圆通“发力”,韵达“掉队”,顺丰控股半年净利创新高,快递价格战卷土重来?

http://ddx.gubit.cn  2023-07-23 13:00  顺丰控股(002352)公司分析

界面新闻记者 | 庞宇

界面新闻编辑 |

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近日随着6月份经营简报的发布,A股四大快递公司顺丰控股(002352.SZ)、圆通速递(600233.SH)、韵达股份(002120.SZ)、申通快递(002468.SZ)上半年整体表现也见分晓

环比来看,四大快递龙头6月份业务量均有所上涨,圆通速递、顺丰控股单票收入较5月份增加,申通快递单票收入与5月持平,韵达股份单票收入有所下滑。除韵达股份外,其余3家公司单月快递业务收入均环比上升。

同比来看,快递“龙头们的单票收入不及去年同期,但得益于业务量的提升,圆通速递、申通快递、顺丰控股3家公司当月快递收入均有所上升韵达股份是唯一一家受困于量价齐跌而收入下滑的公司。

从上述数据不难看出,在头部企业的角力中,韵达股份明显“掉队今年以来,圆通速递在业务量上持续“发力”,从韵达手中夺下行业“市占率第二宝座”。与此同时,申通快递也一路“奋起直追”,与韵达争第三。

圆通速递能否坐稳第二宝座,行业还在发生着哪些变化?单票收入的下滑又是否意味着快递行业“价格战”卷土重来?

快递龙头单票收入纷纷下滑,“价格战”卷土重来?

具体来看根据上市公司6月份经营数据,顺丰控股速运物流业务营业收入167.04亿元,同比增长7.85%(不含丰网,下同);完成业务量10.17亿票,同比增长10.54%;单票收入16.42元,同比下滑2.44%。

圆通速递快递产品收入42.46亿元,同比增长3.39%;业务完成量17.92亿票,同比增长14.03%;单票收入2.37元,同比下滑9.33%。

韵达股份快递服务业务收入36.65亿元,同比下滑11.47%;完成业务量15.81亿票,同比下滑2.04%;单票收入2.32元,同比下滑9.73%。

申通快递快递服务业务收入33.60亿元,同比增长12.67%;业务完成量15.23亿票,同比增长28.26%;单票收入2.21元,同比下滑11.95%。

数据来源:上市公司公告 制图:界面新闻证券组数据来源:上市公司公告 制图:界面新闻证券组

6月份,快递上市公司单票收入仍在同比下降且降幅骤然扩大“时效”件领域龙头顺丰控股以16.42元的单票收入稳居“榜一”,较去年同期的15.81略降2.44%;圆通速递、韵达股份、申通快递单票收入同比降幅均达到9%以上。

界面新闻注意到,自今年2月份以来,快递“龙头单票收入便开启同比下滑态势。以申通快递下降幅度最大,其2-6月同比变动幅度分别为-6.56%-5.86%-8.95%-13.33%-11.95%

单票收入的下滑是否意味着快递行业“价格战”仍未结束?

快递行业专家赵小敏721日接受界面新闻采访表示,“全国性的‘价格战’肯定已经结束了,但是局部会存在些波动。总体上,目前单票收入的波动与整个大环境包括快递业务增速、消费动能、网络情况等基本一致。”

根据最近连续出台的政策,赵小敏认为,快递行业仍是一个比较活跃的行业,预计全年会维持两位数以上的增长。

也有券商给出了不同的解读。安信证券分析师孙延在近期发布的快递行业周报中指出,今年价格战前置且力度较大,不过,考虑到各快递上市公司追求均衡发展,加盟商利润微薄,再大幅降价将影响企业稳定,预计7-8月淡季有望看到价格竞争趋缓。

华泰证券稍早前的一份研报显示,短期维度,快递行业竞争或持续,但看好行业格局改善带来头部企业份额提升。中长期,龙头快递企业优化经营管理,提升单票效益,盈利水平有望爬升。大宗供应链运价下行,短期景气承压,但中长期看好份额向龙头集中,头部企业盈利水平上行。

圆通夺下“市占率第二”宝座,申通“以价换量”与韵达争第三

数据来源:上市公司公告 制图:界面新闻证券组数据来源:上市公司公告 制图:界面新闻证券组

从业务量上看,圆通速递6月份持续“发力”,以17.92亿票的业务量超越韵达股份稳坐行业第二这已是圆通速递连续4个月业务量维持在17亿票以上。

2022年中国快递行业上市企业市占率中通快递以22.1%的份额稳坐第一,韵达股份(15.9%)仅以超圆通速递(15.8%)0.1个百分点的优势排在第二其次是申通快递(11.7%)和顺丰控股(10.1%)在份额占比上稍显落后。而这一格局在今年被打破。

圆通夺去行业“第二”宝座后,韵达股份陷入与申通的“抢三”争夺战中。今年上半年,申通快递一路“奋起直追”,凭借远高于行业的业务量增速,将其与韵达股份的差距逐渐拉小,尤其到了56月份,二者的业务量差距已缩小到3600万票和5800万票,而去年同期二者差距分别为4.82亿票和4.26亿票。

不过,从前述单票收入下滑情况可以看到,申通快递业务量的增长主要依靠“以价换量”方式。

申通快递董事兼总经理王文彬在今年5月份召开的业绩说明会上回答“未来如何平衡单价和业务量”这一问题时就明确表示,快递是规模性行业,有了规模才能充分降低成本以及提供极具性价比的寄递服务,因此公司高度重视业务规模的提升,这也是未来竞争格局改善的重点。

不过,快递行业专家赵小敏向界面新闻表示,整体上看,快递行业“以价换量”的模式已经衰竭,因为无论从市场竞争还是监管要求来看,行业高质量发展已成为必然,包括网络的稳定性、末端服务质量及技术的提升,以及快递低碳环保可循环等等。

“下一步快递龙头争夺的焦点,就在于公司治理和行业战略考量。另外,现在快递各龙头企业已经铸就了‘百亿票量门槛’,在这样一个情况下,行业内的企业也面临着更大的挑战。

对于韵达股份的“掉队”,赵小敏指出,“不止今年6月,实际自去年以来,韵达快递业务量增速、资本市场都整体处于下跌态势,虽然今年以来有所改观,但没有完全止跌。如果仅依靠现有运营思维框架,韵达想要完全扭转局面难度巨大。就看接下来5个月是不是有新的举措,包括内部调整、人事变动、总部的让利等等,但目前市场还没有反应出来。”

就在不久前的712日,韵达股份同时发布了股权激励和员工持股计划草案,拟向361名董事、高管、中层管理人员及核心业务骨干授予不超过3557万份股票期权,行权价格为每股9.73元,同时拟将回购的700万股股票以每股6.3元的价格转让给员工持股计划。

两个方案采用了相同的考核目标:2024年归母净利润不低于35亿元或2024年度公司业务量增长率较2023年比不低于行业平均增长率(第一期);2025年归母净利润不低于36.5 亿元或2025年度公司业务量增长率较2023年不低于行业平均增长率(第二期)。

有券商认为,韵达股份新推出的期权及员工持股计划,有望实现更好的利益绑定,实现较好的激励作用。

盈利“一哥”顺丰控股上半年业绩创新高

综合1-6月的经营数据来看,圆通速递上半年完成业务量97.76亿票,同比增长136%一举超过韵达股份稳坐“市占率第二”宝座;韵达股份以84.02亿票业务量排在第三;申通快递、顺丰控股分列其后,业务量分别为77.21亿票、58.37亿票。中通快递暂未公布数据,根据此前数据其市占率依然位居第一。

从快递业务收入来看,顺丰控股1-6月速运物流业务营收919.98亿元,毫无悬念排名首位;

圆通速递1-6月快递产品收入238.99亿元居第二;稍显落后的韵达股份、申通快递1-6月快递服务业务收入分别为209.65亿元和181.23亿元。

目前,快递四大龙头中顺丰控股、韵达股份已发布上半年业绩预告。

虽然丢失市占率第二,但韵达股份上半年利润得到大幅度修复公司预计归母净利润7.50亿至9.57亿元,同比增长37.31%至75.12%;预计扣非后净利润为6.91亿元至8.98亿元,同比增长29.53%至68.28%。

盈利“一哥”顺丰控股业绩创新高,预计上半年净利润40.2亿元至42.2亿元,同比增长60%至68%;扣非后净利润35.4亿元至37.4亿元,同比增长65%至74%。

今年一季度,顺丰控股归母净利润为17.20亿元,同比增长68.28%。这意味着,公司第二季度盈利23亿元至25亿元,同比增长54%至68%。

值得一提的是,顺丰控股自合并嘉里物流之后,其供应链及国际业务一路高速增长,为公司创下不少收益,但自2022年10月以来该业务收入已连续8个月同比下滑。

从顺丰控股营收结构可以看到,在速运运物流业务呈现疲态的同时,供应链及国际业务占比由2020年的不足5%一举升至2021年的约19%,到了2022年该业务占比已突破30%,达到约33%。

顺丰控股供应链及国际业务能否重回巅峰?快递行业专家赵小敏向界面新闻表示,“自去年以来,整体国际航运价格确实下跌幅度非常大不过今年5月份以来降幅逐渐收窄,虽然仍有些波动,但是表现最差的时候已经过去。所以顺丰的国际供应链业务还是有机会重新回到一个上升轨道中不过根据现在国际环境来看要恢复到2021年的火爆局面不太现实。”