信立泰：2024年上半年净利润3.44亿元 同比增长1.92%

中证智能财讯 信立泰（002294）8月27日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入20.43亿元，同比增长21.28%；归母净利润3.44亿元，同比增长1.92%；扣非净利润3.34亿元，同比增长8.46%；经营活动产生的现金流量净额为5.33亿元，同比增长50.81%；报告期内，信立泰基本每股收益为0.31元，加权平均净资产收益率为4.29%。

公告称，公司营业收入变化主要由于本期创新产品和头孢类制剂产品销量增长较多。

以8月26日收盘价计算，信立泰目前市盈率（TTM）约为52.88倍，市净率（LF）约为3.96倍，市销率（TTM）约为8.33倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入9.52亿元，同比增长19.44%，环比下降12.77%；归母净利润1.44亿元，同比增长13.54%，环比下降28.18%；扣非净利润1.32亿元，同比增长15.12%，环比下降34.35%。

资料显示，公司及各主要子公司的业务涉及药品、医疗器械产品的研发、生产、销售，以及专利授权许可等，主要产品包括心血管类药物及医疗器械、头孢类抗生素及原料、骨科药物等，在研项目涵盖降压、心衰、抗凝、代谢、肾病、骨科、抗肿瘤等治疗领域。

2024年上半年，公司毛利率为71.13%，同比上升2.20个百分点；净利率为16.86%，较上年同期下降3.08个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为70.75%，同比上升4.06个百分点，环比下降0.70个百分点；净利率为15.36%，较上年同期下降0.59个百分点，较上一季度下降2.80个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.29%，较上年同期增长0.08个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.08%，较上年同期增长0.26个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为5.33亿元，同比增长50.81%，主要系随销售收入增长销售回款增加所致；筹资活动现金流净额-2.43亿元，同比增加3.93亿元，主要系去年同期支付分红款5.45亿元，本期支付2.28亿元，剩余部分在报表日后支付所致；投资活动现金流净额-6.74亿元，上年同期为-3.98亿元，主要系本期用于投资活动的理财资金增加所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为3.11亿元，上年同期为-1.91亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为104.55%，净现比为154.92%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.21次，上年同期为0.17次（2023年上半年行业平均值为0.21次，公司位居同行业70/114）；固定资产周转率为1.47次，上年同期为1.19次（2023年上半年行业平均值为1.21次，公司位居同行业56/114）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.08次、1.23次。

2024年上半年，公司期间费用为10.56亿元，较上年同期增加2.83亿元；期间费用率为51.69%，较上年同期上升5.83个百分点。其中，销售费用同比增长44.24%，管理费用同比增长1.76%，研发费用同比增长23.15%，财务费用由去年同期的-3677.01万元变为-2091.93万元。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少29.03%，占公司总资产比重下降4.34个百分点；交易性金融资产较上年末增加186.91%，占公司总资产比重上升3.56个百分点；开发支出较上年末增加15.24%，占公司总资产比重上升1.70个百分点；其他流动资产较上年末增加23.52%，占公司总资产比重上升1.22个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加164.52%，占公司总资产比重上升4.69个百分点；应付职工薪酬较上年末减少15.61%，占公司总资产比重下降0.43个百分点；短期借款较上年末减少75.00%，占公司总资产比重下降0.33个百分点，主要系偿还期初借款；应交税费较上年末增加39.20%，占公司总资产比重上升0.15个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为4.72亿元，占净资产的6.02%，较上年末减少1903.86万元。其中，存货跌价准备为934.16万元，计提比例为1.94%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为18.35%，相比上年末上升4.08个百分点；有息资产负债率为0.24%，相比上年末下降0.30个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为2.70，速动比率为2.31。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为中信证券资产管理(香港)有限公司-客户资金、工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金、汇添富医疗服务灵活配置混合型证券投资基金，取代了一季度末的中信里昂资产管理有限公司-客户资金、罗欢笑、广发医疗保健股票型证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、全国社保基金一一四组合、中证500交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，深圳市润复投资发展有限公司持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，信立泰14.83%股份处于质押状态。其中，第一大股东信立泰药业有限公司质押1.59亿股公司股份，占其全部持股的25.07%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.82万户，较一季度末下降了129户，降幅0.46%；户均持股市值由一季度末的114.74万元下降至105.45万元，降幅为8.10%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。