海大集团：2024年上半年净利润21.25亿元 同比增长93.15%

中证智能财讯 海大集团（002311）7月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入522.96亿元，同比下降0.84%；归母净利润21.25亿元，同比增长93.15%；扣非净利润20.33亿元，同比增长87.98%；经营活动产生的现金流量净额为19.01亿元，同比下降65.72%；报告期内，海大集团基本每股收益为1.28元，加权平均净资产收益率为10.56%。

公告称，公司营业收入变化主要由于本期饲料产品销售价格有所下降。

以7月29日收盘价计算，海大集团目前市盈率（TTM）约为18.94倍，市净率（LF）约为3.54倍，市销率（TTM）约为0.62倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入291.24亿元，同比下降0.87%，环比增长25.69%；归母净利润12.64亿元，同比增长82.64%，环比增长46.90%；扣非净利润12.73亿元，同比增长83.93%，环比增长67.59%。

资料显示，公司以围绕动物养殖提供整体解决方案进行产业链业务布局，主要产品包括饲料、优质动物种苗、动保、生猪、水产品等，业务运营已覆盖各类产品的研发、设计、生产、销售、服务等全部业务环节。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，饲料销售收入413.41亿元，同比下降3.19%，占营业收入的79.05%；农产品销售收入84.23亿元，同比增长11.96%，占营业收入的16.11%；贸易业务收入19.27亿元，同比增长8.32%，占营业收入的3.69%。

2024年上半年，公司毛利率为11.15%，同比上升2.29个百分点；净利率为4.26%，较上年同期上升2.03个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为11.46%，同比上升2.23个百分点，环比上升0.71个百分点；净利率为4.56%，较上年同期上升2.04个百分点，较上一季度上升0.68个百分点。

分产品看，饲料销售、农产品销售、贸易业务2024年上半年毛利率分别为9.76%、16.89%、2.62%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为10.56%，较上年同期增长4.33个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为8.31%，较上年同期增长3.82个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为19.01亿元，同比下降65.72%，主要系本期饲料产品销售价格下降收到的现金减少，支付原料备货款增加所致；筹资活动现金流净额-5.89亿元，同比增加9347.72万元，主要系本期银行借款规模减少所致；投资活动现金流净额-21.02亿元，上年同期为-15.41亿元，主要系本期投资支付的现金增加所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为13.40亿元，相比上年同期下降68.98%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为99.78%，净现比为89.46%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为1.11次，上年同期为1.14次（2023年上半年行业平均值为0.59次，公司位居同行业1/17）；固定资产周转率为3.20次，上年同期为3.42次（2023年上半年行业平均值为1.90次，公司位居同行业3/17）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为17.10次、4.30次。

2024年上半年，公司期间费用为33.60亿元，较上年同期增加2.78亿元；期间费用率为6.43%，较上年同期上升0.58个百分点。其中，销售费用同比增长10.81%，管理费用同比增长14.86%，研发费用同比增长16.02%，财务费用同比下降30.31%。

资料显示，销售费用的变动主要因为本期经营规模扩大，人员增加，薪酬激励水平提升以及业务推广费增加；管理费用的变动主要因为本期经营规模扩大，人员增加，薪酬激励水平提升以及办公费用增加；财务费用的变动主要因为本期借款规模降低相应利息支出减少。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加97.31%，占公司总资产比重上升3.65个百分点；固定资产较上年末减少0.41%，占公司总资产比重下降3.45个百分点；货币资金较上年末减少14.03%，占公司总资产比重下降2.67个百分点；存货较上年末增加17.58%，占公司总资产比重上升1.55个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末增加30.77%，占公司总资产比重上升2.50个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加117.64%，占公司总资产比重上升1.83个百分点；长期借款较上年末减少29.94%，占公司总资产比重下降2.46个百分点，主要系转至一年内到期的借款增加；合同负债较上年末增加39.08%，占公司总资产比重上升1.13个百分点，主要系公司水产饲料业务进入旺季预收货款增加。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为116.82亿元，占净资产的58.01%，较上年末增加17.46亿元。其中，存货跌价准备为1538.22万元，计提比例为0.13%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为56.24%，相比上年末上升2.97个百分点；有息资产负债率为10.52%，相比上年末下降1.72个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.07，速动比率为0.56。

半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为2024年员工持股计划，取代了一季度末的全国社保基金一零四组合。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、阿布达比投资局、全国社保基金一零六组合、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，景顺长城新兴成长混合型证券投资基金、国泰中证畜牧养殖交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.27万户，较一季度末下降了413户，降幅1.79%；户均持股市值由一季度末的317.96万元上升至345.41万元，增幅为8.63%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。