皇氏集团没有水牛乳后，百亿目标更悬了

　　地方区域乳企皇氏集团（SZ 002329）再次透露它的野心。

　　这家公司在1月10日公布的机构投资者调研中提到，公司当前重点是聚焦乳业主业，将结合整体战略布局及产业链资源优势，借助包括政府、战略投资者等合作方的优势资源，积极探索多渠道战略合作机会，助力“百亿级乳企”及“奶水牛种源芯片”战略实施。

　　换句话说，它想借助战略投资等多方资源，冲刺“百亿级乳企”。

　　但根据它目前的情况来看，这样的目标显得有些遥不可及。根据财报，2020年-2022年，皇氏集团的营收规模都没有突破30亿元。

　　而从业务来看，皇氏集团的一些列操作之后，目前看来它已没有太亮眼的业务板块。

　　皇氏集团主营业务包含乳业及信息业务，支柱产业是以水牛奶、发酵乳、巴氏鲜奶为核心的特色乳品业务，曾有“中国水牛奶之王”之称。

　　其此前控股的来思尔乳业更是水牛奶的代表性企业，它为人熟知的产品是摩菲水牛奶。水牛奶本身属于小众牛奶，其基于地缘和特定水牛品种带来的独特口感，让水牛奶和水牛酸奶拥有一定的稀缺性。近年来，借助电商和社交平台水牛奶不断破圈，该品类在2022年618天猫超市和京东平台的销售额分别同比增长200%和74.5%。

　　反应到母公司皇氏集团业绩中，相当一部分的营业收入由来思尔乳业贡献。根据皇氏集团披露的数据，来思尔乳业在2023年上半年、2022年、2021年两个半年度营收分别为4.7亿元、11.1亿元、9.5亿元，营收占比分别为26%、38%、37%。

图片来源：来思尔官网

　　但随后，皇氏集团就把思尔乳业卖掉了。皇氏集团分别在2022年1月、2023年5月，将来思尔乳业股权出售给君乐宝乳业。在2023年5月这次交易结束后，皇氏集团将不再持有来思尔乳业股权。

　　剥离掉来思尔乳业，皇氏集团整个乳制品板块将失去接近一半的收入，根据公告，来思尔的经营数据和业绩自2023年下半年就不再并表，皇氏集团自2024年的业绩可能会变脸。

　　卖掉思尔乳业的原因或许是皇氏集团的投资方向调整，它想快速进入当时火热的光伏产业，从皇氏集团的操作上看，有通过投资赚一笔“快钱”的可能。

　　在出售来思尔乳业的同时，皇氏集团在2022年跨界切入光伏行业并组建公司，但仅一年多时间又火速退出。2023年10月，皇氏集团宣布转让安徽皇氏绿能科技有限公司80%股权，并注销旗下控股孙公司皇氏晶华（广西）新能源科技有限公司，退出光伏板块，回归公司主业。

　　但在完全不相干的行业当中横跳的结果就是连亏三年，皇氏集团最近三年净利润分别为-1.37亿元、-4.72亿元、0.12亿元。

　　雪上加霜的是，皇氏集团因合同纠纷产生的近4亿元诉讼事项，如果败诉将影响其2023年年度利润。

　　根据皇氏集团去年11月22日披露的诉讼事项公告，泰安市东岳财富股权投资基金有限公司将皇氏集团及旗下皇氏数智有限公司告上法庭，涉案金额高达3.1亿元。东岳财富的诉讼请求为，依法判令皇氏数智向前者支付投资本金3.1亿元和差额补足款5821.11万元，由皇氏集团对前述债务承担连带清偿责任。

　　皇氏集团称，案件尚未开庭审理，鉴于诉讼结果还存在较大不确定性，本公告事项对公司财务状况、本期利润及期后利润的影响尚不确定。

　　今年前三季度皇氏集团营收25.68亿元，同比增加24.86%；归母净利润1.75亿元，这其中就有皇氏集团转让“来思尔乳业”、“来思尔智能化乳业”两家子公司取得投资收益2.11亿元，扣除该项收益的话，皇氏集团前三季度净亏损为0.36亿元。

　　由此看来，它离“百亿级乳企”的目标还很远。

　　而卖掉资产后，皇氏集团所剩的产业仍有乳制品、育种、牧场等产业。

　　尽管皇氏集团在公告中强调，将卖掉来思尔所得收益投入“奶水牛种源芯片战略”“万头奶水牛智慧牧场建设”“着重打造华东新动能”三大配套举措。

　　但育种和牧场建设本身是长期投资行为，短期难以获得利润上的回报。

　　皇氏集团所公布的调研信息也显示，上述项目“进度条更新”非常缓慢。其称，公司在巴基斯坦已建成水牛胚胎研究及生产中心；在巴基斯坦建成水牛免疫无疫牧场（一期）；公司正在防城港市上思县建设我国首个万头奶水牛种源智慧繁育牧场等——但这一调研信息实际上与2023年9月公布的进度一样，并没有更新进展。