因大股东筹划控制权变更，高乐股份今起停牌

11月24日晚间，专业玩具业务的高乐股份(002348.SZ)发布公告称，第一大股东华统集团正筹划转让所持股份或委托表决权，该事项可能导致公司控制权发生变更。受此消息影响，公司股票自11月25日起停牌，预计停牌不超过2个交易日。

前一日，高乐股份股价以涨停报收，收盘价4.81元，涨幅10.07%，全天成交额1.26亿元，换手率2.97%，也就是说，市场资金在公告发布前已出现明显异动。

事实上，第一大股东华统集团入主仅仅三年时间。2022年11月，华统集团以“股份转让+表决权委托”的方式高调入主高乐股份。华统集团以2.9亿元受让香港兴昌持有的1.33亿股股份（占总股本14%），同时获得香港兴昌、杨广城合计7331.16万股（占总股本7.74%）的表决权委托，合计控制21.74%表决权，成功取代杨氏家族成为控股股东，朱俭勇、朱俭军兄弟成为实际控制人。

彼时，华统集团明确表示，入主目的是推动高乐股份玩具主业稳健经营及产业转型，并抛出了20亿元固态电池项目的转型蓝图。然而，理想很丰满，现实却很骨感。华统集团核心主业为生猪养殖及屠宰加工，与高乐股份的玩具制造领域行业属性差异巨大，转型未能达到预期效果。

最新财务表现来看，高乐股份单季度改善但全年仍然承压。2025年三季报显示，公司实现营业收入2.26亿元，同比增长10.06%，但归母净利润仍亏损1167.24万元，尽管较上年同期已减亏65.91%。

与此同时，华统集团自身控股的华统股份业绩也并不亮眼。2025年三季报显示，受生猪行业景气度下滑影响，华统股份第三季度归母净利润同比转亏至515.6万元。在此背景下，华统集团通过表决权委托实现控制权时，直接持股比例仅14%，额外增持需大幅增加资金投入，却难以显著提升控制权稳定性，选择退出似乎成为最优选择。

目前，市场最为关注的是接盘方身份及转让价格。值得注意的是，2022年同期，陈柱、王翔宇分别受让高乐股份5.46%、5.54%股份，形成了较为分散的股权结构，这也为此次控制权变更增加了更多的不确定性。