欠租、查封、冻结！山西民爆巨头同德化工深陷纠纷漩涡

2025年9月，同德化工连续发布多份公告，披露公司及全资子公司同德科创、同德爆破收到多家法院的传票。长江联合金融租赁有限公司诉其融资租赁合同纠纷一案将于11月10日开庭，涉案金额高达7500余万元。

这仅仅是同德化工近期面临的众多诉讼之一。9月10日，公司公告称被海通恒信国际融资租赁股份有限公司起诉，涉案金额超过5500万元；9月16日，又公告涉及青岛华通融资租赁公司的诉讼，涉案金额超8500万元。

01 多起纠纷，子公司欠租引发连锁反应

同德化工的融资租赁纠纷始于2024年。据公告显示，2024年6月，同德化工全资子公司同德科创与海通租赁签订《融资回租合同》，以售后回租形式租赁一批设备，租赁期限8个月，租金总额共计7840.5万元。

作为担保，同德化工及另一家全资子公司同德爆破分别与海通租赁签署了《保证合同》，为同德科创的所有债务提供连带责任担保。

然而，合同履行不久便出现问题了。海通租赁在起诉状中称，自2025年6月11日起，同德科创开始拖欠租金，经多次催讨仍未履约。截至2025年6月17日，同德科创已构成严重违约。

类似的剧情也在与其他租赁公司的合作中上演。与青岛华通融资租赁公司的合同签订于2025年1月16日，约定租赁期为24个月，但同德科创从首期租金付款日（4月26日）便开始逾期。

02 债务雪球，逾期本息已超8300万元

随着多起融资租赁合同违约，同德化工的债务雪球越滚越大。根据公司9月15日发布的最新债务逾期进展公告，截至当日，公司及子公司同德科创等在金融机构的逾期债务本金已高达8181.34万元，逾期未付利息为139.46万元，本息合计8320.79万元。

这一数字在短短数月内迅速膨胀：截至4月25日，逾期本金为3082.09万元；至5月26日，本息合计增至4545.34万元；到8月27日，逾期本金达到6575.54万元。

债务逾期带来了连锁反应。同德化工坦言，债务逾期事项可能会导致公司融资能力下降，并面临更多诉讼、仲裁及资产被冻结的风险。事实上，因与海通租赁的合同纠纷，公司及子公司的部分银行账户已被法院冻结。

截至公告日，被冻结资金合计2620.89万元，占公司2024年末货币资金余额的13.97%。

03 业绩下滑，民爆主业面临严峻挑战

同德化工的主要业务是民用炸药的研发、生产、销售以及为客户提供爆破工程的整体解决方案等相关服务。但近年来，公司经营状况不容乐观。

2024年，同德化工由盈转亏，净亏损达7198.69万元，同比下降116.43%，这也是公司上市以来的首次亏损。

业绩下滑趋势在2025年仍在延续。2025年上半年，公司营业收入2.56亿元，同比下降19.32%；归属于上市公司股东的净利润为1109.19万元，同比下滑75.76%。

对于业绩变动，同德化工解释称，2024年受煤炭开采政策影响，公司炸药需求及爆破服务量大幅减少。2025年上半年，公司业务所在区域原煤产量同比下降，火工品销售和爆破服务量相应减少。

严峻的财务表现，导致会计师事务所在对同德化工2024年年报进行审计时，出具了 “带与持续经营相关的重大不确定性段落” 的无保留意见审计报告。

04 转型阵痛，35亿元新项目加重财务负担

为寻求转型，同德化工近年来全力推进总投资约35亿元的“PBAT新材料产业链一体化项目”。该项目主体正是陷入纠纷漩涡的同德科创。

根据同德化工2025年半年度报告，这一项目预算为34.79亿元，截至2025年上半年已累计实际投入金额近31亿元，项目进度为95.50%。

巨大的资金投入给同德化工带来了沉重的财务负担。公司表示，从金融机构取得的一般借款均用于同德科创PBAT一体化建设项目支出，2025年上半年利息金额1574.76万元。

为缓解资金压力，同德化工正在积极寻找产业及财务投资人，期望项目投产后能产生持续足额的现金流。

05 政府协调，成立债权人委员会纾困

面对内外交困的局面，同德化工正在采取一系列措施缓解压力。公司在投资者关系活动记录中披露，已积极与政府相关部门沟通，山西忻州市人民政府已组织辖区内金融机构召开专题会议，并协调成立金融机构债权人委员会。

该委员会旨在为公司纾困，明确要求银行“不抽贷、不还本转贷、及时续贷”，以缓解公司的短期偿债压力。

同德化工在9月15日公告中表示，目前正统一与各家银行等金融机构积极沟通，在公司信贷投放上协调保存量、扩增量、降利率，争取债务延期偿还、调整还款计划。

在主营业务方面，同德化工表示，民爆生产线技改已完成并恢复正常生产，正积极组织生产经营，争取尽快恢复业绩水平。同时，公司也在与多家融资租赁公司积极协商，通过签署补充协议等方式调整还款计划。

同德化工的困境也与民爆行业整体变革相契合。根据工信部2025年印发的《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，到2027年底，行业将形成3家到5家具有较强国际竞争力的大型民爆企业（集团）。

政策鼓励民爆企业跨地区跨所有制重组整合，支持区域销售企业之间及同上下游企业重组整合，继续压减包装炸药产能，综合整治“内卷式”竞争。

对于同德化工而言，或许正如保利久联曾经经历的战略抉择一样——2013年保利集团改革发展研讨会上，关于是否退出民爆业的争论最终得出结论：“留下是一种产业使命”。