美盈森：2023年净利同比增长45.65% 拟10派1.3元

中证智能财讯 美盈森（002303）4月12日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入35.13亿元，同比下降14.93%；归母净利润1.96亿元，同比增长45.65%；扣非净利润2.40亿元，同比增长179.34%；经营活动产生的现金流量净额为4.80亿元，同比下降2.81%；报告期内，美盈森基本每股收益为0.1281元，加权平均净资产收益率为3.95%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1.3元（含税）。

以4月11日收盘价计算，美盈森目前市盈率（TTM）约为24.68倍，市净率（LF）约为0.95倍，市销率（TTM）约为1.38倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，美盈森近三年营业总收入复合增长率为1.44%，近三年净利润复合年增长率为0.34%。

年报显示，公司主要从事运输包装产品、精品包装产品、标签产品及电子功能材料模切产品的研发、生产与销售，并为客户提供包装产品创意设计、结构设计、包装方案优化、包装材料第三方采购与包装产品物流配送、供应商库存管理以及现场辅助包装作业等包装一体化深度服务。

分产品来看，2023年公司主营业务中，轻型包装产品收入20.30亿元，同比下降20.90%，占营业收入的57.78%；第三方采购收入11.82亿元，同比下降3.12%，占营业收入的33.64%；重型包装产品收入1.56亿元，同比下降23.24%，占营业收入的4.44%。

截至2023年末，公司员工总数为4068人，人均创收86.36万元，人均创利4.82万元，人均薪酬14.16万元，较上年同期分别变化-3.56%、65.13%、11.19%。

2023年，公司毛利率为25.23%，同比上升6.52个百分点；净利率为5.71%，较上年同期上升2.54个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为29.71%，同比上升10.71个百分点，环比上升4.33个百分点；净利率为3.95%，较上年同期上升1.82个百分点，较上一季度下降2.54个百分点。

分产品看，轻型包装产品、第三方采购、重型包装产品2023年毛利率分别为25.06%、20.53%、22.58%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额6.76亿元，占总销售金额比例为19.25%，公司前五名供应商合计采购金额7.31亿元，占年度采购总额比例为27.16%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为3.95%，较上年同期增长1.17个百分点；公司2023年投入资本回报率为2.79%，较上年同期增长0.36个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为4.80亿元，同比下降2.81%；筹资活动现金流净额2.18亿元，同比增加3.55亿元；投资活动现金流净额-6891.26万元，上年同期为-3.77亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为3.85亿元，相比上年同期下降2.31%。

2023年，公司营业收入现金比为114.98%，净现比为245.00%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.46次，上年同期为0.56次（2022年行业平均值为0.57次，公司位居同行业12/21）；固定资产周转率为2.00次，上年同期为2.34次（2022年行业平均值为2.17次，公司位居同行业13/21）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.11次、6.73次。

2023年，公司期间费用为5.70亿元，较上年同期减少5707.36万元；但期间费用率为16.23%，较上年同期上升1.04个百分点。其中，销售费用同比增长1.16%，管理费用同比下降9.48%，研发费用同比下降13.97%，财务费用由去年同期的-3023.02万元变为-4314.30万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加48.84%，占公司总资产比重上升8.12个百分点；固定资产较上年末减少11.09%，占公司总资产比重下降3.72个百分点；投资性房地产较上年末增加14.66%，占公司总资产比重上升2.07个百分点；应收账款较上年末减少6.61%，占公司总资产比重下降1.68个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加1216.70%，占公司总资产比重上升3.29个百分点；短期借款较上年末增加34.29%，占公司总资产比重上升1.90个百分点；长期借款较上年末减少52.43%，占公司总资产比重下降2.03个百分点；应付账款较上年末减少14.17%，占公司总资产比重下降1.41个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为3.65亿元，占净资产的7.18%，较上年末减少5094.41万元。其中，存货跌价准备为1453.4万元，计提比例为3.83%。

2023年全年，公司研发投入金额为1.33亿元，同比下降13.97%；研发投入占营业收入比例为3.78%，相比上年同期上升0.04个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

年报称，截至报告期末，公司及下属子公司共拥有国家专利768项，其中包括100项发明专利、653项实用新型专利和15项外观专利，是42项国家/行业包装标准的主要起草或参与起草单位，专利和标准数量业内排名前列。同时，公司独立自主设计的包装产品已多次荣获各类设计大奖，2023年，公司荣获两项红点奖，一项iF奖及“pentawards”金、银、铜奖。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为33.56%，相比上年末上升0.67个百分点；有息资产负债率为13.82%，相比上年末上升3.16个百分点。

2023年，公司流动比率为1.76，速动比率为1.59。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为BARCLAYS BANK PLC、王正东、赵刚、王丽，取代了三季度末的富国中证红利指数增强型证券投资基金、大成中证红利指数证券投资基金、招商中证红利交易型开放式指数证券投资基金、池小贵。在具体持股比例上，中国国际金融股份有限公司、香港中央结算有限公司持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为4.36万户，较三季度末下降了480户，降幅1.09%；户均持股市值由三季度末的12.28万元上升至12.34万元，增幅为0.49%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。