旺季不旺，饲料龙头海大集团三季度营收创新高，但净利下滑2.69%

饲料龙头海大集团（002311.SZ）单季度营收创下新高。

10月19日晚海大集团发布三季报，第三季度，公司实现营业收入341.90亿元，同比增长4.78%；实现归属于上市公司股东的净利润11.51亿元，同比下滑2.69%。

海大集团有着饲料、种苗和动保养殖三大核心业务，并在此基础上，培育养殖和食品加工业务。其中饲料行业和养殖行业营收占比分别为约85%和约15%。

今年三季度华南地区养殖行业困难重重。整体来看，水产饲料受台风天气影响，旺季销量低于预期增长目标，且由于四季度气温下降影响，后续无法弥补旺季受影响的销量；另外部分地区洪涝情况也造成生猪饲料期间内销量增速下降。

水产养殖方面，受到8月底至9月中旬双台风“苏拉”、“海葵”带来较大影响，造成华南水产养殖生产节奏停滞。

每年第三季度为水产饲料的销售旺季，且因气温原因销售旺季难以延后。近五年海大集团单三季度水产饲料销量占全年销量的39%～42%；10月份全国气温下降后，大部分地区水产饲料销量就大幅下降，近五年单四季度水产饲料销量占公司全年销量的19%～20%。

截至9月中旬，海大集团当月水产饲料销量同比下滑10%左右（主要是普水料下滑接近20%），与公司7、8月份销量同比增长形成反差，尤其与公司预期的增长相差较大。受台风天气影响水产饲料旺季不旺，销量大幅低于预期。

生猪养殖方面，截至9月中旬，公司当月生猪饲料从7、8月近28%～30%的销量增长率下降到增长10%内，9月生猪饲料销量增长率下降明显。

饲料行业会滞后于养殖行业的周期。养殖行业的景气度直接影响到养殖户对饲料产品质量的选择、饲料投喂的积极性、饲料产品价格的敏感性等。因此饲料行业的周期性因素会相互抵销，为弱周期行业。

今年三季度，猪价延续低迷走势。iChoice数据显示，2022年下半年猪肉价格指数创阶段性新高后持续走低，尽管今年三季度有所回暖，但仍处于低位。

此外，原材料上涨一定程度上影响了海大集团的毛利率。今年以来海大集团主要原材料价格波动剧烈。今年第三季度公司销售毛利率为8.47%，环比下降0.76个百分点。

值得注意的是，海大集团曾下调销售目标。

6月28日海大集团发布的员工持股计划显示，公司在业绩层面定下考核指标：以公司2022年饲料对外销量2024万吨为基础，2023年公司饲料对外销量增量不低于300万吨（即2023年公司饲料对外销量不低于2324万吨）。

9月28日海大集团发布调整业绩考核指标公告，调整为；以公司2022年饲料对外销量2024万吨为基础，2023年公司饲料对外销量增量不低于260万吨（即2023年公司饲料对外销量不低于2284万吨）。

十大股东方面，今年三季度香港中央结算有限公司（北向资金）加仓146.71万股、阿布达比投资局加仓262.66万股、国泰中证畜牧养殖交易型开放式指数证券投资基金加仓31.76万股；全国社保基金一零四组合减持106.98万股。