融发核电：2023年净利润2.04亿元 同比下降49.38%

中证智能财讯 融发核电（002366）4月25日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入7.45亿元，同比增长46.77%；归母净利润2.04亿元，同比下降49.38%；扣非净利润亏损3795.34万元，上年同期亏损6.86亿元；经营活动产生的现金流量净额为-7.51亿元，上年同期为2494.79万元；报告期内，融发核电基本每股收益为0.098元，加权平均净资产收益率为4.49%。

报告期内，公司合计非经常性损益为2.42亿元，其中与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益为2.00亿元，少数股东权益影响额（税后）为-100.77万元。

以4月24日收盘价计算，融发核电目前市盈率（TTM）约为42.95倍，市净率（LF）约为1.88倍，市销率（TTM）约为11.76倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，融发核电近三年营业总收入复合增长率为19.17%，在其他电源设备Ⅲ行业已披露2023年数据的13家公司中排名第8。近三年净利润复合年增长率为28.79%，排名6/13。

年报显示，公司主要从事高端装备机械制造及高端材料业务，为核电、水电、风电、石化、冶金及国防等提供重大技术装备、高新部件、高端材料和技术服务。

分产品来看，2023年公司主营业务中，反应堆一回路主管道收入3.25亿元，同比增长264.33%，占营业收入的43.63%；锻造产品收入1.85亿元，同比增长44.26%，占营业收入的24.78%；石化装备产品收入1.50亿元，同比下降20.24%，占营业收入的20.16%。

截至2023年末，公司员工总数为1307人，人均创收56.99万元，人均创利15.61万元，人均薪酬22.45万元，较上年同期分别变化20.38%、-58.48%、40.86%。

2023年，公司毛利率为21.88%，同比上升31.33个百分点；净利率为26.90%，较上年同期下降38.72个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为32.42%，同比上升28.19个百分点，环比上升12.35个百分点；净利率为65.78%，较上年同期下降143.25个百分点，较上一季度上升58.31个百分点。

分产品看，反应堆一回路主管道、锻造产品、石化装备产品2023年毛利率分别为49.20%、-21.63%、5.62%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额5.46亿元，占总销售金额比例为73.29%，公司前五名供应商合计采购金额3.80亿元，占年度采购总额比例为34.19%。

2023年，公司经营活动现金流净额为-7.51亿元，同比减少7.75亿元；筹资活动现金流净额5.22亿元，同比减少24.77亿元；投资活动现金流净额-6.01亿元，上年同期为-5.3亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-2.52亿元，上年同期为2.20亿元。

2023年，公司营业收入现金比为155.71%，净现比为-367.97%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.09次，上年同期为0.08次（2022年行业平均值为0.52次，公司位居同行业22/23）；固定资产周转率为0.50次，上年同期为0.34次（2022年行业平均值为3.78次，公司位居同行业22/23）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.70次、0.86次。

2023年，公司期间费用为9656.54万元，较上年同期减少9650.69万元；期间费用率为12.96%，较上年同期下降25.09个百分点。其中，销售费用同比下降27.1%，管理费用同比增长1.27%，研发费用同比下降21.19%，财务费用由去年同期的7254.99万元变为-1464.48万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司其他应收款(含利息和股利)较上年末减少51.81%，占公司总资产比重下降8.22个百分点；货币资金较上年末减少23.43%，占公司总资产比重下降5.92个百分点；在建工程较上年末增加25.86%，占公司总资产比重上升5.08个百分点；存货较上年末增加75.62%，占公司总资产比重上升4.71个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加51.06%，占公司总资产比重上升6.61个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少54.14%，占公司总资产比重下降4.20个百分点；长期应付款合计较上年末减少47.68%，占公司总资产比重下降3.39个百分点；预计负债较上年末减少96.01%，占公司总资产比重下降2.27个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为8.61亿元，占净资产的18.52%，较上年末增加3.74亿元。其中，存货跌价准备为1.75亿元，计提比例为16.9%。

2023年全年，公司研发投入金额为2295.51万元，同比下降21.19%；研发投入占营业收入比例为3.08%，相比上年同期下降2.66个百分点。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为38.02%，相比上年末下降2.91个百分点；有息资产负债率为20.63%，相比上年末上升6.09个百分点。

2023年，公司流动比率为3.79，速动比率为3.07。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为宁波梅山保税港区璐银投资中心(有限合伙)、德富海(烟台)投资合伙企业(有限合伙)、烟台瑞好投资管理合伙企业(有限合伙)、上海嘉勋商务咨询合伙企业(有限合伙)、丁建阳，取代了三季度末的厦门国际银行股份有限公司、中国信达资产管理股份有限公司、郭子豪、烟台银行股份有限公司、上海浦东发展银行股份有限公司青岛分行。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，融发核电18.07%股份处于质押状态。其中，第一大股东青岛军民融合发展集团有限公司质押2.81亿股公司股份，占其全部持股的50.00%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为5.68万户，较三季度末增长了3789户，增幅7.15%；户均持股市值由三季度末的21.84万元下降至19.72万元，降幅为9.71%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。