商，有望在存量资产运营和去库存服务中获得政策与市场机遇。然而，公司仍面临逾期坏账风险增大、人才发展滞后以及市场竞争加剧等挑战。后续需重点关注大交易业务扭亏进展、大资管业务规模化扩张能力以及经营性现金流的持续性。