赫美集团去年净利扭亏，卖90套房产赚7365万
4月19日，转型能源业务的赫美集团发布2025年年度报告，交出了一份反差极大的业绩答卷：一边是整体营收同比大增43.37%，归母净利润成功扭亏为盈，经营现金流也由负转正；另一边却是核心主业仍亏损4700余万元，全年的净利转正完全依赖卖房的非经常性损益，同时公司仍有超28亿的累计未弥补亏损，暂不具备分红条件。
核心业绩扭亏，净利靠卖房的非经常性损益
据年报数据显示，2025年赫美集团实现营业收入5.83亿元，同比增长43.37%；归属于上市公司股东的净利润3838.68万元，同比增长187.87%，成功实现扭亏为盈；基本每股收益0.0293元，加权平均净资产收益率6.58%。
值得注意的是，这份扭亏的业绩，并非来自主业的盈利，而是完全依赖非经常性损益。扣除非经常性损益后的归母净利润仍为-4720.87万元，虽然同比减亏36.15%，但核心主业仍未实现盈利。究其原因，非经常性损益中的非流动资产处置损益达到了7127.98万元，这部分收益正是来自公司破产重整过程中，处置深圳90套房产的拍卖收入。
而进入单季度维度来看，第四季度再度成为了全年业绩的拖累。2025年第四季度，公司实现营业收入1.27亿元，同比下降49.1%；归母净利润亏损1336.19万元，再度转亏；与之形成鲜明对比的是，第三季度公司单季盈利6174.91万元，正是这一季度的资产处置收益，才撑起了全年的净利转正。
业务大转型，能源占比超七成，氢能收入暴涨732%
不过，在业绩波动的背后，公司的业务结构已经发生了翻天覆地的变化，彻底从曾经的商业零售企业，转型为能源业务为主的公司。分业务来看，报告期内，公司的能源板块实现营业收入4.42亿元，同比大幅增长124.67%，收入占比从2024年的48.44%跃升至75.91%，成为了公司的绝对核心支柱。其中，液化天然气业务实现收入4.03亿元，同比增长109.89%，是当前的核心收入来源；氢气业务更是实现了爆发式增长，收入达到3870.48万元，同比暴涨732.91%，虽然整体规模仍小，但增速极为迅猛。
与此同时，公司的传统商业零售业务则出现了大幅收缩。报告期内，商业板块实现营业收入1.31亿元，同比下降36.55%，收入占比降至22.48%。其中，服饰收入同比下降36.62%，黄金首饰收入更是同比大降80.17%，曾经的核心主业正在快速收缩。
不仅如此，公司的共享两轮车业务也实现了快速增长，报告期内实现收入513.30万元，同比增长272.02%，成为了新的小增长点。
经营现金流转正，研发加码氢能布局
值得注意的是，尽管主业仍亏，但公司的现金流情况已经实现了显著改善。2025年，公司经营活动产生的现金流量净额达到3741.39万元，同比增长139.67%，成功实现由负转正。主要得益于能源板块业务回款良好，液化天然气、氢气等产品的现金流贡献显著，同时商业板块的库存优化、应收账款回收效率提升也形成了支撑。
与此同时，公司也在持续加码氢能相关的研发投入。报告期内，公司的研发费用达到567.89万元，同比增长45.67%，研发人员也从27人增加至42人，占总人数的比例从3.2%提升至5.8%，主要用于氢能加注设备优化、绿氢制备技术研发等方向，为公司能源业务的长期发展提供技术支撑。
不过，公司的整体毛利率并未出现明显改善，2025年整体毛利率为13.74%，同比微降0.05个百分点，能源业务的高增长并未带来盈利效率的明显提升。
累计亏损超28亿，暂不具备分红条件
尽管全年实现了净利扭亏，但公司暂不具备分红的条件。公告显示，截至报告期末，公司合并报表未分配利润为-28.22亿元，母公司报表未分配利润为-27.33亿元，均为负值，不满足现金分红的相关条件，因此2025年公司不派息、不送股、也不进行公积金转增。
有业内人士向投资参考网记者表示，赫美集团此前经历了破产重整，累计的历史亏损规模较大，虽然当前新的能源业务增长迅猛，但要完全弥补历史亏损，仍需要较长的时间。
转型之下，赫美的氢能突围待解
总的来说，2025年的赫美集团，展现出了一家转型中公司的典型特征：业务结构快速调整、营收规模大幅增长、业绩成功扭亏，但同时也面临着主业仍未盈利、业绩依赖非经常性损益、历史亏损包袱较重的成长烦恼。
当前，公司的能源业务高度集中于山西省，与区域煤炭运输的需求高度绑定，氢能业务虽然增速迅猛，但仍处于示范运营阶段，尚未实现大规模商业化。不仅如此，传统的商业板块仍在持续收缩，尚未找到新的增长曲线。
对于赫美集团而言，当前的能源业务转型已经初见成效，但如何推动氢能业务的商业化落地、实现主业的真正盈利、逐步弥补历史的巨额亏损，能否在能源转型的浪潮中实现突围，仍需时间给出答案。
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