业绩失速、高端不力，洋河股份能否守住“探花”之位

　　来源：齐鲁晚报

　　“铁打的茅台、五粮液，流水的白酒老三”，坊间里一直流传着如此调侃。

　　“老三”这把交椅，不少酒企都在摩拳擦掌。如今角逐“探花”席位的洋河、汾酒、泸州老窖，都迈入了三百亿营收俱乐部。前两名的地位难以撼动，洋河股份想要坐上“探花”宝座也并不容易。在内卷竞争激励的白酒市场，洋河股份除了急需自身脱困，还需时刻防备步步紧逼的外部劲敌。

　　千帆竞渡、不进则退是现在白酒市场，特别是中高端白酒市场的生存现状。洋河股份的增速为何会放缓？已经降速的洋河，何时再跑出加速度？

　　曾经的黑马业绩失速、欠缺高端内涵

　　在中国人眼中，白酒的地位无可匹敌，不仅与人情世故挂钩，更是文化传承的媒介。宏大的白酒市场内部，又细分出酱香、浓香、清香三大阵营，以及“茅五泸洋汾”等名酒。

　　洋河坐落于中国白酒之都——宿迁，这是一块拥有“三河两湖一湿地”自然优势的酿酒宝地，在2002年之前，洋河完全属于宿迁市国资委控制，是地地道道、根正苗红的国企，也是与茅台、五粮液、泸州老窖齐名的“八大名酒”之一。

　　2003年，洋河推出“蓝色经典”系列，绵柔风格配上铺天盖地的营销让洋河酒火遍江苏。此后，洋河从江苏走向全国，成了白酒行业一匹耀眼的黑马。2010年，洋河营收首次超越泸州老窖，荣登行业老三，正式开启“茅五洋”时代。从业绩上看，2004—2012年，洋河年营收从4亿暴涨到172亿，短短9年缔造了一个波澜壮阔的苏酒神话。

　　进入2016年，洋河的脚步逐渐慢了下来。到了2020年，这位“白酒探花”已在多个数据增幅上显露疲态。2023年，洋河股份虽仍是行业营收老三，但也是前五酒企中唯一一个营收、净利润增幅仅个位数，销量增幅为负的企业。

　　反观2023年同期的山西汾酒、泸州老窖，以及同省的今世缘，营收和净利增速都超过了20%，但洋河却只增加了10.04%和6.8%。

　　按照这个速度，被营收排名靠后的山西汾酒和泸州老窖反超，将是洋河股份不久之后的结局。“探花”之位，岌岌可危。

　　白酒行业品牌，论资排辈有两个标准：第一，有没有全国性的高端白酒超级单品；第二，全年销售业绩比拼。

　　而洋河股份恰恰缺少的就是像飞天茅台、第八代普五等这样的超高端拳头产品。目前，洋河股份千元以上的高端产品有梦之蓝M9、梦之蓝手工班等，但在高端市场上缺少记忆点且所占份额有限。

　　洋河最终能否抵御山西汾酒、泸州老窖的冲击，仍需之后的业绩进一步验证。

　　曾经的苏酒神话，为何败北

　　论及洋河掉队的因素，可以分为内外两层。近年来，经济增长放缓伴随产业景气回落，消费场景受损，白酒有效需求明显不足，行业处于挤压式存量竞争状态。

　　中国酒业协会发布了《2024中国白酒市场中期研究报告》，统计显示，今年一季度，规上白酒企业完成总产量同比增长6.0%，销售收入同比增长13.8%，利润同比增长13.1%。规上白酒企业亏损面为34.9%，比上年提高5.3个百分点。A股白酒板块的整体营收增长率分别达到了16%和15%。数据反映出，上市白酒企业业绩正加速分化，次高端酒和大众酒市场竞争比较激烈。

　　而内部因素则要提到洋河自身决策的失误，比如重心押在省外，省内的城池正在失守。

　　江苏作为洋河的大本营，省内市场是其崛起的关键，就像山西市场之于山西汾酒。2013年高增长宣告结束后，洋河一度将进军省外作为企业重点。

　　近年来，洋河在拓展省外市场的步伐明显放缓。去年，洋河股份在省内和省外市场的营业收入同比增速分别为8.05%和11.85%。2022年省内与省外增速分别为15.28%和23.66%，同比分别下降了7.23%和11.81%。

　　与此同时，省内市场正遭受双重夹击。一方面，外地知名酒品牌强势入侵，另一方面，本地品牌今世缘也迅速崛起，共同侵蚀着洋河在本土的市场份额。

　　去年，洋河股份在江苏省内的营业收入为143.93亿元，同比增长8.05%；省内经销商减少了17家。同样作为江苏地区的白酒企业今世缘（603369.SH），2023年依托省内快速拓张，其经销商净增加了104家，营收跨入百亿俱乐部，省内收入为93.71亿元，同比增长27.22%。

　　此外，提价战略的效果不尽如人意。近年来，茅台、五粮液等高端白酒多次提价，洋河同样连续多次提价。然而，调价行为并未完全抵消库存压力。

　　内卷加剧，考验管理层

　　2024年是张联东接掌洋河股份的第四年，上任之初洋河就开启了“二次创业”新时代，提出“双名酒、多品牌、多品类、全渠道”发展战略，并提出“十四五”期间推动企业综合竞争力“强于名优酒企，好于头部阵营，快于行业平均，高于市场期望”的目标。

　　张联东接任后，带领新管理层主动进行了组织架构改革并推出股权激励提升团队积极性，且在积极推进“海天梦”三大系列的产品重塑。今年4月，洋河在封藏大典上发布“绵柔年份老酒战略”，开启了新的征程。

　　但从业绩财报来看，上述目标并未实现。在2022年年报中，洋河为2023年定下的目标为营收同比增长15%。事实上，2023年的营收同比增长为10.04%。两者相差近5个百分点。

　　据悉，张联东于2021年上任，出身宿迁政务系统，此前没有酒企管理经验。因此，洋河股份的董事长张联东的领队能力频频遭到股东及媒体质疑。

　　股东的不满并不令人意外，毕竟洋河曾经是白酒界一匹妥妥的黑马，公司曾用短短20年时间将一家位于江苏宿迁的区域性酒企做成了行业第三，这背后凝聚着洋河好几代管理层的智慧与心血。

　　但如今，洋河似乎正在褪去往日的光环。未来，洋河股份能否继续守住自己的行业地位，这既考验着管理层的智慧，也考验投资者的耐心。