增速不及茅台？千亿巨头洋河股份回应
来源：中国基金报
“业绩以后会和股票价格一样吗？”在5月13日下午召开2023年度业绩网上说明会上，投资者询问洋河股份管理层。
自2021年1月至今，洋河股份的股价累计跌幅超六成，截至2024年5月13日收盘总市值1435亿元。同时，洋河股份2023年归母净利润同比增长6.8%，明显落后于贵州茅台、五粮液等头部酒企的双位数增长。洋河股份董事长张联东表示：“公司主动降速转型，是为了更高质量、更可持续、更加健康发展。”
针对洋河股份的股价多年低迷，有投资者询问提振股价措施，甚至提议公司给予购酒优惠，让部分股东获得一丝温暖，但是公司管理层均未予以正面回应。
主动降速转型
投资者感到困惑：“为什么2023年公司的业绩，远不如头部酒企甚至行业平均水平？”
2023年，洋河股份营收、归母净利润、扣非后净利润，分别同比增长10.04%、6.80%、6.10%。反观贵州茅台、五粮液的上述三项财务指标，均实现双位数增长。
张联东表示，目前，白酒行业进入深度调整期，“存量竞争、结构增长、品牌集中”等趋势将持续凸显，市场竞争将愈发激烈。公司主动降速转型，是为了更高质量、更可持续、更加健康发展。
洋河股份副总裁、财务负责人尹秋明介绍，2023年下半年，公司为了控制中高端白酒的市场库存，收缩了供给量。
白酒市场呈现“强分化、弱复苏”态势已是市场共识。
业内人士分析，白酒行业的结构化增长、存量竞争格局愈发明显，市场份额加速向头部品牌、名酒企业集中，拥有较强“品牌力、产品力”的酒企，将会享受更多消费升级红利。
为此，洋河股份在2024年将从四方面开展工作，包括聚力攻坚品牌增势、销售增量、产品增质、管理增效。
不过，相比头部酒企2024年双位数营收增长目标，洋河股份2024年全年力争营收同比增长5%至10%，在2024年第一季度营收同比增长8.03%。张联东表示，洋河股份制定2024年的营收增长计划，综合考虑了宏观环境、白酒行业现状、自身发展战略等因素。
投资者支招发展重点
面对当前洋河股份的发展态势，部分投资者在会上给管理层提出多项建议。
在产品端，投资者建议洋河股份重新聚焦海之蓝的发展。该投资者指出：“海之蓝是洋河股份的基本盘，但其市场份额正被竞争对手蚕食，并且在互联网上的口碑不佳。”
洋河股份2023年年报介绍，在公司主导产品中，梦之蓝（手工班、M9、M6+、水晶梦）、苏酒、天之蓝、珍宝坊（帝坊、圣坊）、海之蓝等，均为中高档酒，出厂价≥100元/500ml。
对此，洋河股份副董事长、总裁钟雨仅提及，海之蓝作为白酒行业的百元价位第一大单品，从2003年开始一直深受消费者喜爱，新版海之蓝围绕着消费者需求，主体基酒贮存3年以上。
这成为此次业绩说明会的特点，部分投资者提出众多尖锐问题，并给出了多项建议，但是洋河股份管理层均未正面回应。
在发展趋势上，投资者提出未来白酒行业的方向是年轻化、高端化、国际化，但洋河股份这几年推出很多新品，包括微分子、冰淇淋、洋河大曲经典款、洋河蓝色经典20年、手工班大师等，但都好像是“昙花一现”。
“做着做着就没结果了，包括微信视频带货，当时声势那么大送出那么多福利，后来也没有了，还有洋河会员中心董事长当时提到的改版。”上述投资者提出困惑。
对此，张联东仅回应称，投资者关注的相关产品和工作，公司都在按既定节奏有序推进。
省内“失地”如何收复？
洋河股份总部位于江苏省宿迁市，江苏省内白酒市场是其优势所在，但是2023年江苏省内营收同比增速低于省外。
有投资者提问：“准备如何收复（江苏）省内失地，会采取哪些举措？”张联东回应称，江苏省内白酒市场是公司大本营市场，公司将深化江苏市场“产品力、品牌力、渠道力”等建设来提升市占率，并从多个方面强化运作。
对比江苏省内营收同比增速低于省外市场，其经销商淘汰率也是江苏省内低于省外。
有投资者指出，洋河股份自2020年开始，省外经销商淘汰率达30%左右，江苏省内经销商淘汰率只有13%左右。公司为何省外经销商淘汰率这么高？江苏省内和省外的经销商淘汰率为什么差别这么大？
张联东表示，江苏省外经销商淘汰率相对较高，原因在于随着企业发展，部分小型经销商不能满足公司高质量增长需要主动退出，而江苏省内经销商多为陪伴公司持续增长的经销商，对公司经营理念较为认可所以淘汰率低。
2023年，洋河股份整体营收按地区划分，江苏省内营收143.93亿元，省外营收180.96亿元。张联东介绍，公司在省外营收排名前五名的省份，分别是河南、山东、江西、湖北、安徽。
多次追问股价低迷
在此次业绩说明会上，洋河股份多年股价低迷，成为投资者关注的焦点。
比如，有投资者提问“如何看待洋河股份在二级市场的表现？公司在二级市场的萎靡，是否侧面反映了存在的问题，如何应对？”
张联东表示，二级市场股价涨跌受诸多因素影响，现阶段公司估值在行业中处于相对低水平，公司管理层会把精力集中到业务上。
相较于2021年1月份洋河股份最高价258.86元/股，截至2024年5月13日收盘价为95.25元/股，累计跌幅超六成，动态市盈率5.92倍，总市值1435亿元。
为此，部分投资者甚至提议，针对长期持有一定数额股份的洋河股份股东，洋河股份能否推出购酒优惠，令其感受到一丝温暖。
部分投资者通过细数历年洋河股份对外接待调研、沟通、采访等活动，发现接待调研次数逐年减少，2019年12次、2020年8次、2021年5次、2022年4次、2023年3次。
投资者疑惑：为什么洋河股份的调研次数越来越少？洋河股份董秘陆红珍回应，公司高度重视与投资者的沟通互动，通过多种形式积极开展交流活动。
投资者转而关注洋河股份如何提振股价，增强投资者信心和落实完善质量双提升行动。张联东回应称：“如有相关事项，公司将按照监管规则及时履行信息披露义务。”