片仔癀绩后跌0.12%，众生药业涨超3%，中药ETF(560080)探底回升收红，全天溢价坚挺！中药公司业绩怎么看？机构：创新构建第二曲线
今日（8.25）A股放量大涨，业绩相对稳健、估值性价比更高的品种或继续受到资金关注。以兼具消费和医药属性的中药板块为例，中药ETF（560080）探底回升收涨0.26%，全天成交额超1.5亿元，环比增长26%，全天溢价坚挺，收盘溢价率0.24%！资金面上，中药ETF（560080）已连续4日获净流入超1.8亿元，融资余额亦连续反弹！
【中药ETF（560080）年初以来行情走势&成交额变化】
板块估值方面，中药板块动态市盈率居2021年以来低位。截至2025年8月22日，中证中药指数市盈率TTM为26.54x，仍在2021年以来低位。
行情方面，8月25日，中药ETF（560080）标的指数热门成分股涨跌互现，新天药业涨超6%，众生药业、方盛制药涨超3%，云南白药、东阿阿胶、同仁堂微涨。下跌方面，济川药业跌超3%，片仔癀、仁和药业微跌。消息面上，片仔癀发布半年报，上半年归母净利润下滑，今日片仔癀开盘一度跌2%，随后跌幅收窄，最终收跌0.12%。
【中药业绩密集披露，持续关注三大主线】
湘财证券指出，下周进入中药上市公司中报密集披露期，关注中报业绩情况。截至8月23日，共有26家中药上市公司发布2025年半年报，约占中药上市公司总数的38%。其中，营收实现正增长的公司有10家，9家收入增速位于[0，20]区间；归母净利润实现正增长的公司有13家，4家归母净利润增速超过50%，3家增速位于(20,50]区间。下周有43家公司将公布2025年中报，建议关注中报业绩。
持续关注中药行业三大主线。
主线一：价格治理。价格治理之下，集采、医保谈判、药价比等政策的大方向即降价，行业内部分化或更加明显，具备竞争优势的品种及企业有望实现以价换量。
（1）集采建议关注价格降幅、院端市场份额及研发创新能力。独家品种且在院端销售规模较大、企业研发能力较强更易实现以价换量，获得增量需求。
（2）医保谈判和医保目录调整，建议关注价格降幅和新增进入医保目录的品种及企业。研发创新能力较强的企业和独家品种，有望通过以价换量获得更大的增量市场，带来增量需求。
（3）基药目录自2018版以来一直未有调整，2025年基药目录调整有望进一步推进。建议关注基药目录调整进度，已纳入医保的非基药有望率先入基，重点关注“医保+非基药+独家”品种。
主线二：消费复苏。消费复苏之下，看好宏观经济回暖及内需刺激带来的消费类中药销量的恢复。人口老龄化和居民健康意识提升为消费类中药带来最大的长期驱动力，中药行业长产业链以及“防—治—养”的特点有望得到更为充分的体现。看好拥有配方、原材料、品牌优势的品牌中药龙头企业，看好产业链延伸的消费中药。
主线三：国企改革。中药行业国资控股企业占比明显高于医药行业整体水平，国企改革深化，投资机会来自提质增效取得的业绩增量。
（来源：湘财证券20250824《关注中报业绩超预期标的》）
【中药转型：积极布局创新转型，构建第二增长曲线】
中信建投指出，近年来，中药公司为拓展增长空间，积极向化药和生物药领域创新转型，通过自主研发、收并购以及品种引进战略合作等方式取得丰富进展，打造未来第二增长曲线。从目前布局情况来看，中药公司在创新转型过程中通常先选择自身优势领域进行重点布局。同时，中药公司通过并购及BD引进方式进行外延扩张，从而实现对潜力领域快速覆盖。
从目前布局情况来看，中药公司在创新转型过程中通常先选择优势领域进行重点布局：
1）众生药业：坚持创新引领，集中资源支持代谢性疾病、呼吸系统疾病等治疗领域创新药研发。流感新药昂拉地韦片25年5月已获批上市，近期获澳门成药登记；GLP-1/GIP双靶点药物RAY1225已进入临床III期，此前发布II期数据减重效果良好。MASH药物ZSP1601的IIb期临床进行中。
2）天士力：聚焦心血管及代谢、神经/精神、消化三大核心疾病领域，持续优化研发管线，目前累计处于II、III期临床项目21项。生物药聚焦CGT、抗体药物两大领域，干细胞注射液、双靶点CAR-T已获批临床；化学药布局65款产品，创仿结合研发管线持续优化。PD-L1/VEGF双抗B1962已进入II期临床；普佑克（治疗急性缺血性脑卒中）完成CDE审评会；罕见病腓骨肌萎缩症治疗药物PXT3003申报生产已经获得受理。
3）云南白药：加速推进核药管线，用于前列腺癌PET成像的INR101已在25年5月开始III期入组，用于前列腺癌治疗的INR102处在I/IIa期。
4）昆药集团：聚焦老龄慢病领域布局，适用于缺血性脑卒中的天然药物1类创新药正在开展II期临床；治疗非酒精性脂肪肝的1类创新药（THR-β靶点），临床I期稳步推进；公司与中国中医科学院（屠呦呦团队）合作的双氢青蒿素、适用于红斑狼疮的化药2类创新药，正在II期临床收尾中；适用于实体瘤的化药2类创新药（IDH1抑制剂），临床I期开展中。
（来源：中信建投证券20250824《中药转型：积极布局创新转型》）