柘中股份：2023年净利润同比下降34.04% 拟10派2元

中证智能财讯 柘中股份（002346）4月26日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入11.23亿元，同比增长54.76%；归母净利润2.97亿元，同比下降34.04%；扣非净利润1.41亿元，同比增长44.45%；经营活动产生的现金流量净额为-755.24万元，上年同期为5584.81万元；报告期内，柘中股份基本每股收益为0.68元，加权平均净资产收益率为10.56%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2元（含税）。

报告期内，公司合计非经常性损益为1.57亿元，其中非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为1.63亿元。

以4月25日收盘价计算，柘中股份目前市盈率（TTM）约为14.04倍，市净率（LF）约为1.43倍，市销率（TTM）约为3.72倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，柘中股份近三年营业总收入复合增长率为22.93%，在配电设备行业已披露2023年数据的21家公司中排名第3。近三年净利润复合年增长率为22.70%，排名4/21。

分产品来看，2023年公司主营业务中，成套开关设备收入10.36亿元，同比增长61.64%，占营业收入的92.27%；建筑安装类收入0.41亿元，同比下降7.13%，占营业收入的3.68%；备品备件及其他收入收入2642.81万元，同比增长25.46%，占营业收入的2.35%；租赁收入0.19亿元，同比基本持平，占营业收入的1.70%。

截至2023年末，公司员工总数为430人，人均创收261.15万元，人均创利69.12万元，人均薪酬13.93万元，较上年同期分别变化54.76%、-34.04%、-1.75%。

2023年，公司毛利率为19.55%，同比下降2.78个百分点；净利率为26.47%，较上年同期下降33.10个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为13.94%，同比上升11.35个百分点，环比下降12.52个百分点；净利率为17.10%，较上年同期下降39.31个百分点，较上一季度上升37.31个百分点。

分产品看，成套开关设备、建筑安装类、租赁2023年毛利率分别为18.43%、20.56%、58.79%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额8.20亿元，占总销售金额比例为73.05%，公司前五名供应商合计采购金额4.87亿元，占年度采购总额比例为61.73%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为10.56%，较上年同期下降7.08个百分点；公司2023年投入资本回报率为10.56%，较上年同期下降2.52个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为-755.24万元，同比减少6340.05万元；筹资活动现金流净额1161.45万元，同比减少8960.14万元；投资活动现金流净额1552.89万元，上年同期为-8161.91万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为2.12亿元，相比上年同期下降47.03%。

2023年，公司营业收入现金比为54.48%，净现比为-2.54%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.27次，上年同期为0.16次（2022年行业平均值为0.57次，公司位居同行业23/25）；固定资产周转率为5.72次，上年同期为2.89次（2022年行业平均值为3.68次，公司位居同行业16/25）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.96次、5.75次。

2023年，公司期间费用为7492.63万元，较上年同期减少6644.68万元；期间费用率为6.67%，较上年同期下降12.81个百分点。其中，销售费用同比增长19.75%，管理费用同比下降30.99%，研发费用同比下降30.91%，财务费用同比下降71.04%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司长期股权投资较上年末减少15.13%，占公司总资产比重下降3.70个百分点；其他非流动金融资产较上年末增加14.49%，占公司总资产比重上升3.33个百分点；存货较上年末减少54.42%，占公司总资产比重下降3.04个百分点；应收账款较上年末增加31.08%，占公司总资产比重上升2.68个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司合同负债较上年末减少54.92%，占公司总资产比重下降4.23个百分点；应付账款较上年末增加163.87%，占公司总资产比重上升2.65个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加16.89%，占公司总资产比重上升0.78个百分点；短期借款较上年末增加100.15%，占公司总资产比重上升1.06个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为9835.18万元，占净资产的3.37%，较上年末减少1.17亿元。其中，存货跌价准备为558.44万元，计提比例为5.37%。

2023年全年，公司研发投入金额为2552.06万元，同比增长0.69%；研发投入占营业收入比例为2.27%，相比上年同期下降1.22个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为33.43%，相比上年末下降0.22个百分点；有息资产负债率为2.28%，相比上年末上升1.06个百分点。

2023年，公司流动比率为1.00，速动比率为0.90。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为陆仁军，取代了三季度末的上海国盛资本管理有限公司-上海国盛海通股权投资基金合伙企业(有限合伙)。在具体持股比例上，管金强持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.91万户，较三季度末下降了804户，降幅2.68%；户均持股市值由三季度末的17.78万元下降至16.89万元，降幅为5.01%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。