亚太药业：连亏三年 毛利率创近10年新低

中证智能财讯 亚太药业（002370）3月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入4.21亿元，同比增长12.64%；归母净利润亏损1187.70万元，上年同期亏损1.33亿元；扣非净利润亏损6894.45万元，上年同期亏损1.17亿元；经营活动产生的现金流量净额为1465.17万元，同比增长21.68%；报告期内，亚太药业基本每股收益为-0.02元，加权平均净资产收益率为-3.42%。

报告期内，公司合计非经常性损益为5706.76万元，其中委托他人投资或管理资产的损益为203.42万元。

值得注意的是，公司归母净利润近三年连续亏损，扣非净利润更是连续亏损了五年，公司毛利率亦创下2014年以来新低。

以3月29日收盘价计算，亚太药业目前市盈率（TTM）约为-181.57倍，市净率（LF）约为3.71倍，市销率（TTM）约为5.13倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，亚太药业近三年营业总收入复合增长率为-6.52%，在化学制剂行业已披露2023年数据的26家公司中排名第24。近三年净利润复合年增长率为-175.80%，排名24/26。

年报显示，公司主要业务为医药制造业务，包括化学制剂的研发、生产和销售，主要的客户为医药商业、配送企业及医疗机构。

分产品来看，2023年公司主营业务中，抗生素类制剂收入2.85亿元，同比增长16.72%，占营业收入的67.84%；非抗生素类制剂收入1.32亿元，同比增长2.84%，占营业收入的31.28%。

截至2023年末，公司员工总数为528人，人均创收79.67万元，人均创利-2.25万元，人均薪酬13.09万元，较上年同期分别增长13.28%、91.00%、4.02%。

2023年，公司毛利率为32.09%，同比下降3.69个百分点；净利率为-2.82%，较上年同期上升32.71个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为27.83%，同比下降9.15个百分点，环比上升0.22个百分点；净利率为-11.06%，较上年同期上升25.77个百分点，较上一季度上升11.87个百分点。

分产品看，抗生素类制剂、非抗生素类制剂2023年毛利率分别为30.65%、34.74%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额0.77亿元，占总销售金额比例为18.40%，公司前五名供应商合计采购金额0.81亿元，占年度采购总额比例为35.03%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-3.42%，较上年同期增长32.69个百分点；公司2023年投入资本回报率为1.73%，较上年同期增长8.81个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为1465.17万元，同比增长21.68%；筹资活动现金流净额-1684.01万元，同比增加5812.34万元；投资活动现金流净额-6015.11元，上年同期为-1575.87万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为902.27万元，上年同期为-7598.69万元。

2023年，公司营业收入现金比为73.50%，净现比为-123.36%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.28次，上年同期为0.24次（2022年行业平均值为0.43次，公司位居同行业91/112）；固定资产周转率为1.12次，上年同期为0.92次（2022年行业平均值为2.45次，公司位居同行业97/112）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.99次、3.09次。

2023年，公司期间费用为1.93亿元，较上年同期减少290.85万元；期间费用率为45.81%，较上年同期下降6.57个百分点。其中，销售费用同比增长5.78%，管理费用同比增长9.02%，研发费用同比下降16.62%，财务费用同比下降18.89%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司投资性房地产较上年末减少94.76%，占公司总资产比重下降0.76个百分点；货币资金较上年末减少4.90%，占公司总资产比重上升0.68个百分点；应收款项融资较上年末增加21.41%，占公司总资产比重上升0.51个百分点；开发支出较上年末减少43.26%，占公司总资产比重下降0.51个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付债券较上年末减少28.95%，占公司总资产比重下降14.32个百分点；预计负债较上年末减少57.65%，占公司总资产比重下降3.23个百分点；应付票据较上年末减少92.36%，占公司总资产比重下降1.83个百分点；应付账款较上年末减少16.79%，占公司总资产比重下降0.44个百分点。

2023年全年，公司研发投入金额为2354.16万元，同比下降12.18%；研发投入占营业收入比例为5.60%，相比上年同期下降1.58个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为7.42%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为59.36%，相比上年末下降20.87个百分点；有息资产负债率为48.24%，相比上年末下降14.22个百分点。

2023年，公司流动比率为5.90，速动比率为5.35。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为周建新、金元顺安元启灵活配置混合型证券投资基金，取代了三季度末的中信证券股份有限公司、光大证券股份有限公司。在具体持股比例上，宁波富邦控股集团有限公司、上海汉贵投资管理有限公司、浙江亚太集团有限公司、吕旭幸、陈佳琪、陈奕琪、沈依伊、金海波持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为6.79万户，较三季度末增长了4825户，增幅7.65%；户均持股市值由三季度末的4.10万元下降至3.85万元，降幅为6.10%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。