京东牵手洋河，做LP

（来源：FOFWEEKLY）

导读：

一级市场的新叙事。

作者｜黄蓉

京东、洋河在宿迁做了一件大事。

京东联合洋河，做LP

近日，在江苏宿迁——刘强东老家、洋河集团大本营，传来了一则重磅出资消息。

5月19日，宿迁新动能股权投资基金（有限合伙）正式成立，出资规模10亿元。经营范围包括股权投资，以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。

从出资方阵容来看，LP构成涵盖宿迁国资、洋河系产业资本及京东系资本三大阵营。

其中，京东系合计出资3亿元，包括宿迁辉远出资2亿元、宿迁天智时代出资9000万元等；基金执行事务合伙人宿迁知周认缴出资1000万元。穿透股权结构可见，宿迁知周由刘强东（持股99%）、章泽天（持股1%）直接控股。

洋河系作为资金主力，合计出资4亿元。其中江苏洋河集团认缴3亿元，洋河股份通过旗下投资公司再投1亿元。此外，宿迁国资合计出资3亿元，由宿豫区国资平台宿迁裕丰产业投资发展管理集团全额认缴。

据悉，基金由上海金顺东投资管理有限公司作为管理人，实控人同样为刘强东。投资策略与方向上，基金采用“FOF+直投”双轮驱动模式，聚焦前沿科技、泛消费、医疗健康三大领域。

值得关注的是，这只基金背后齐聚了产业方与国资的身影，是产业升级需求与政府引导的一场双向赋能。

作为苏北新兴工业城市，宿迁近年产业增速可观，2025年GDP已迈过5000亿元门槛，新材料、新能源等千亿集群初步成型。但与苏南相比，产业基底仍然偏薄，高技术项目招引和资本集聚能力亟待优化。

2025年来，宿迁设立50亿元“宿迁市产业集聚发展基金”、15亿元“宿迁市智能制造战新产业母基金”、10亿元“宿迁新材料产业专项母基金”等，重点支持优势主导产业集聚发展。

这一轮布局的意图很清晰：用资本撬动产业转型。但钱好出，好项目难找。宿迁这次看中的，正是京东的产业判断力和生态资源。

对京东系来说，这是一场深耕家乡的战略布局。从2009年京东将全球客服中心落户宿迁开始，过去十余年，京东已在宿迁砸下超200亿元。

从全国客服中心、淮海经济区仓储物流中心到京东智慧城，京东在宿迁13个重点项目一字排开，累计带动就业超1.7万人。更重要的是，京东的“磁场效应”拉动了当当、途牛、小米等500余家互联网企业相继落户，硬生生把宿迁变成了一座“电商名城”。

2025年以来，京东与宿迁的合作明显加速，几乎每月都有新动作——4月签战略协议、揭牌数字金融产业园，5月落地互联网法庭和数字人研发中心，8月宿迁保税仓正式运行。今年4月，“京东云（宿迁）具身智能数据采集运营中心”和“京东全球无人机安全飞控中心”正式揭牌，两者均落地宿迁。

在这个时间节点上，刘强东亲自操盘这只10亿元新动能基金，以LP和GP的双重身份深度介入。透露出的信号很明晰：京东在宿迁的角色正在升级，把十余年积累的产业资源和判断力资本化。

对洋河系而言，这是本土产业资本以资金和场景双重身份反哺区域发展的机会。洋河本就是宿迁的“长子”，其账上趴着近270多亿货币资金，是当地现金流最充沛的企业。

过去洋河也做过LP，但多为财务性出资。这一次不同：旗下两家主体合计出资4亿元，成为基金的资金主力。一方面可通过投资前沿科技获得财务回报，另一方面可联动京东的消费数据、用户洞察，反哺自身主业的产品创新。

三个主体各取所需，勾勒出一级市场当下的投资逻辑：钱不再稀缺，稀缺的是能把钱、产业和政策精准咬合的能力。

当产业方与国资坐一起

宿迁新动能基金的设立并非孤例。它背后是一个正在加速的趋势：产业方与国资的合作，正在从“出钱”升级为“出场景”。

驱动这种升级的，正是一级市场的回暖——钱多了，单纯的资本供给不再稀缺，谁能提供产业场景，谁才能真正盘活资金。

事实上，当前一级市场已走出前两年的深度调整期，回暖信号清晰而具体。

FOFWEEKLY发布的《LP全景报告2025》显示：2025年，我国私募股权市场在政策引导和市场自我调节的双重作用下呈现出“冰火两重天” 交织的复杂图景：一方面，市场在经历深度调整后显现回暖迹象，募资与投资端都实现近10%的回暖；另一方面，除了港股之外的传统IPO退出渠道持续收窄，迫使行业探索以S和并购为代表的多元化退出路径，其中S交易额更是同比大幅增长。

投资端同样表现活跃，在“投早、投小、投长期、投硬科技”的市场指引下，资金向硬科技赛道早期涌入。早期投资机构展现出强劲的参与度。从融资市场动态观察，短短半年完成两轮融资，拿下数亿元的故事又开始上演。

退出环境也呈现积极变化，A股上市节奏稳中有进，港股IPO市场强势复苏，并购交易也迎来前所未有的热潮，退出渠道的畅通极大改善了VC/PE机构的流动性预期。

在本轮市场回暖中，一个显著的结构性特征愈发清晰：产业方与国资正在成为一级市场最核心的出资主体，且二者间的合作密度不断加深。

根据FOFWEEKLY研究，4月出资的机构LP类型分布中，出资活跃度最高的是产业型，占比39.97%，环比增长15%，整体出资规模同步上升29%；其次为政策型，占比32.12%，同比增长7%。

值得关注的是，这两股资金并非平行线，恰恰相反，它们正在从各自为战走向协同出资。

这一模式的先行者当属宜宾。这座城市以五粮液集团和宜宾发展集团为双核心，发起设立总规模超600亿元的基金矩阵，其中五粮液牵头设立的百亿级普什产业发展基金，投向智能制造、新能源等领域。

此外，宁德时代也在宜宾投建数百亿生产基地，带动120余个上下游项目落地，其CVC晨道资本在当地设立多支专项基金，深入布局电池原材料、新能源汽车、储能系统等方向，为“国资+产业方”的协同范式提供实证。

类似的案例在全国上演。湖北潜江三大市属国企联合发起10亿元创投基金；江苏常熟构建“基金伙伴计划”，联合苏美达、金雨茂物等产业方设立战新装备制造子基金；四川泸州老窖集团联合当地国资设立规模10亿元引导基金。

这些案例共同传递出一个明确信号：产业资本与国资的深度绑定，正在成为一级市场资源配置的常态化路径。

结语

一级市场正在告别“拼谁钱多”的时代，进入“拼谁更能把钱花对地方”的新阶段。

当产业方的产业资源与地方国资的政策资源在市场化运作机制下实现深度耦合，一级市场的资金配置效率有望迎来一次系统性提升。

宿迁打开了一扇门，接下来考验的，是各地能否能真正找到产业抓手，以及GP们是否具备把政策和产业场景落地为具体投资机会的能力。

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