同德化工2025年营收下滑、亏损加剧，2026年一季度经营未现改善

近日，同德化工（002360）发布2025年年度报告及2026年一季度报告。

年报显示，公司2025年实现营业收入4.72亿元，同比下降13.25%；归母净利润亏损10.93亿元，上年同期亏损6982.08万元，亏损额大幅扩大；扣非净利润亏损11.14亿元，上年同期亏损6640.74万元。进入2026年一季度，公司继续亏损，营业收入8642.40万元，同比下降22.72%；归母净利润亏损1109.89万元，由上年同期盈利1030.67万元转亏。

2025年主要财务指标。（图片来源：深圳证券交易所官网）

2025年，同德化工营收规模继续收缩。扣除与主营业务无关的收入后，公司营业收入为4.69亿元，较上年同期的5.41亿元同样明显下降。公司主营业务仍为民用炸药研发、生产、销售以及爆破工程服务，民爆业务收入4.64亿元，占总收入比重98.30%，仍是公司最核心的业务支柱。

2026年一季度主要财务指标。（图片来源：深圳证券交易所官网）

进入2026年，公司经营仍未企稳。一季度营业收入8642.40万元，同比下降22.72%；归母净利润亏损1109.89万元，上年同期盈利1030.67万元；扣非净利润亏损1203.31万元，上年同期盈利958.04万元。公司一季度亏损延续，说明2025年年末集中减值后，主业经营与财务费用压力仍在持续。

从一季度利润表看，公司营业总成本9744.04万元，已超过营业收入8642.40万元。其中营业成本5162.77万元，同比下降24.41%；但管理费用2496.46万元，同比增长22.75%；财务费用1695.98万元，同比增长78.56%。公司解释称，财务费用增加主要是报告期PBAT新材料产业链一体化项目利息费用化增加所致。

总体来看，同德化工民爆主业尤其是工程爆破业务仍具备一定盈利能力，省内市场毛利率有所改善，但PBAT项目停工减值将公司拖入巨额亏损，并显著削弱净资产。2026年一季度继续亏损，说明公司尚未走出困难期。后续能否实现经营修复，关键不再只是民爆业务收入能否回升，而在于预重整及重整能否顺利推进、债务风险能否有效化解、PBAT项目遗留问题能否出清，以及公司能否重新聚焦民爆主业恢复可持续盈利能力。