洋河股份拒绝压货、维护价盘稳定，经营现金流增长68%！

日前，洋河股份披露了2023年年报，收入、利润继续保持增长态势，且进入2024年第一季度也顺利迎来了开门红。

数据显示，2023年，洋河股份实现营业收入331.26亿元，同比增10.04%；归属于上市公司股东净利润100.16亿元，同比增长6.8%左右。同期，经营活动产生的现金流量净额高达61.3亿元，同比增幅在68%以上。

对此，洋河股份方面表示，报告期内，2023 年，公司积极应对环境变化，坚持以品质品牌赋能发展，加强营销统筹与组织调度，提升运营能力和作战效率，总体保持“稳中有进”发展态势。

“洋河股份主动降低渠道库存，从而恢复市场销售弹性，维护产品价格刚性。”酒类营销专家蔡学飞认为，洋河股份收入规模站稳300亿元，利润突破100亿元，依然是值得肯定与鼓励的。

据悉，洋河股份贯彻 “利他的客户思维”，坚持不为短期业绩增加经销商库存负担，保持渠道价盘稳定和库存良性，赢得经销商的认可和信心，也为洋河股份带来业绩高增长。

在今年年初的经销商大会上，洋河股份进一步提出未来要创造“想在一起、站在一起、干在一起、奋斗在一起”的“融合链”，塑造“创业共同体、致富共同体、事业共同体、生命共同体”的“共生链”，大力提升经销商伙伴的期待指数、信任指数、满意指数、幸福指数。

同时，洋河股份围绕强化统筹品牌协同发展，聚焦洋河品牌和主导产品，对营销组织架构进行了适度迭代，设立10个大区，由大区统筹主要品牌的发展。本着长期性与健康度考量，洋河股份的薪酬导向关注过程和市场可持续发展，对营销团队加大过程性指标、市场健康度、重点工作推进的考核权重，并在人员晋升激励与淘汰上进行严格奖惩。

在快消行业分析师康定平看来，在其他白酒企业还在依靠“压货模式”推动业绩增长的时候，洋河股份主动降低库存、拒绝压货，并积极地维护渠道利益，在这样的情况下实现的业绩增长是健康的、良性的。

2023年，白酒市场结构化增长和存量竞争格局愈发明显，根据国家统计局、中国酒业协会数据，2023 年全国规模以上企业白酒产量449.2万千升，同比下降2.8%；实现营业收入7563亿元，同比增长9.7%；实现利润总额2328 亿元，同比增长7.5%，白酒行业在调整中保持较强韧性。

以洋河股份为例，分产品来看，2023年，旗下中高档酒贡献营业收入在285.39亿元左右，同比增长8.82%；普通酒创造的营业收入约为39.5亿元，同比增长20.7%左右。

目前，洋河股份已经形成了“梦之蓝·手工班、梦之蓝 M9、头排苏酒、贵酒世家等高端形象品牌”“梦之蓝 M6+、梦之蓝水晶版等次高端主力增长品牌”“海之蓝、天之蓝等大众基石品牌”“艺术酒系列、微分子以及跨界酒等创新机会品牌”四大产品矩阵。

对此，蔡学飞表示，洋河股份旗下普通酒快速增长，可能与双沟酒在江苏大众市场增长有关，可见洋河股份在重新发力江苏省内市场。

果不其然。2023年，洋河股份来自省内市场的营业收入约为143.93亿元，同比增长8%左右；省外市场贡献的营业收入约为180.96亿元，同比增幅在11.85%左右。而且，省内市场毛利率同比增长了2.37个百分点。

对此，蔡学飞表示，2023年，洋河股份加大了江苏省内市场的资源投放，重新聚焦江苏根据地，可以佐证的是，在去年洋河股份省外经销商大幅增加的情况下，省内经销商居然不增反减，释放了宁缺毋滥、持续精耕江苏的强烈信号。

从渠道端的整合来看，洋河股份一方面在推进市场全国化，强化增点扩面、深化乡镇下沉、优化消费者培育，进一步拓展省外市场；另一方面强化大本营市场运作，梳理海天梦主导产品价格体系，优化调整销售策略，推动江苏省内市场稳步发展。

“省外区域市场拓展延续公司既定的全国化策略，2023 年省外市场整体表现好于省内市场，规模市场整体成长性不错，部分市场在结构升级方面还有较大潜力。”洋河股份方面表示，将围绕整体布局、高地市场培育、样板市场打造、产品结构升级等方面持续深化。

受益于此，2024年一季度，洋河股份实现营业收入162.55亿元，同比增幅超过了8%；归属于上市公司股东净利润60.55亿元，同比增长5%左右。同时，公司毛利率在今年一季度已经达到76.03%，相比去年同期进一步提升。

国海证券在研报中指出，洋河股份的品牌和渠道已基本实现全国化，核心竞争力不变，业内领先的优质基酒产能及储酒能力也足够支撑其未来的高端及次高端布局。“当前消费场景稳步恢复，我们认为洋河股份未来长期向上趋势不改。”