海大集团去年饲料销量未达目标，受养殖业务亏损拖累净利润也同比下滑

2024年4月23日，海大集团发布2023年业绩报告。年报显示，报告期内，海大实现营业收入1161.17亿元，同比增长10.89%，由于养殖业务发生亏损，实现归属于上市公司股东的净利润27.41亿元，同比下降7.31%。

分产品来看，2023年公司主营业务中，饲料收入959.56亿元，同比增长13.03%，占营业收入的82.64%；农产品收入154.92亿元，同比增长24.38%，占营业收入的13.34%；贸易业务收入34.01亿元，同比下降44.86%，占营业收入的2.93%。

从业绩报告来看，海大集团在饲料业务上2023年依然保持着增长。报告期，公司实现饲料销量2440万吨（含内部养殖耗用量180万吨），同比增长13%，饲料对外销量2260万吨，同比增加236万吨。

分种类来看，水产饲料外销量524万吨，同比增长2%；禽饲料实现外销量1130万吨，同比增长13%；猪饲料实现外销量579万吨，同比增长17%；反刍料2023年销量实现同比增长70%。

根据中国饲料工业协会披露的数据，2023年饲料行业受受养殖行情影响，表现为畜禽饲料持续增长，水产饲料下降，2023年全国工业饲料总产量32162.7万吨，同比增长6.6%。分品种看，猪饲料产量14975.2万吨，增长10.1%；禽饲料产量12785.2万吨，增长5.4%；水产饲料产量2344.4万吨，下降4.9%；反刍动物饲料产量1671.5万吨，增长3.4%。

在全国水产饲料低迷的情况下，海大集团通过优化产品结构，得以实现了逆势增长。年报显示，2023年，特水料（高档膨化鱼料和虾蟹料）销量同比增长13%；普水料（普通膨化鱼料和颗粒鱼料）受行情低迷影响较大，全年销量同比下滑9%，下半年公司快速调整销售策略、进行重点市场资源投放、并大力扶持优质客户和养殖户，普水料销售情况逐步改善。2024年一季度，普水料已经转为正增长。

但海大集团依然没能完成2023年员工持股计划业绩考核指标。2023年，海大集团设置的目标为，以公司2022年饲料对外销量2024万吨为基础，2023年公司饲料对外销量增量不低于260万吨（即2023年公司饲料对外销量不低于2284万吨）。

海大集团宣布，由于公司2023年员工持股计划业绩考核指标未达成，对应的权益全部不得分配，将由管理委员会收回并在相应锁定期结束后择机出售。

不过，尽管饲料销量不及目标，但海大集团2023年在饲料业务的盈利能力上进一步提升，2023年饲料的毛利率已经从去年8.25%增长到8.82%。

中金农业研报指出，根据公司投关表披露，在鱼粉价格暴涨的大背景下，公司技术优势得到放大，特水料吨利处于较高水平。

在2024年一季度，海大集团也受益于饲料业务盈利能力的提升。

从4月23日海大集团发布的2024年一季度业绩报告来看，一季度公司实现营业收入231.72亿元，同比下降0.80%，实现归母净利润8.61亿元，同比增长111%。

华泰证券认为，一季度收入微降或主要系畜禽饲料降价所致，农业农村部及发改委监测数据显示国内猪料、肉鸡料、蛋鸡料的价格分别在一季度同比下降7.9%、11.0%、11.8%。但盈利高增主要为期货套保模式带动生猪养殖业务实现扭亏、销售结构优化、海外市场拓展、及股权激励费用同比减少，饲料主业利润率明显提升。

值得注意的是，目前海大集团主要依靠饲料业务来支持公司进一步拓展新业务。资料显示，2018年后，海大集团开始扩张，除从水产饲料向畜禽饲料产能，另外布局了生猪、水产养殖业务和种苗、动保业务。

海大集团曾表示，长期以来公司的核心业务为饲料业务，饲料对外销量的增长是衡量公司核心竞争力的重要指标；同时饲料对外销量的有效增长能更好地支撑公司高质量发展种苗、动保、养殖及食品等相关产业链业务。

华泰证券研报显示，2023年盈利下滑主要系鱼价及猪价偏低拖累公司养殖业务盈利。

年报显示，海大集团在养殖业务中，公司生猪、生鱼养殖实现营业收入共约107亿元，实现归属于上市公司股东的净利润亏损超过4亿元，其中生鱼养殖亏损金额超过3亿元。

在种苗和动保业务上，2023年海大种苗业务实现营业收入约13亿元，其中虾苗营业收入增长约29%，动保业务实现营业收入11亿元，同比微增。

华泰证券认为，养殖对于海大集团的业绩拖累已近尾声，国内鱼价呈现出四年左右一轮周期、前两轮价格底部分别在2016年和2020年，而鱼价触底后的第二年和第三年通常为水产料大年，预计2024年国内水产价格或触底反转，带动水产料行业景气在2025和2026年上行。此外，公司已探索出了期货套保以锁定外购仔猪育肥盈利的模式经验，有望更好的应对低迷猪价的冲击。

此外2024年1月，海大集团接受投资者调研时称，随着母猪生产效率的提升，技术模式的升级，市场二次育肥、压栏等行为的影响，猪周期目前没有以前清晰明显，整体态势在逐渐缩短。如果猪周期在一年内走完，对公司饲料业绩等方面的影响并不大。生猪养殖坚持稳健的经营运作模式，能有效规避周期风险，不会发生大的波动。