劲牌、洋河靠酒糟优化年入4000万，这是一门怎样的生意？

界面新闻记者｜富充

劲牌保健酒官网近日发布称，通过将酒糟、药渣等固体废物变成产品，公司每年可创收4000余万元。规模化酒企每年会产生大量酒糟，作为酿酒废料，其用途多是养殖饲料。

但界面新闻调研了解后发现，近年，原本作为酿酒废料的酒糟在优化处理后为酒企带来额外收益；不仅如此，上交所科创板上市公司路德环境也因白酒酒糟发酵饲料这门生意获得较大业绩改善。

根据劲牌公司循环经济事业部总经理刘庆兵向媒体介绍，目前劲牌酿造总厂一年约产生9万多吨酒糟，新鲜的酒糟因富含蛋白质和脂肪，可以用来养牛，销往湖北省内和周边河南、安徽、江西等省；酒糟烘干粉碎后可做成糟粉，用于生产水产、禽类饲料。

公开信息显示，白酒酒糟价值与产量及酒糟品质相关。央视新闻曾报道，茅台酒糟“变废为宝”，每年实现约5亿元营收；令据洋河股份向界面新闻介绍，现阶段洋河基地酒糟处置可直接产生经济价值约4000万元。

目前，包括劲牌、洋河股份在内的多家知名酒企已与路德环境签订了酒糟处理项目合作协议。路德环境其他合作企业还包括古井贡酒、酒鬼酒等白酒上市公司，自2021年以来，其白酒糟生物发酵饲料业务毛利率稳定在30%左右。

路德环境原本以固废处理为主要业务，2020年企业上市后白酒糟生物发酵饲料收入快速提升。作为第二增长曲线，2020年至2022年，企业白酒糟生物发酵饲料业务收入分别为5299.97万元、1.14亿元、1.58亿元，占营业收入比例分别为21.17%、29.76%、46.31%。2024年一季度，公司白酒糟生物发酵饲料业务收入占比更是达到74.06%，较去年同期提升18.67%。

图片：路德环境2023年年报

企业披露，白酒糟生物发酵饲料业务公司主要靠收购上游白酒企业产生的白酒糟，通过微生物固态发酵和连续多级低温干燥技术生产生物发酵饲料，向下游饲料加工企业或养殖企业销售并确认商品销售收入。目前，企业白酒糟生物发酵饲料业务下游目标客户主要是大型饲料加工企 业与养殖企业。

年报中同时列出路德环境已规划的7个白酒糟生物发酵饲料项目，其中包括2个已投产项目，根据3个建设中项目，此外还有一个项目在筹建中、一个项目在规划中。目前，主要项目集中在酱香型白酒酒糟，也涉及浓香型及馥郁香型。

图片：路德环境2023年年报

中信建投期货首席研究员田亚雄告诉界面新闻，酒糟可以以DDGS（Distillers Dried Grains with Solubles）的形式用于饲料中，即干酒糟及可溶物，该物质含有的蛋白质含量较高，辅以氨基酸可作为豆粕的替代品。

“目前，我国饲料行业面临着蛋白原料资源不足、进口依赖性强等不利因素，对我国粮食安全造成严重威胁。因此，大力推进非粮型饲料原料开发，构建中国特色的营养配方体系，减少饲用粮消耗，成为当下饲料养殖行业的重要发展趋势。”田亚雄补充。

“同时，两家工厂位于西南部，该地区既有相对较多的养殖规模和饲料产量，且该地区距离华东华南等豆粕主要产区较远，存在销区优势和销售半径的优势。”田亚雄在分析中进一步指出。根据田亚雄提供数据，四川省、重庆市、贵州省、云南省饲料产量合计占全国产量10%，且上述省份的饲料产量在去年均有同比上涨。

根据中国饲料工业协会发布的数据，2023年全国反刍、水产、猪类、禽类各类饲料产量合计3.18亿吨，较上年增长6.36%，其中猪饲料产量1.50亿吨，较上年增长10.1%，蛋禽饲料、肉禽饲料、反刍饲料产量均有所增长。

白酒酒糟饲料可对增长的饲料需求形成补充。根据路德环境2023年财报，中国酒业协会数据称，2023年中国白酒行业实现总产量629万千升;参考《酿酒废弃物 资源化利用研究进展》(李依阳等)，每生产1吨基酒将产生3-4吨酒糟，2023年白酒酒糟产出量超千万吨。

此外，目前，路德环境也因白酒糟生物发酵饲料业务获得一定的政策扶持。路德环境财报显示，白酒糟具有含水量高，易腐败，不适宜长途运输且受环保监管的特点，只能就近建设处理工厂，但酱酒酒糟产地工业用地指标紧缺。古蔺路德的示范使得公司作为白酒企业环保配套服务商，受到酒企所在地政府欢迎，公司已在酱酒核心产区赤水河畔多点布局，优先通过政府招商引资政策获得工业用地指标和多项优惠投资条件。

路德环境董秘电话工作人员也向界面新闻表示，由于国家对饲料产品加工企业及西部地区企业的政策扶持，古蔺路德动物饲料初加工业务享受免征增值税，古蔺路德、金沙路德享受税收优惠政策。

不仅白酒企业，啤酒企业也在酒糟优化处理方面有所实践，并不仅局限于饲料用途。百威亚太曾与陶氏公司和Vegatex联合研发并共同推出的全球第一款大麦基水性皮革，并在2023春夏上海时装周发布，该产品由百威中国提供的啤酒渣作为最主要的生物基材料来源。

但酒糟优化利用也存在一定隐患。

“从问题上看，DDGS在使用过程中存在霉菌毒素高、不饱和脂肪酸高、纤维高的问题，且缺乏部分氨基酸成分，上述问题可以采用防霉剂、酶制剂、氨基酸来进行解决，主流饲料企业在该领域有较为成熟的技术。”中信建投期货首席研究员田亚雄从技术角度进行分析。

根据路德环境2023年财报，公司白酒糟生物发酵饲料业务产能增长迅速，从7万吨/年上升到17万吨/年，未来2-3年内，随着公司白酒糟生物发酵饲料业务在建项目及后续投资规划项目的建成及完全达产。但若出现新增产能与市场开拓进度存在不匹配 的情况，会对公司白酒糟生物发酵饲料业务的经营造成风险。

尤其是，若产能增长速度快于市场开拓速度，会导致产能闲置或者产品滞销的风险，影响公司正常经营。今年1月，路德环境可转债申请就曾收到上交所首轮问询，被要求说明在前次募集资金尚未使用完毕的情况下，白酒糟生物发酵饲料大规模扩产的必要性、合理性和紧迫性等。