北方华创(002371) 四大解决方案助力先进封装产业腾飞

http://ddx.gubit.cn  2023-10-19 22:47  北方华创(002371)公司分析

北方华创预告2023年前三季度半导体设备业务的市占率稳步提升,经营效率持续提高,总营收及归母净利润延续同比增长趋势。

刻蚀新品放量注入长期增长动力

2023年前三季度,公司实现营收135.70亿元-155.40亿元,同比增长35.53%-55.21%;归母净利润26.70亿元-30.90亿元,同比增长58.35%-83.26%;扣非归母净利润24.40亿元-28.20亿元,同比增长65.27%-91.00%。单季度看,2023Q3公司实现营收57.30亿元-65.60亿元,同比增长25.42%-43.59%,环比增长25.78%-44.00%;归母净利润10.00亿元-11.60亿元,同比增长7.36%-24.53%,环比-17.19%--3.94%;扣非归母净利润9.50亿元-11.00亿元,同比增长14.30%-32.35%,环比-11.65%-2.30%。根据2023年5月投资者活动纪要,公司2023年1-5月新增订单同比增长30%,其中以半导体设备订单为主。公司在刻蚀领域持续发力,多款新品进入放量阶段。2023年7月公司推出应用于晶边刻蚀工艺的12英寸等离子体刻蚀机AccuraBE,实现国产晶边干法刻蚀设备“零”的突破,现已斩获逻辑及存储器领域头部客户多个订单,进入量产阶段。2023年6月公司正式发布12英寸去胶机ACEi300,实现刻蚀后去胶、离子注入后去胶、去残胶、表面处理等去胶工艺全覆盖。

AI大模型拉动算力需求

随着大模型时代的来临,海内外大厂纷纷训练及强化其AI模型以达到更好、更节能的算力表现,高带宽存储器(HBM)的搭载已成标配,基于先进封装的Chiplet技术已成为算力芯片的主流方案。在大模型拉动算力的需求下,2.5D/3D封装的需求飞速增长,成为封装市场增长的重要驱动力。针对先进封装市场,公司可提供刻蚀、薄膜、炉管、清洗四大类装备解决方案,助力算力时代先进封装产业腾飞。2023年6月公司12英寸深硅刻蚀机PSEV300累计实现销售100腔。该机台可在50:1高深宽比深硅刻蚀中准确控制侧壁形貌,实现侧壁无损伤和线宽无损失;通过优异的实时控制性能大幅提升刻蚀速率,其TSV刻蚀速率达到国际主流水平;可同时配置6个腔室,在保证大产能量产方面,性能优异。

内存相关支出有望强势复苏

根据SEMI数据,受芯片需求疲软和库存高企的影响,2023年全球晶圆厂设备支出预计同比下降15%降至840亿美元;而随着库存调整结束,加之高性能计算和存储领域对半导体需求的强力推动,2024年全球晶圆厂设备支出将增至970亿美元,同比增长15%。受库存周期影响严重的内存行业,其支出有望在2024年强势反弹,同比增长65%达到270亿美元。具体看,DRAM支出预计在2023年同比减少19%降至110亿美元,于2024年同比增长40%恢复至150亿美元;NAND支出预计在2023年同比减少67%下滑至60亿美元,于2024年大幅反弹至121亿美元,同比增长113%。

投资建议

鉴于公司半导体设备持续创新,产品交付顺利,我们调整对公司原有的业绩预测,预计2023年至2025年营业收入由原来的199.26亿元/253.02亿元/321.85亿元调整为202.97亿元/261.10亿元/334.37亿元,增速分别为38.2%/28.6%/28.1%;归母净利润由原来的32.82亿元/43.63亿元/54.39亿元调整为37.81亿元/50.25亿元/64.30亿元,增速分别为60.7%/32.9%/28.0%;对应PE分别为34.1/25.6/20.0倍。公司致力于打造平台型半导体设备企业,产品得到充分认可并获得批量应用,随着大模型对算力需求的不断提升,公司产品有望持续放量。持续推荐,维持“买入”评级。